#加密市场观察 USDT、イーサリアムを超える

歴史的な指標が先週発動された：TetherのUSDTの完全希薄化評価額（FDV）が正式にイーサリアムを超え、世界第2位の暗号資産となった。
これは何を意味するのか？市場はもはやイーサリアムのような「生産的資産」を保有することを望まず、代わりに資金をすべてステーブルコインに詰め込んでリスク回避を行っている。現在、ステーブルコインは暗号資産全体の時価総額に占める割合が15%近くに迫り、過去最高を更新している。これはリスクシグナルであると同時に、潜在的な反転の兆候でもある——大量の資金が市場外で待機しており、一度センチメントが転換すれば迅速に戻る可能性がある。
Van Stratenは重要な視点を提供している：2011年以来、すべての主要な弱気相場において、ビットコインは最終的に「実現価格」（realized price）を下回ってからでなければサイクルの底を確定していない。現在のサイクルではまだこのシグナルは現れていない。言い換えれば、歴史的なパターンが成立するなら、底はまだ来ていない可能性がある。

今週の重要な観測窓口
7月第1週：四半期決済後の「真実の瞬間」
6月26日、Deribitでは約100億ドル相当のビットコインオプションが満期を迎えた。現在の価格帯では、プットオプション保有者が利確する可能性が高く、現物価格に下方圧力をかける。四半期契約の集中決済が完了し、市場全体のレバレッジがさらに低下した後、7月第1週こそ、底が本当に形成されたかどうかを検証する時間枠となる。いくつかの重要な観測指標
1、BTCが58,000ドルを維持できるか。これは現在最も直接的なサポートラインである。これを下回れば、50,000〜54,000ドルが次の重要な戦場となる。
2、ETFの資金フローが反転するか。7週連続の純流出後、いずれかの週で純流入に転じれば、重要なセンチメント転換のシグナルとなる。
3、Strategyが買い戻しを再開するか。Saylorが現在の水準でビットコインの追加購入を再開すれば、市場の信頼回復の最も強いシグナルとなる。
4、ステーブルコインの割合が低下するか。USDTの割合が15%から低下し始めれば、待機資金がリスク資産に戻り始めたことを意味する。
5、CLARITY法案の条項変更。ステーブルコイン金利禁止条項が修正されるかどうかは、DeFiセクターの評価ロジックに直接影響を与える。