#日元跌至40年低点 利上げと介入の両方が効を奏さず：円が162を割り込む深層の困難

2026年6月30日、円相場は1ドル＝162円の大台を突破し、162.17円を記録。1986年12月以来、約40年ぶりの安値となった。この下落は、2024年7月に日本当局が市場介入に踏み切った161.95円の防衛ラインを突破した。
最も驚くべきは、日銀が利上げを続ける中で円安が進んでいる点だ。6月16日、日銀は政策金利を1％に引き上げ、1995年以来の高水準となった。また、日本政府は4月末から5月末にかけて、過去最高の11.73兆円を投じて為替介入を実施した。しかし、利上げと介入の両輪で臨んでも、円は下落の一途をたどっている。
根本的な原因は、日米金利差の大きな溝が埋まらないことにある。米国の政策金利は3.50～3.75％で推移し、市場では年内にあと3回の利上げが見込まれている。一方、日本の10年国債利回りはわずか2.64％、米国は同期で4.451％と高水準だ。この大きな金利差が、世界的な資金の円キャリートレードを促している――低金利の円を借り入れ、ドルに交換して高利回り資産に投資する動きだ。上海市日本学会会長の陳子雷氏は、「今回の円安は日銀の利上げを背景に起きており、市場が日銀の現在の金融政策に十分な自信を持っていないことを示している」と指摘する。
円安の影響は、氷と火の両極端だ。輸出企業は大きな利益増――トヨタは1円の円安で営業利益が500億円増加する。しかし、輸入エネルギーや食品の価格が高騰し、インフレを加速させ、国民の購買力を蝕んでいる。「全日本が不安を感じ始めている」。しかも、日本の政府債務の対GDP比は先進国で最も高く、急激な利上げは財政負担を重くする。日銀は「心は安定を望むも、覆す力はない」という苦境に陥っている。
日米金利差の縮小が実現しない限り、現在の円相場の難局は打破されにくい。162円は、単なる通過点に過ぎないかもしれない。