兄弟、心の底から言うよ。もしStrategyやMetaplanetといった会社の株を持っているなら、今日のこの内容を一言も漏らさず読んでほしい。
過去2年間、これらの会社が「$BTCを買うぞ」と発表するたびに、株価は興奮して急上昇していた。だが今、このやり方は完全に通用しなくなった。市場はもう彼らがいくらコインを買ったかを見ず、コインを買うためにどれだけあなたの株式を希薄化したかに注目している。
これは「資産の貯蔵」から「権益の計算」への残酷な転換だ。
まずデータを見せよう、骨の髄まで冷える寒さを感じてほしい。アジアで最大の$BTC保有企業はMetaplanetで、40,177枚の$BTCを握っており、価値は約24億ドルだ。だが面白いのは、この会社の時価総額が、保有する$BTCよりも安いことだ。
これを測る核心指標は「修正資産純価値（mNAV）」と呼ばれる。この数字が1未満ということは、会社そのものがウォレットの中のコインよりも価値がないことを意味する。Metaplanetの現在のmNAVはわずか0.9倍だ。直接言えば、1万円でその株を買うと、9,000円分の$BTCを買ったことになり、残りの1,000円はあなたが経営陣に払った知能税だ。
その株価は今年すでに47%下落し、四半期のビットコイン利回りは直接マイナスに転じ、-0.4%だ。
MetaplanetのCEO Simon Gerovichは慌てて、公に認めた：mNAVが1を下回れば、自社株買いを検討すると。これを翻訳すると、俺もどうしようもない、兄弟、自分で自分を救うしかない、ということだ。
君は言うかもしれない、ではリーダーのStrategyなら問題ないだろう？規模が大きいから。焦るな、データを見ろ。
6月21日現在、Strategyは847,363枚の$BTCを保有し、世界の上場企業の保有量の60%以上を占める。しかしこれは会計上の数字遊びに過ぎない。本当に普通株主に属するパイは、バラバラに切り刻まれている。会社の上には135億ドル以上の優先株がのしかかっており、これらの優先株は金やコインを分けるときに、君よりも地位が高く、先に彼らを満足させなければならない。
今年Strategyはおよそ17.43万枚の$BTCを買い、その55%の資金は優先株（STRC）の発行で調達した。しかし最近、STRCの価格は過去最低まで下落し、資金調達ルートは塞がれた。どうする？CEO Michael Saylorは「妙案」を思いついた——直接君たち普通株主を希薄化することだ。
6月22日、Strategyは3.355億ドルの普通株を売却し、そのうち3億ドルをそのまま帳簿に現金準備として積み、たった520枚の$BTCしか買わなかった。なぜか？その金を優先株主に配当を支払うために残しておくためだ。
さらに、あのSaylorが毎日自慢している「ビットコイン利回り」は、1ヶ月前には13%あったが、今では11.8%にまで落ちている。株式総数は3.886億株に膨れ上がった。
これが単なる事例だと思うか？ヨーロッパでは、さらにドラマがある。
フランス上場のCapital Bは、手元にたった3,139枚の$BTC（価値2億ドル）しかないが、承認された資金調達枠はなんと1,200億ドルに達する。間違いない、1,200億だ。これらの経営陣が描く絵図は、2027年までに1.5万枚の$BTCを保有し、長期的な目標は世界の$BTCの1%を保有することだ。
自分に問いかけてみろ、この1,000倍のレバレッジ、もし$BTCが上がらなければ、誰が代金を払うのか？
もう一つのスウェーデンの企業BTC ABはさらに直接的で、募資計画を立ち上げ、最大19.5万株のA類優先株を発行し、毎年固定で10%の利息を支払い、月次決済とする。だが彼らの手元にはたった171枚の$BTCしか底倉がない。このような公然の高利貸しは、今ではもう買いたがる人はほとんどおらず、購入率はわずか27%だ。
なぜ市場が突然変心したのか？核心的な理由は一つ：ビットコイン現物ETFが登場したからだ。
以前、間接的に$BTCを買いたいなら、これらの会社の株を買うしかなく、だから彼らにはプレミアムがあり、希少性があった。今はどうか？君は株式ソフトを開き、ワンクリックでETFを買える。0管理費、流動性はこれらの株より良く、株式希薄化リスクも一切ない。
教えてくれ、なぜ君は毎年高給を取り、しかも君の株式を絶えず希薄化する経営陣を養わなければならないのか？
だから今の市場の論理は変わった。投資家は「勘定」をし始めた。彼らは君のすべての株式報酬、優先株配当、債務利息をきっちり差し引き、最終的に君の普通株主の手元にどれだけの$BTCが残るかを計算する。
一度mNAVが1を下回ると、その会社は「資本制約循環」に陥ったことを意味する。株主がプレミアムを支払うことを望まず、会社は増資で差益を得てコインを買うことができなくなる；コインを買えなければ、一株当たりの$BTC含有量を増やせない；株価が上がらず、投資家はさらに買いたがらない。行き詰まりだ。
さらに恐ろしいのは、この資金調達の閉ループが一度断たれると、これらの会社には巨額の優先株配当と債務利息の支払いが待っている。彼らはどうすればいいのか？
答えは残酷だ。割引を無視して狂ったように希薄化を続け、古い株主の肉を新しい投資家に切り売りするか；手元にあるわずかな$BTCを貸し出して利息を稼ぎ、「コイン貯蔵会社」から「P2P高利貸し会社」に変身するか；最悪の結果は、直接$BTCを売って借金を返済することだ。
だから、わかったか？次の段階で生き残れる会社の唯一の基準は、今回の資金調達が終わった後、君が普通株主として、手元の$BTCが増えたか減ったかだ。
市場はついにこの「金融魔術師」たちと総決算を始めた。ただコインを買うためだけに金を使い、株主還元を知らない会社は、いずれ淘汰される。君にとっては、この記事を読んだ後、自分の持っているコイン株を振り返り、この勘定を計算してみてほしい。本当に得かどうかを。
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#0成本拿2股SK海力士 #Gateが141銘柄の株式配当を完了 #予測ワールドカップ フランス対スウェーデン
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兄弟、心の底から言うよ。もしStrategyやMetaplanetといった会社の株を持っているなら、今日のこの内容を一言も漏らさず読んでほしい。
過去2年間、これらの会社が「$BTCを買うぞ」と発表するたびに、株価は興奮して急上昇していた。だが今、このやり方は完全に通用しなくなった。市場はもう彼らがいくらコインを買ったかを見ず、コインを買うためにどれだけあなたの株式を希薄化したかに注目している。
これは「資産の貯蔵」から「権益の計算」への残酷な転換だ。
まずデータを見せよう、骨の髄まで冷える寒さを感じてほしい。アジアで最大の$BTC保有企業はMetaplanetで、40,177枚の$BTCを握っており、価値は約24億ドルだ。だが面白いのは、この会社の時価総額が、保有する$BTCよりも安いことだ。
これを測る核心指標は「修正資産純価値（mNAV）」と呼ばれる。この数字が1未満ということは、会社そのものがウォレットの中のコインよりも価値がないことを意味する。Metaplanetの現在のmNAVはわずか0.9倍だ。直接言えば、1万円でその株を買うと、9,000円分の$BTCを買ったことになり、残りの1,000円はあなたが経営陣に払った知能税だ。
その株価は今年すでに47%下落し、四半期のビットコイン利回りは直接マイナスに転じ、-0.4%だ。
MetaplanetのCEO Simon Gerovichは慌てて、公に認めた：mNAVが1を下回れば、自社株買いを検討すると。これを翻訳すると、俺もどうしようもない、兄弟、自分で自分を救うしかない、ということだ。
君は言うかもしれない、ではリーダーのStrategyなら問題ないだろう？規模が大きいから。焦るな、データを見ろ。
6月21日現在、Strategyは847,363枚の$BTCを保有し、世界の上場企業の保有量の60%以上を占める。しかしこれは会計上の数字遊びに過ぎない。本当に普通株主に属するパイは、バラバラに切り刻まれている。会社の上には135億ドル以上の優先株がのしかかっており、これらの優先株は金やコインを分けるときに、君よりも地位が高く、先に彼らを満足させなければならない。
今年Strategyはおよそ17.43万枚の$BTCを買い、その55%の資金は優先株（STRC）の発行で調達した。しかし最近、STRCの価格は過去最低まで下落し、資金調達ルートは塞がれた。どうする？CEO Michael Saylorは「妙案」を思いついた——直接君たち普通株主を希薄化することだ。
6月22日、Strategyは3.355億ドルの普通株を売却し、そのうち3億ドルをそのまま帳簿に現金準備として積み、たった520枚の$BTCしか買わなかった。なぜか？その金を優先株主に配当を支払うために残しておくためだ。
さらに、あのSaylorが毎日自慢している「ビットコイン利回り」は、1ヶ月前には13%あったが、今では11.8%にまで落ちている。株式総数は3.886億株に膨れ上がった。
これが単なる事例だと思うか？ヨーロッパでは、さらにドラマがある。
フランス上場のCapital Bは、手元にたった3,139枚の$BTC（価値2億ドル）しかないが、承認された資金調達枠はなんと1,200億ドルに達する。間違いない、1,200億だ。これらの経営陣が描く絵図は、2027年までに1.5万枚の$BTCを保有し、長期的な目標は世界の$BTCの1%を保有することだ。
自分に問いかけてみろ、この1,000倍のレバレッジ、もし$BTCが上がらなければ、誰が代金を払うのか？
もう一つのスウェーデンの企業BTC ABはさらに直接的で、募資計画を立ち上げ、最大19.5万株のA類優先株を発行し、毎年固定で10%の利息を支払い、月次決済とする。だが彼らの手元にはたった171枚の$BTCしか底倉がない。このような公然の高利貸しは、今ではもう買いたがる人はほとんどおらず、購入率はわずか27%だ。
なぜ市場が突然変心したのか？核心的な理由は一つ：ビットコイン現物ETFが登場したからだ。
以前、間接的に$BTCを買いたいなら、これらの会社の株を買うしかなく、だから彼らにはプレミアムがあり、希少性があった。今はどうか？君は株式ソフトを開き、ワンクリックでETFを買える。0管理費、流動性はこれらの株より良く、株式希薄化リスクも一切ない。
教えてくれ、なぜ君は毎年高給を取り、しかも君の株式を絶えず希薄化する経営陣を養わなければならないのか？
だから今の市場の論理は変わった。投資家は「勘定」をし始めた。彼らは君のすべての株式報酬、優先株配当、債務利息をきっちり差し引き、最終的に君の普通株主の手元にどれだけの$BTCが残るかを計算する。
一度mNAVが1を下回ると、その会社は「資本制約循環」に陥ったことを意味する。株主がプレミアムを支払うことを望まず、会社は増資で差益を得てコインを買うことができなくなる；コインを買えなければ、一株当たりの$BTC含有量を増やせない；株価が上がらず、投資家はさらに買いたがらない。行き詰まりだ。
さらに恐ろしいのは、この資金調達の閉ループが一度断たれると、これらの会社には巨額の優先株配当と債務利息の支払いが待っている。彼らはどうすればいいのか？
答えは残酷だ。割引を無視して狂ったように希薄化を続け、古い株主の肉を新しい投資家に切り売りするか；手元にあるわずかな$BTCを貸し出して利息を稼ぎ、「コイン貯蔵会社」から「P2P高利貸し会社」に変身するか；最悪の結果は、直接$BTCを売って借金を返済することだ。
だから、わかったか？次の段階で生き残れる会社の唯一の基準は、今回の資金調達が終わった後、君が普通株主として、手元の$BTCが増えたか減ったかだ。
市場はついにこの「金融魔術師」たちと総決算を始めた。ただコインを買うためだけに金を使い、株主還元を知らない会社は、いずれ淘汰される。君にとっては、この記事を読んだ後、自分の持っているコイン株を振り返り、この勘定を計算してみてほしい。本当に得かどうかを。
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