2026年6月、FRBの金利に関する政策は「利下げ期待」から「利上げ現実」へと急転回した。CME FedWatchツールのデータによれば、FRBが7月に金利を据え置く確率は70.1%、累積25ベーシスポイントの利上げ確率は29.9%。しかし9月まで見据えると、金利据え置きの確率は37.2%に低下し、累積25ベーシスポイント利上げの確率は48.8%、累積50ベーシスポイント利上げの確率は14.1%となった。市場における9月利上げの織り込みは、重要な心理的節目である50%に迫っている。
同時に、ミネアポリス連邦準備銀行総裁のカシュカリは公の場で、自身の政策予想を3月時点の「年末までに1回利下げ」から「年末までに1回利上げ」へと修正した。このスタンス転換は孤立した出来事ではない──6月のFOMCドットプロットによれば、予想を提出した18人の当局者のうち9人が2026年に少なくとも1回の利上げを見込んでいる。利上げの物語が再燃し、暗号資産市場はマクロ的な価格付けの再構築に直面している。
CME FedWatchツールは、30日物フェデラルファンド先物の価格付けデータに基づき、市場の金利経路に対する期待を定量化された確率分布に変換する。2026年6月30日時点で、このツールが示す確率構造は明確な「前半安定、後半緊縮」の特徴を示している。7月は様子見が依然として市場コンセンサスだが、9月が利上げ期待が実際に醸成される時間軸となっている。
確率分布の詳細を見ると、9月に25ベーシスポイント利上げの確率は48.8%、50ベーシスポイント利上げの確率は14.1%であり、両者を合計すると市場は9月に少なくとも1回の利上げが行われる確率が60%を超えると見ていることになる。この確率構造自体が重要な市場シグナルである──投資家が「利上げが起こるかどうか」だけでなく、「利上げがどの程度の強さで起こり得るか」も価格付けしていることを示している。
注目すべきは、この期待が静的なものではないという点だ。CME FedWatchの確率データは、経済指標の発表やFRB当局者の発言に応じてリアルタイムで変動する。6月のFOMC会合後のドットプロットにおけるタカ派への転換は、9月利上げ確率の上昇を直接的に後押しした。市場は先物市場の価格発見メカニズムを通じて、マクロのファンダメンタルズの変化を継続的に消化し反映している。
カシュカリは2026年のFOMCで投票権を持つ委員であり、そのスタンス転換は重要な政策シグナルとしての意味を持つ。彼は3月時点ではFRBが年末までに1回利下げできると予想していたが、6月にはこの予想を1回の利上げに修正した。この3ヶ月間での「ハト」から「タカ」への180度の転換は、インフレデータがFRBの政策判断枠組みに与えた深い衝撃を反映している。
この転換を促した核心的な変数はインフレである。米商務省の発表によると、FRBが最も重視するインフレ指標であるPCE価格指数は前年同月比4.1%上昇し、2023年4月以来の最高水準となった。コアPCE価格指数は前年同月比3.4%上昇し、2023年10月以来の高水準となった。米国のインフレ率は5年連続でFRBの目標である2%を上回っている。
しかしカシュカリは、今回のインフレは単なるエネルギー問題ではないと強調する。彼は、関税が輸入品価格を押し上げていること、ホルムズ海峡の情勢がサプライチェーンを阻害していること、そして毎年数千億ドルがデータセンターやAIインフラ整備に投入されていることなど、これらの業界に関連する製品やサービスの価格が急速に上昇していると指摘する。複数の供給ショックがインフレ圧力を「より広範かつ持続的なもの」にしている。この判断は、地政学的プレミアムが消えても、構造的なインフレ要因が物価上昇を支え続ける可能性があることを意味する。
6月のFOMCドットプロットの変化は、近年のFRBにおける最も劇的な予想調整の一つである。今年3月のドットプロットでは、2026年の利上げを見込む当局者は一人もおらず、中央値の金利予想は3.4%で、市場の主流解釈は「年内にまだ利下げ余地あり」であり、当時は最大12人が年内の利下げを見込んでいた。6月には状況が完全に逆転した。予想を提出した18人の当局者のうち9人が2026年の利上げを支持（1人は75ベーシスポイントの利上げ、5人は50ベーシスポイントの利上げ、3人は25ベーシスポイントの利上げを見込む）、8人が金利据え置きを支持、わずか1人が利下げを見込んだ。利下げ阵营は12人から1人へと急減し、利上げ阵营は0人から9人へと急増した。
ドットプロットの中央値金利予想も3月の3.4%から3.8%へと上方修正され、これは25ベーシスポイントの利上げ余地1回分に相当する。FRB当局者の2026年のPCEインフレ予想中央値は3月の2.7%から3.6%へ大幅に上方修正され、コアPCEインフレ予想中央値は2.7%から3.3%へ上方修正された。
この変化の政策的含意は明確である。FRB内部で「金利は十分に景気抑制的である」という自信が薄れつつある。もしインフレが予想以上に持続すれば、現在の金利水準はインフレを2%の目標範囲に押し戻すには不十分かもしれない。ドットプロットのタカ派化は、本質的にFRB当局者がこの判断に対して行った集団投票である。
暗号資産は高ボラティリティで高デュレーションのリスク資産であり、実質金利や無リスク金利の変化に非常に敏感である。市場が「利下げ」から「利上げ」の物語に転換すると、バリュエーションロジックは体系的な再評価に直面する。
伝播メカニズムとして、利上げ期待は少なくとも三つの経路を通じて暗号資産市場に影響を与える。第一に、無リスク金利の上昇は無利子資産（例：ビットコイン）を保有する機会費用を高め、その相対的な魅力を低下させる。第二に、利上げ期待により米ドル指数が上昇し、米ドル建ての暗号資産に為替面での圧力をかける──6月FOMC後、米ドル指数は100.7まで上昇した。第三に、リスク選好の収縮により、資金が高ボラティリティ資産から安全資産へと流出する。
6月のFOMC会合後の市場反応は実証的な参照点を提供する。ドットプロットの発表後、暗号資産市場は明確な調整を示し、ビットコインは6.5万ドル台から6.4万ドル近辺へと約3%下落した。この価格行動は、過去の複数回の利上げサイクルを経ても市場の利上げ期待に対する感応度が鈍化していないことを示している──期待の反転は毎回、顕著なバリュエーションの再評価を引き起こす。
2026年6月30日時点で、ビットコインは約60,000ドルで推移し、イーサリアムは1,600ドル台を維持している。世界の暗号資産時価総額は約2.16兆ドルとなっている。市場センチメント指標である恐怖と欲望指数はわずか15であり、「極度の恐怖」状態にある。これらのデータは共通の結論を指し示している。利上げ期待が暗号資産のバリュエーションを抑圧する最も主要なマクロ的な逆風の一つとなっていることだ。
9月利上げ確率48.8%は終着点ではなく、動的に変化する「途中の値」である。9月のFOMC会合までは、7月と8月の複数にわたる重要な経済指標の発表が控えており、非農業部門雇用者数、CPI、PCE、小売売上高などが含まれる。各指標が予想を上回るか下回るかによって、FedWatchの確率は大きく変動する可能性がある。
現在の確率構造の重要な特徴の一つは「非対称性」である。もしインフレデータが引き続き予想を上回れば、9月利上げ確率は急速に60%や70%を突破する可能性がある。しかし、もしインフレが予想外に沈静化すれば、確率は大幅に低下する可能性もある。この非対称性は、市場が上振れリスクをまだ十分に価格付けしていない可能性を示している。
さらに、9月会合前のFRB当局者の発言も引き続き市場の期待を誘導する。カシュカリはすでに、自身の利上げ期待は「あくまで暫定的な判断であり、最終的には今後発表される経済データに基づいて決定する」と明言している。このデータ依存のスタンスは、今後の経済データの軌道が利上げ期待を強化するか反転させるかを決定することを意味する。
利上げ期待の持続的な醸成に直面し、暗号資産市場は「受動的な重圧」から「能動的な価格付け」への認識のアップグレードを経験している。2022〜2023年の利上げサイクルは、暗号資産がマクロ政策に対して非常に敏感である一方、一方的に圧力を受けるだけではないことを証明している。
オンチェーンデータを見ると、ビットコインの長期保有者アドレス数は価格調整期間中に顕著には減少していない。これは、かなりの数の市場参加者がビットコインを純粋な流動性投機対象ではなく、マクロヘッジ手段として見ていることを示している。デリバティブ市場では、オプションのインプライド・ボラティリティの構造変化が、市場がマクロの不確実性を価格に織り込みつつあり、単純に価格下落を線形外挿しているわけではないことを示している。
しかし、マクロの逆風の現実的な影響は無視できない。米国のスポットビットコインETFは6月に40.6億ドルの純流出を記録し、月間ベースでの償還記録を更新した。このデータは、伝統的な金融機関がマクロの不確実性が高まる際に、確かに暗号資産へのエクスポージャーを削減することを示している。暗号資産市場は「マクロの逆風」と「構造的な採用」の間で新たなバランスを見つける必要がある。
もし9月に利上げが実施されれば、その後の金利経路は経済データに依存する。ドットプロットによれば、利上げを支持した9人の当局者のうち6人が少なくとも2回の利上げを見込んでいる。これは、現在市場が価格付けしている「1回の利上げ」が出発点に過ぎず、終着点ではない可能性を示している。
歴史的な経験からすれば、利上げサイクルの再開が暗号資産のバリュエーションに与える影響は線形ではない。初回の利上げはすでに市場にある程度織り込まれていることが多く、真の衝撃は「利上げ回数が予想を上回る」場合や「最終金利が予想を上回る」場合に発生する。もしドットプロットが今後の会合でさらに上方修正される──例えば3.8%から4.0%や4.3%へ──ならば、それが真の「期待ギャップ」の衝撃となる。
もう一つの注目すべき次元は利上げのペースである。もしFRBが9月に25ベーシスポイント利上げした後に様子見を選択すれば、市場はこれを「一回限りの調整」と解釈する可能性がある。しかし、もし利上げが連続して行われるならば、リスク資産のバリュエーション圧力は著しく増大する。BofAはすでにFRBが9月、10月、11月に累積75ベーシスポイントの利上げを行う可能性があると予想している。この予想が市場によって徐々に価格付けされれば、暗号資産は持続的なマクロの逆風に直面することになる。
2026年6月、FRBの金利に関する物語は「利下げ」から「利上げ」への劇的な反転を遂げた。CME FedWatchのデータは9月利上げ確率が50%に迫り、カシュカリがハト派からタカ派に転じ、ドットプロットが利上げ支持0人から9人へと変化した──三重のシグナルが重なり、明確な結論を示している。利上げサイクルはまだ終わっていない可能性があり、暗号資産市場にはマクロの逆風が強まっている。
暗号資産市場の参加者にとって、これはバリュエーションロジックを「利下げの好材料」から「利上げの圧力」の枠組みに切り替えて再調整する必要があることを意味する。今後3ヶ月の経済データが、利上げ期待がさらに強まるか反転するかを決定し、経済指標の発表ごとに市場の急激な再評価を引き起こす可能性がある。マクロの不確実性が高い環境下では、金利経路のシナリオ分析と動的な追跡が、暗号資産投資の意思決定において不可欠な要素となっている。
Q1：CME FedWatchの9月利上げ確率48.8%は何を意味しますか？
フェデラルファンド先物の価格付けに基づき、市場はFRBが9月のFOMC会合で累積25ベーシスポイントの利上げを行う確率を48.8%、累積50ベーシスポイントの利上げ確率を14.1%と見ており、合わせて市場は9月に少なくとも1回の利上げが行われる総確率を60%超と見ていることを意味します。
Q2：カシュカリとは誰ですか？彼の見解が重要な理由は？
カシュカリはミネアポリス連邦準備銀行総裁であり、2026年のFOMCで投票権を持つ委員です。3月時点では利下げを予想していましたが、6月には利上げ予想に転じており、そのスタンス転換はFRB内部の政策コンセンサスの大きな調整を反映しています。
Q3：ドットプロットで9人が利上げ支持とありますが、具体的な内訳は？
予想を提出した18人の当局者のうち、1人は累積75ベーシスポイントの利上げ、5人は50ベーシスポイントの利上げ、3人は25ベーシスポイントの利上げを見込みます。別の8人は金利据え置きを支持、1人は25ベーシスポイントの利下げを見込みます。
Q4：利上げ期待はどのように暗号資産価格に影響しますか？
主に三つの経路を通じて：無リスク金利の上昇が無利子資産を保有する機会費用を増加させる；米ドル高が米ドル建て資産価格を抑制する；リスク選好の収縮が高ボラティリティ資産からの資金流出を引き起こす。
Q5：9月の利上げは必ず発生しますか？
必ずしもそうではありません。カシュカリは自身の利上げ期待は「あくまで暫定的な判断であり、最終的には今後発表される経済データに基づいて決定する」と明言しています。今後数ヶ月のインフレや雇用などの経済データが利上げ期待が実現するかどうかを決定します。
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FRBの利上げ予想2026年：CMEは9月の確率を48.8%と賭ける、市場はタカ派転換をどう価格設定するか？
2026年6月、FRBの金利に関する政策は「利下げ期待」から「利上げ現実」へと急転回した。CME FedWatchツールのデータによれば、FRBが7月に金利を据え置く確率は70.1%、累積25ベーシスポイントの利上げ確率は29.9%。しかし9月まで見据えると、金利据え置きの確率は37.2%に低下し、累積25ベーシスポイント利上げの確率は48.8%、累積50ベーシスポイント利上げの確率は14.1%となった。市場における9月利上げの織り込みは、重要な心理的節目である50%に迫っている。
同時に、ミネアポリス連邦準備銀行総裁のカシュカリは公の場で、自身の政策予想を3月時点の「年末までに1回利下げ」から「年末までに1回利上げ」へと修正した。このスタンス転換は孤立した出来事ではない──6月のFOMCドットプロットによれば、予想を提出した18人の当局者のうち9人が2026年に少なくとも1回の利上げを見込んでいる。利上げの物語が再燃し、暗号資産市場はマクロ的な価格付けの再構築に直面している。
市場は9月利上げをどのように価格付けしているか──CME FedWatchのデータロジック
CME FedWatchツールは、30日物フェデラルファンド先物の価格付けデータに基づき、市場の金利経路に対する期待を定量化された確率分布に変換する。2026年6月30日時点で、このツールが示す確率構造は明確な「前半安定、後半緊縮」の特徴を示している。7月は様子見が依然として市場コンセンサスだが、9月が利上げ期待が実際に醸成される時間軸となっている。
確率分布の詳細を見ると、9月に25ベーシスポイント利上げの確率は48.8%、50ベーシスポイント利上げの確率は14.1%であり、両者を合計すると市場は9月に少なくとも1回の利上げが行われる確率が60%を超えると見ていることになる。この確率構造自体が重要な市場シグナルである──投資家が「利上げが起こるかどうか」だけでなく、「利上げがどの程度の強さで起こり得るか」も価格付けしていることを示している。
注目すべきは、この期待が静的なものではないという点だ。CME FedWatchの確率データは、経済指標の発表やFRB当局者の発言に応じてリアルタイムで変動する。6月のFOMC会合後のドットプロットにおけるタカ派への転換は、9月利上げ確率の上昇を直接的に後押しした。市場は先物市場の価格発見メカニズムを通じて、マクロのファンダメンタルズの変化を継続的に消化し反映している。
カシュカリはなぜ「ハト派」から「タカ派」へ転じたか──インフレ圧力の構造的進化
カシュカリは2026年のFOMCで投票権を持つ委員であり、そのスタンス転換は重要な政策シグナルとしての意味を持つ。彼は3月時点ではFRBが年末までに1回利下げできると予想していたが、6月にはこの予想を1回の利上げに修正した。この3ヶ月間での「ハト」から「タカ」への180度の転換は、インフレデータがFRBの政策判断枠組みに与えた深い衝撃を反映している。
この転換を促した核心的な変数はインフレである。米商務省の発表によると、FRBが最も重視するインフレ指標であるPCE価格指数は前年同月比4.1%上昇し、2023年4月以来の最高水準となった。コアPCE価格指数は前年同月比3.4%上昇し、2023年10月以来の高水準となった。米国のインフレ率は5年連続でFRBの目標である2%を上回っている。
しかしカシュカリは、今回のインフレは単なるエネルギー問題ではないと強調する。彼は、関税が輸入品価格を押し上げていること、ホルムズ海峡の情勢がサプライチェーンを阻害していること、そして毎年数千億ドルがデータセンターやAIインフラ整備に投入されていることなど、これらの業界に関連する製品やサービスの価格が急速に上昇していると指摘する。複数の供給ショックがインフレ圧力を「より広範かつ持続的なもの」にしている。この判断は、地政学的プレミアムが消えても、構造的なインフレ要因が物価上昇を支え続ける可能性があることを意味する。
ドットプロットが0から9へ──FRB内部のコンセンサスの急激な反転
6月のFOMCドットプロットの変化は、近年のFRBにおける最も劇的な予想調整の一つである。今年3月のドットプロットでは、2026年の利上げを見込む当局者は一人もおらず、中央値の金利予想は3.4%で、市場の主流解釈は「年内にまだ利下げ余地あり」であり、当時は最大12人が年内の利下げを見込んでいた。6月には状況が完全に逆転した。予想を提出した18人の当局者のうち9人が2026年の利上げを支持（1人は75ベーシスポイントの利上げ、5人は50ベーシスポイントの利上げ、3人は25ベーシスポイントの利上げを見込む）、8人が金利据え置きを支持、わずか1人が利下げを見込んだ。利下げ阵营は12人から1人へと急減し、利上げ阵营は0人から9人へと急増した。
ドットプロットの中央値金利予想も3月の3.4%から3.8%へと上方修正され、これは25ベーシスポイントの利上げ余地1回分に相当する。FRB当局者の2026年のPCEインフレ予想中央値は3月の2.7%から3.6%へ大幅に上方修正され、コアPCEインフレ予想中央値は2.7%から3.3%へ上方修正された。
この変化の政策的含意は明確である。FRB内部で「金利は十分に景気抑制的である」という自信が薄れつつある。もしインフレが予想以上に持続すれば、現在の金利水準はインフレを2%の目標範囲に押し戻すには不十分かもしれない。ドットプロットのタカ派化は、本質的にFRB当局者がこの判断に対して行った集団投票である。
「利下げの物語」から「利上げの物語」へ──マクロ期待の反転が暗号資産にどのように伝播するか
暗号資産は高ボラティリティで高デュレーションのリスク資産であり、実質金利や無リスク金利の変化に非常に敏感である。市場が「利下げ」から「利上げ」の物語に転換すると、バリュエーションロジックは体系的な再評価に直面する。
伝播メカニズムとして、利上げ期待は少なくとも三つの経路を通じて暗号資産市場に影響を与える。第一に、無リスク金利の上昇は無利子資産（例：ビットコイン）を保有する機会費用を高め、その相対的な魅力を低下させる。第二に、利上げ期待により米ドル指数が上昇し、米ドル建ての暗号資産に為替面での圧力をかける──6月FOMC後、米ドル指数は100.7まで上昇した。第三に、リスク選好の収縮により、資金が高ボラティリティ資産から安全資産へと流出する。
6月のFOMC会合後の市場反応は実証的な参照点を提供する。ドットプロットの発表後、暗号資産市場は明確な調整を示し、ビットコインは6.5万ドル台から6.4万ドル近辺へと約3%下落した。この価格行動は、過去の複数回の利上げサイクルを経ても市場の利上げ期待に対する感応度が鈍化していないことを示している──期待の反転は毎回、顕著なバリュエーションの再評価を引き起こす。
2026年6月30日時点で、ビットコインは約60,000ドルで推移し、イーサリアムは1,600ドル台を維持している。世界の暗号資産時価総額は約2.16兆ドルとなっている。市場センチメント指標である恐怖と欲望指数はわずか15であり、「極度の恐怖」状態にある。これらのデータは共通の結論を指し示している。利上げ期待が暗号資産のバリュエーションを抑圧する最も主要なマクロ的な逆風の一つとなっていることだ。
48.8%の先──9月FOMCまでの期待の進化余地
9月利上げ確率48.8%は終着点ではなく、動的に変化する「途中の値」である。9月のFOMC会合までは、7月と8月の複数にわたる重要な経済指標の発表が控えており、非農業部門雇用者数、CPI、PCE、小売売上高などが含まれる。各指標が予想を上回るか下回るかによって、FedWatchの確率は大きく変動する可能性がある。
現在の確率構造の重要な特徴の一つは「非対称性」である。もしインフレデータが引き続き予想を上回れば、9月利上げ確率は急速に60%や70%を突破する可能性がある。しかし、もしインフレが予想外に沈静化すれば、確率は大幅に低下する可能性もある。この非対称性は、市場が上振れリスクをまだ十分に価格付けしていない可能性を示している。
さらに、9月会合前のFRB当局者の発言も引き続き市場の期待を誘導する。カシュカリはすでに、自身の利上げ期待は「あくまで暫定的な判断であり、最終的には今後発表される経済データに基づいて決定する」と明言している。このデータ依存のスタンスは、今後の経済データの軌道が利上げ期待を強化するか反転させるかを決定することを意味する。
暗号資産市場はマクロの逆風にどう対応するか──受動的な重圧から能動的な価格付けへ
利上げ期待の持続的な醸成に直面し、暗号資産市場は「受動的な重圧」から「能動的な価格付け」への認識のアップグレードを経験している。2022〜2023年の利上げサイクルは、暗号資産がマクロ政策に対して非常に敏感である一方、一方的に圧力を受けるだけではないことを証明している。
オンチェーンデータを見ると、ビットコインの長期保有者アドレス数は価格調整期間中に顕著には減少していない。これは、かなりの数の市場参加者がビットコインを純粋な流動性投機対象ではなく、マクロヘッジ手段として見ていることを示している。デリバティブ市場では、オプションのインプライド・ボラティリティの構造変化が、市場がマクロの不確実性を価格に織り込みつつあり、単純に価格下落を線形外挿しているわけではないことを示している。
しかし、マクロの逆風の現実的な影響は無視できない。米国のスポットビットコインETFは6月に40.6億ドルの純流出を記録し、月間ベースでの償還記録を更新した。このデータは、伝統的な金融機関がマクロの不確実性が高まる際に、確かに暗号資産へのエクスポージャーを削減することを示している。暗号資産市場は「マクロの逆風」と「構造的な採用」の間で新たなバランスを見つける必要がある。
潜在的な利上げ経路と市場への影響シミュレーション
もし9月に利上げが実施されれば、その後の金利経路は経済データに依存する。ドットプロットによれば、利上げを支持した9人の当局者のうち6人が少なくとも2回の利上げを見込んでいる。これは、現在市場が価格付けしている「1回の利上げ」が出発点に過ぎず、終着点ではない可能性を示している。
歴史的な経験からすれば、利上げサイクルの再開が暗号資産のバリュエーションに与える影響は線形ではない。初回の利上げはすでに市場にある程度織り込まれていることが多く、真の衝撃は「利上げ回数が予想を上回る」場合や「最終金利が予想を上回る」場合に発生する。もしドットプロットが今後の会合でさらに上方修正される──例えば3.8%から4.0%や4.3%へ──ならば、それが真の「期待ギャップ」の衝撃となる。
もう一つの注目すべき次元は利上げのペースである。もしFRBが9月に25ベーシスポイント利上げした後に様子見を選択すれば、市場はこれを「一回限りの調整」と解釈する可能性がある。しかし、もし利上げが連続して行われるならば、リスク資産のバリュエーション圧力は著しく増大する。BofAはすでにFRBが9月、10月、11月に累積75ベーシスポイントの利上げを行う可能性があると予想している。この予想が市場によって徐々に価格付けされれば、暗号資産は持続的なマクロの逆風に直面することになる。
まとめ
2026年6月、FRBの金利に関する物語は「利下げ」から「利上げ」への劇的な反転を遂げた。CME FedWatchのデータは9月利上げ確率が50%に迫り、カシュカリがハト派からタカ派に転じ、ドットプロットが利上げ支持0人から9人へと変化した──三重のシグナルが重なり、明確な結論を示している。利上げサイクルはまだ終わっていない可能性があり、暗号資産市場にはマクロの逆風が強まっている。
暗号資産市場の参加者にとって、これはバリュエーションロジックを「利下げの好材料」から「利上げの圧力」の枠組みに切り替えて再調整する必要があることを意味する。今後3ヶ月の経済データが、利上げ期待がさらに強まるか反転するかを決定し、経済指標の発表ごとに市場の急激な再評価を引き起こす可能性がある。マクロの不確実性が高い環境下では、金利経路のシナリオ分析と動的な追跡が、暗号資産投資の意思決定において不可欠な要素となっている。
FAQ
Q1：CME FedWatchの9月利上げ確率48.8%は何を意味しますか？
フェデラルファンド先物の価格付けに基づき、市場はFRBが9月のFOMC会合で累積25ベーシスポイントの利上げを行う確率を48.8%、累積50ベーシスポイントの利上げ確率を14.1%と見ており、合わせて市場は9月に少なくとも1回の利上げが行われる総確率を60%超と見ていることを意味します。
Q2：カシュカリとは誰ですか？彼の見解が重要な理由は？
カシュカリはミネアポリス連邦準備銀行総裁であり、2026年のFOMCで投票権を持つ委員です。3月時点では利下げを予想していましたが、6月には利上げ予想に転じており、そのスタンス転換はFRB内部の政策コンセンサスの大きな調整を反映しています。
Q3：ドットプロットで9人が利上げ支持とありますが、具体的な内訳は？
予想を提出した18人の当局者のうち、1人は累積75ベーシスポイントの利上げ、5人は50ベーシスポイントの利上げ、3人は25ベーシスポイントの利上げを見込みます。別の8人は金利据え置きを支持、1人は25ベーシスポイントの利下げを見込みます。
Q4：利上げ期待はどのように暗号資産価格に影響しますか？
主に三つの経路を通じて：無リスク金利の上昇が無利子資産を保有する機会費用を増加させる；米ドル高が米ドル建て資産価格を抑制する；リスク選好の収縮が高ボラティリティ資産からの資金流出を引き起こす。
Q5：9月の利上げは必ず発生しますか？
必ずしもそうではありません。カシュカリは自身の利上げ期待は「あくまで暫定的な判断であり、最終的には今後発表される経済データに基づいて決定する」と明言しています。今後数ヶ月のインフレや雇用などの経済データが利上げ期待が実現するかどうかを決定します。