Strategyの資本再編計画によりMSTRが1日で14%急上昇したが、企業の暗号通貨保有モデルの構造的矛盾も浮き彫りになった。

核心イベント：Strategyは新たな資本枠組みを発表し、優先株買い戻しと債務最適化を含め、先週のMSTRとSTRCの暴落を修復しようとしている。CZはSTRCの構造を「複雑すぎる」と評価し、ビットコインの変動性がレバレッジ商品のリスクを極めて高くしていると指摘した。Grayscaleの調査責任者はさらに30億ドルのBTC売却を提案した。
Strategyのレバレッジ賭博は限界テスト段階に入った。優先株のディスカウント、MNAVが純資産を下回り、市場が企業のレバレッジリスクを価格に織り込み始めたことを示している。ビットコインは6万ドルで揉み合い、ETFは継続的に資金流出しており、Strategyの「保有・資金調達・再保有」サイクルが持続できるかは、ビットコイン価格が安定または回復できるかどうかにかかっている。
反面リスク：ビットコインがさらに下落した場合、Strategyは追証や資産売却の圧力に直面し、それが市場全体に波及する可能性がある。企業の暗号通貨保有ストーリーが崩壊すれば、連鎖反応を引き起こし、他の追随者は戦略を再評価するだろう。
これは企業の「ビットコイン基準」モデルに対するストレステストであり、その結果は、機関投資家が暗号資産を貸借対照表ツールとしてどのように見るかに影響を与える。
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