ビットコイン、ETFのセーフティネット消失で「高リスクゾーン」に突入：レポート

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• Swissblockは、リスク指標が売り圧力がビットコイン市場を圧倒していることを示しており、その背後には機関投資家による分配があると述べている。

• 5月7日以降、ビットコインETFへの純流入があったのはわずか2日間であり、マクロ経済的な圧力により機関投資家がリスク資産を売却している。

ビットコインのETFというセーフティネットは徐々に失われつつあり、リスク指標が4月中旬以来の最高水準に達したことで、暗号資産の価格に圧力がかかっているとSwissblockは述べている。

スイスの暗号資産市場調査会社は、現在は機関投資家がBTC市場を動かしており、彼らが売却すると市場全体が崩壊すると明らかにした。同社は次のように指摘している。

「リスク指標が売り圧力が構造的に市場を圧倒していることを示すたびに、その背後にあるのは機関投資家による分配です。」

この売り圧力は過去1ヶ月間にわたって積み重なっており、ウォール街がここ数週間のマクロ経済的な圧力を受けてBTCを投げ売りしている。その圧力は、イランでの戦闘再燃（トランプが数日前に和平合意を発表したにもかかわらず）と米国債利回りの上昇によってもたらされており、機関投資家は損失を補填するために流動性資産を売却せざるを得なくなっている。

ETFは長い間ビットコインのセーフティネットとなってきた。ブラックロックのIBITだけでも昨年は250億ドルの純流入を記録した。これらの投資家は、価格が下落傾向にあり個人投資家が売却しているときでも積み増しを続けている。

しかし、これは変わりつつある。5月7日以降、これらのETFへの純流入があったのはわずか2日間で、その合計は1億5800万ドルにとどまった。対照的に、その後5回の別々の日には2億3000万ドルを超える流出があった。

Swissblockは、今年の全体的なフローは依然としてプラスだが、その差は薄く、今週この傾向が続けばマイナスに転じる可能性があると明らかにした。年初来の純流入は4500BTCとなっている。

Swissblockのリスク指標は4月中旬以来の最高水準にあり、同社は「現在、高リスク領域に移行しており、同時にETFのフローも悪化している。これは、スポットETFの需要がもはや売り圧力を効果的に吸収できていないことを示している」と述べている。

Swissblockビットコインリスク指標。 | 出典: Swissblock。

ビットコインからの撤退か、アルトコインへのローテーションか？

ビットコインへの機関投資家の関心は、過去1年間で個人投資家の関心が冷える中、最も重要な柱の一つとなっている。このグループは強気サイクル時にBTC市場に流動性を注入する一方で、マクロ経済的なストレス期にはBTCを投げ売りしやすい。

最大の機関投資家の強気派であるStrategyでさえも、ひるんでいる。同社は決算報告で、『決して売らない』というアプローチから転じて、BTCの売却を開始する可能性があることを明らかにした。創業者マイケル・セイラーはこの発表を慎重な声明として説明し、売却するBTC1つにつき10BTCを蓄積すると主張している。

混乱にもかかわらず、あるアナリストは機関投資家は撤退ではなくローテーションを行っていると述べている。暗号資産会社BRNの調査責任者であるティモシー・ミシル氏は、ビットコインETFが資金流出する一方で、他のコインは過去1ヶ月間に純流入を記録したと指摘した。

しかし、アルトコインに流入する資本はBTCの流出に比べてはるかに小さい。5月22日までの週に、BTCは10億ドル以上の流出を記録したが、XRP、SOL、HyperliquidのETFが引き寄せた資金は合計で1億1000万ドル未満だった。

BTCは本稿執筆時点で76,770ドルで取引されており、米国がイランに新たな攻撃を開始したとの報道を受けて記録した日中安値の76,472ドルから回復している。