🚨 日本円は162.40を突破し、1986年以来の最弱水準となった。2024年7月の介入安値を完全に超えている。

日本はすでに4月から5月にかけて、160円の水準を守るために11.73兆円（724億ドル）を費やした。その防衛により約3週間の猶予を得たが、その後USD/JPYは再びその水準を突破した。
誰も介入がなぜこんなに早く失敗したのかを問うていない。日本が十分に資金を使わなかったからではない。介入は症状を治療するだけだ。実際の原動力はFRBと日銀の金利差であり、その差は有意に縮まっていない。
一日中、外貨準備を売って円を買うことはできる。利回り格差が広いままであれば、キャリートレードの流れが数週間のうちにショートを埋め戻す。まさにそれがここで起きたのだ。
片山氏は「必要な時には適切な行動を取る用意がある」と述べた。これは4月の介入前に使われたのと同じ言葉だ。市場はこの展開を一度見ている。防衛には賞味期限があることを知っている。
次の介入は時間稼ぎであり、トレンドの反転ではない。金利差が縮まるまで、162は下限ではなく中間点である。