米銀は、S&P500が「3波調整」に入る可能性があり、調整は10月まで続く可能性があると予想。同行はまた、第3四半期に注目すべき戦略を発表し、季節的パターンはナスダック100、米ドル、米国債（利回り低下に賭ける）の買い、同時にコモディティの売りを示唆している。
米銀（Bank of America Corp.）のテクニカルリサーチ責任者ポール・シアナ氏は、最新のリサーチで、S&P500の今後の動きについてやや慎重な見解を示した。

同氏は、3月の節目の安値以来、同指数は累計で約17%上昇したが、6月2日に直近高値をつけた後、上昇モメンタムは明らかに減速し、価格動向に弱さが見られると指摘。

シアナ氏はリポートで、今後数ヶ月は市場が調整局面に入る可能性があると明確に述べた。同氏は、S&P500が約6850ポイントまで下落する可能性があると予想。これは現在の水準から約7.6%低い水準となる。「夏のロードマップは3波調整だ」と述べた。

同氏はさらに、直近の上昇後の市場構造は「オーバーストレッチ」の状態にあり、同時にモメンタム指標が弱まり続けていると説明。その見方では、米イラン停戦報道による反発はさらに不安定になっており、調整リスクが累積し続けているため、投資家には7月から9月にかけてより防御的な戦略を取るよう推奨している。

重要な水準について、シアナ氏はリポートでより具体的なテクニカル参考値を示した。同氏は、S&P500は現在売り圧力に直面しており、今後7741ポイントの新高値を目指す動きがあれば、「偽のブレイクアウト」となる可能性があると考える。下値サポートは順に7200ポイント、7025ポイント、6850ポイントにある。

時間軸については、より長期的なリスクシナリオにも言及。「夏は始まったばかりであり、10月まで続くより持続的な二重調整パターンは依然として重要なリスクである」と警告している。

このやや慎重な見方は、ウォール街の一部機関の最近の楽観的な予想と対照的である。その前週、仏興業銀行の戦略チームは、企業利益サイクルの好調を理由に、S&P500の年末目標を7300ポイントから8000ポイントに引き上げた。また、JPモルガンとFundstratも年内の強気見通しを維持している。

ただし、米銀内部からの今回のリスク警告は初めてではない。サビタ・スブラマニアン氏を含むストラテジストチームは6月初旬、現在の市場には「あまりにも多くの危険信号」があると警告し、投資家に「利益確定」を推奨していた。

米銀、第3四半期の取引戦略を発表

より広範な資産配分の観点から、米銀は季節的パターンに基づくクロスマーケットの取引シグナルも提供した。

シアナ氏は先週日曜日のリサーチリポートで、市場が2018年第3四半期の動きを繰り返す可能性があると述べた。同リポートでは、第3四半期、7月、および米国大統領任期2年目という3つの時間軸に焦点を当てた季節的なトップトレード戦略を検討。もしそうなれば、歴史的なパターンから、ナスダック100、米ドル、米国債（利回り低下に賭ける）の買い、同時にコモディティの売りが、当面有利な取引組み合わせとなる。

リポートによると、ナスダック100は2018年以降、毎年第3四半期に上昇している。特に7月のパフォーマンスは優れており、歴史的に約68%の確率で上昇し、平均上昇率は1.72%。ただし、9月は通常軟調だと同行は警告している。

主要資産以外にも、米銀は季節的に有利な他の取引方向を整理した。例えば、米ドル/ブラジルレアルおよび南アフリカランドは第3四半期に上昇する傾向がある。歴史的データによると、これらの為替ペアは約3分の2の確率で上昇し、平均上昇率はそれぞれ4.73%と2.74%。

金利市場では、海外ソブリン債の利回りは第3四半期、特に7月と8月に低下傾向にあるとリポートは指摘。具体的なデータでは、ドイツ国債利回りは同四半期に約64%の確率で低下し、オーストラリア10年債利回りは約65%の確率で低下。より広範なグローバル視点から見ると、利回りは全体的に第3四半期の大半で弱含み、9月に反発の兆しが見られる。

全体としてコモディティを弱気に見る枠組みの中で、個別商品は独自の動きを見せる可能性がある。その中で、銅は米銀が季節的な機会があると指摘した商品である。米銀は、ニューヨーク商品取引所の銅価格は7月に約65%の確率で上昇し、平均上昇率は1.84%と指摘している。

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