🚨 日本円は162.40を突破し、1986年以来の最弱水準となった。2024年7月の介入安値を完全に超えている。

日本は4月から5月にかけて、160円を守るためにすでに11兆7300億円（724億ドル）を費やした。この防衛は、USD/JPYがすぐに元の水準に戻るまでの、おそらく3週間を買っただけだ。
なぜ介入がこれほど早く失敗したのか、誰も問わない。日本が十分に費やさなかったからではない。介入は症状を治療しているだけだ。実際の要因はFRBと日銀の金利差であり、その差は意味のある形で縮まっていない。
準備金を売って円を買うことはいつでもできる。利回り格差が大きいままだと、キャリートレードのフローが数週間でショートポジションを再び埋める。まさにここで起きたことだ。
Katayama氏は「必要な時にはいつでも適切な行動を取る用意がある」と述べた。これは4月の介入前に使われたのと同じ言葉だ。市場はこの映画を一度見ている。防衛には賞味期限があることを知っている。
次の介入は時間を買うものであり、トレンドの逆転ではない。金利差が縮まるまで、162は下限ではなく、通過点に過ぎない。