Vitalik Buterin氏は、オプションを用いた指数連動型DeFi資産の構築を提案しています。
この設計ではより低速なオラクルを使用できるが、ユーザーは依然として定期的なリバランスを行い、エクスポージャーを管理しスリッページリスクを低減する必要がある。
イーサリアムの共同創設者であるVitalik Buterin氏は、分散型金融において指数連動型資産を構築する新たな方法を提案しました。これは、多くのDeFiシステムで使用されている負債ベースのモデルをオプション契約に置き換えるものです。
月曜日の研究投稿で、Buterin氏はDeFiがオプションを合成資産の基盤層として使用することで、突然の清算リスクを軽減できると述べました。彼の提案は、米ドル対ETH、インフレ指数、コモディティ、その他のバスケットなどの価格指数に連動する資産に焦点を当てています。
ほとんどの合成資産とアルゴリズム型ステーブルコインは、担保付債務ポジション（CDP）に依存しています。そのモデルでは、ユーザーは暗号資産の担保をロックし、それを担保に借り入れを行います。価格が急変すると、システムはプロトコルを過小担保ポジションから保護するために強制清算を行う可能性があります。
Vitalik Buterin氏は、この構造が市場ストレス時に厳しい障害点を生み出すと主張しました。通常の状況では安全に見えるユーザーでも、担保価値が必要水準を下回るとすぐにポジションを失う可能性があります。そのプロセスは、リアルタイムで更新される高速な価格フィードにも依存しています。
負債ではなくオプションを基盤とした指数連動型資産の構築https://t.co/isSkr3901W もしオプションをDeFiの基盤として使用し、CDPや清算の代わりにしたらどうなるか？極端な価格変動が「あなたは清算されました」という鋭く全体的な効果を生み出す代わりに、あなたの… — vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
負債ではなくオプションを基盤とした指数連動型資産の構築https://t.co/isSkr3901W
もしオプションをDeFiの基盤として使用し、CDPや清算の代わりにしたらどうなるか？極端な価格変動が「あなたは清算されました」という鋭く全体的な効果を生み出す代わりに、あなたの…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年6月1日
彼の提案は別の道を取ります。清算が必要な負債を作成する代わりに、システムは1 ETHを2つのオプション類似資産に分割します。一方は、選択した指数が定義された範囲内にある場合に価値を得ますが、もう一方は逆のエクスポージャーを吸収します。満期時には、より低速なオラクルが価値を決済します。
Vitalik氏は、主な利点は即時清算の必要性を排除することにあると述べました。強制清算が存在しなければ、システムは緊急措置をトリガーするためにリアルタイムオラクルを必要としません。予測市場で使用されているものと同様の、より低速なオラクルを使用できます。
この変更はDeFiのセキュリティにとって重要です。リアルタイムオラクルは迅速に反応する必要があるため、自動化されたシグナルと限られたデータプロバイダーグループに依存することがよくあります。そのため、攻撃者は短期的な価格を操作し、システムを誤った行動に導こうとする可能性があります。
低速なオラクルは、価格データが不正確に見える場合に市場により多くの余裕を与えます。予測市場は決済前に別のチェックを追加でき、悪質なデータがチェックされずにシステムを通過することを困難にします。
しかし、このモデルには依然として能動的な管理が必要です。ユーザーは価格が主要な行使価格レベルに近づいたときに合成資産をリバランスする必要があります。市場価格が危険ゾーンに近づくと、ユーザーはある行使価格から別の行使価格に移動する必要があるかもしれません。その行動がなければ、エクスポージャーは目標指数から徐々に乖離する可能性があります。
Vitalik Buterin氏は、この乖離を清算よりも滑らかであると説明しました。急激な損失ではなく、ポジションは段階的に望ましいエクスポージャーから離れていきます。これにより、ユーザーが自動清算に直面するのではなく、タイミングとスリッページを管理するという異なるリスクプロファイルが生まれます。
彼はまた、リバランスコストが未解決の問題であると指摘しました。ユーザーが取引手数料や流動性不足によってあまりに多くの価値を失う場合、このモデルは既存のステーブルコインや合成資産システムと競争するのに苦労する可能性があります。したがって、スリッページ耐性のある市場設計は、このアイデアの実用的なバージョンにおいて主要な役割を果たすでしょう。
この提案は、DeFiが強制清算に頼らずにレバレッジ、担保リスク、オラクル設計、市場暴落をどのように扱うかというより広範な議論に加わります。
以前、Vitalik Buterin氏は、AI支援の形式検証がイーサリアムとより広範な暗号業界により強力なセキュリティ基盤を与える可能性があると指摘しました。この方法は、開発者がより効率的なコードを書き、攻撃者がスマートコントラクトでしばしば悪用するバグを減らすのに役立つ可能性があります。
イーサリアムの価格動向は議論に市場の背景を加えます。ETHは $2,000 を下回り、現在100時間単純移動平均線の下で取引されています。このアルトコインは最近 $1,960 に達した後、買い手が小幅な回復を試みました。現在、レジスタンスは $2,000 付近にあり、より強力なピボットは $2,020 付近にあります。
ETHUSD 1時間足チャート | 出典：TradingView
イーサリアム価格が$2,020を回復できなければ、売り手が市場に圧力をかけ続ける可能性があります。一方、ETHのサポートは $1,955, $1,920、および $1,880 付近にあり、さらに深い調整では $1,780 を危険にさらし、 $2,050 を上回る動きが $2,120 への余地を開きます。
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Vitalikは、債務ではなくオプションに基づいたDeFiを望んでいる
Vitalik Buterin氏は、オプションを用いた指数連動型DeFi資産の構築を提案しています。
この設計ではより低速なオラクルを使用できるが、ユーザーは依然として定期的なリバランスを行い、エクスポージャーを管理しスリッページリスクを低減する必要がある。
イーサリアムの共同創設者であるVitalik Buterin氏は、分散型金融において指数連動型資産を構築する新たな方法を提案しました。これは、多くのDeFiシステムで使用されている負債ベースのモデルをオプション契約に置き換えるものです。
月曜日の研究投稿で、Buterin氏はDeFiがオプションを合成資産の基盤層として使用することで、突然の清算リスクを軽減できると述べました。彼の提案は、米ドル対ETH、インフレ指数、コモディティ、その他のバスケットなどの価格指数に連動する資産に焦点を当てています。
ほとんどの合成資産とアルゴリズム型ステーブルコインは、担保付債務ポジション（CDP）に依存しています。そのモデルでは、ユーザーは暗号資産の担保をロックし、それを担保に借り入れを行います。価格が急変すると、システムはプロトコルを過小担保ポジションから保護するために強制清算を行う可能性があります。
Vitalik Buterin氏は、この構造が市場ストレス時に厳しい障害点を生み出すと主張しました。通常の状況では安全に見えるユーザーでも、担保価値が必要水準を下回るとすぐにポジションを失う可能性があります。そのプロセスは、リアルタイムで更新される高速な価格フィードにも依存しています。
彼の提案は別の道を取ります。清算が必要な負債を作成する代わりに、システムは1 ETHを2つのオプション類似資産に分割します。一方は、選択した指数が定義された範囲内にある場合に価値を得ますが、もう一方は逆のエクスポージャーを吸収します。満期時には、より低速なオラクルが価値を決済します。
Vitalik：オプションがオラクルへの圧力を軽減できる可能性
Vitalik氏は、主な利点は即時清算の必要性を排除することにあると述べました。強制清算が存在しなければ、システムは緊急措置をトリガーするためにリアルタイムオラクルを必要としません。予測市場で使用されているものと同様の、より低速なオラクルを使用できます。
この変更はDeFiのセキュリティにとって重要です。リアルタイムオラクルは迅速に反応する必要があるため、自動化されたシグナルと限られたデータプロバイダーグループに依存することがよくあります。そのため、攻撃者は短期的な価格を操作し、システムを誤った行動に導こうとする可能性があります。
低速なオラクルは、価格データが不正確に見える場合に市場により多くの余裕を与えます。予測市場は決済前に別のチェックを追加でき、悪質なデータがチェックされずにシステムを通過することを困難にします。
しかし、このモデルには依然として能動的な管理が必要です。ユーザーは価格が主要な行使価格レベルに近づいたときに合成資産をリバランスする必要があります。市場価格が危険ゾーンに近づくと、ユーザーはある行使価格から別の行使価格に移動する必要があるかもしれません。その行動がなければ、エクスポージャーは目標指数から徐々に乖離する可能性があります。
Vitalik Buterin氏は、この乖離を清算よりも滑らかであると説明しました。急激な損失ではなく、ポジションは段階的に望ましいエクスポージャーから離れていきます。これにより、ユーザーが自動清算に直面するのではなく、タイミングとスリッページを管理するという異なるリスクプロファイルが生まれます。
彼はまた、リバランスコストが未解決の問題であると指摘しました。ユーザーが取引手数料や流動性不足によってあまりに多くの価値を失う場合、このモデルは既存のステーブルコインや合成資産システムと競争するのに苦労する可能性があります。したがって、スリッページ耐性のある市場設計は、このアイデアの実用的なバージョンにおいて主要な役割を果たすでしょう。
この提案は、DeFiが強制清算に頼らずにレバレッジ、担保リスク、オラクル設計、市場暴落をどのように扱うかというより広範な議論に加わります。
以前、Vitalik Buterin氏は、AI支援の形式検証がイーサリアムとより広範な暗号業界により強力なセキュリティ基盤を与える可能性があると指摘しました。この方法は、開発者がより効率的なコードを書き、攻撃者がスマートコントラクトでしばしば悪用するバグを減らすのに役立つ可能性があります。
イーサリアムの価格動向は議論に市場の背景を加えます。ETHは $2,000 を下回り、現在100時間単純移動平均線の下で取引されています。このアルトコインは最近 $1,960 に達した後、買い手が小幅な回復を試みました。現在、レジスタンスは $2,000 付近にあり、より強力なピボットは $2,020 付近にあります。
ETHUSD 1時間足チャート | 出典：TradingView
イーサリアム価格が$2,020を回復できなければ、売り手が市場に圧力をかけ続ける可能性があります。一方、ETHのサポートは $1,955, $1,920、および $1,880 付近にあり、さらに深い調整では $1,780 を危険にさらし、 $2,050 を上回る動きが $2,120 への余地を開きます。