貨幣競争の歴史は、本質的に軟通货が硬通货に絶えず取って代わられる歴史である。購買力を長期的に維持できる通貨ほど、最終的な貨幣となる可能性が高い。

硬通货（ハードマネー）は、より強い希少性とより低い供給増加率を持つため、価値の保存手段としてより適している。
時間の経過とともに、人々は以下のように行動する傾向がある。
富を硬通货に蓄える。
価値が下落しやすい軟通货を使い切る。
長期的に見て、富は絶えず硬通货に集中していく。
これは実際、経済学におけるグレシャムの法則とティエールの法則が異なる制度下で議論されるものと一致する。
法律によって二つの通貨が固定比率で流通することが強制される場合、悪貨が良貨を駆逐する（グレシャムの法則）。
人々が自由に通貨を選択できる場合、良貨が徐々に支配的地位を占める傾向がある（しばしばティエールの法則と呼ばれる）。