BlackRockが史上最大のビットコイン売りを引き起こした

ブラックロックが7,432ビットコイン（約4億4600万ドル相当）をCoinbase Primeに預け入れた。この送金はブロックチェーン監視プラットフォームLookonChainによって発見され、ブラックロックのETF運営、特にiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）に関連している。

これはブラックロックの1日あたりの純ビットコイン流出額としては過去最大となる。この動きには8,150イーサリアムも含まれていた。

• これが実際に意味すること
• ETF流出の状況
• 弱気相場の文脈
• フィードバックループ

これが実際に意味すること

Coinbase Primeはブラックロックがカストディと執行に使用する機関向けプラットフォームだ。この規模の預け入れがあったからといって、必ずしもブラックロックが暗号資産を市場に投げ売りしているわけではない。ETFの仕組みが動いているということだ。

こうした送金は2025年後半から2026年にかけて日常的になり、1月、5月、6月に顕著な動きが見られた。過去の大量移動には、1度に4,577 BTCと41,996 ETH、そして別の3,580 BTCと15,095 ETHが含まれている。

しかし、今回の送金の規模が異なる点だ。1日で7,432 BTCは、ブラックロックのウォレットからの1日あたりの純流出額としては過去最高記録となる。

ETF流出の状況

ブラックロックのIBITは6月中ずっと資金流出が続いている。6月22日から26日の取引週に、米国のスポットビットコインETFは合計で約17.9億ドルの純流出を記録し、そのうちIBITが約13億ドルを占め、週間総流出額の約73%に相当した。

6月26日だけで、IBITは4.445億ドルの純流出を記録し、ファンド設立以来最大の1日あたりの引き出し額となった。流出の連続記録は7営業日連続に延びている。

6月全体では、米国のスポットビットコインETFは記録的な40.6億ドルの純流出を記録し、2024年1月のファンド開始以来最悪の月となった。5月の24.3億ドルの流出と合わせると、わずか2か月で約65億ドルがスポットビットコインETFから流出したことになる。

ETFの総純資産額は約726億ドルまで低下し、2025年10月に記録したピークの1,695億ドルから約57%減少している。

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弱気相場の文脈

ビットコインは現在、約2年ぶりに6万ドルを下回って取引されている。ビットコイン価格は年初来安値の約58,190ドルを記録し、年初から約30%下落している。

恐怖と貪欲指数は16と、「極度の恐怖」領域に深く入り込んでいる。市場は激しい弱気相場のピークにある。ロングの強制決済は大規模に行われている。マイナーは降伏している。ETFからの流出は過去最高水準だ。

使用済み産出利益率（SOPR）は、アナリストが「降伏フェーズ」と呼ぶものを示しており、かなりの数の長期保有者が現在ビットコインを損失で売却している。

フィードバックループ

ETFスポンサーが受益証券を償還する際、彼らは保有するビットコインを現金化する。これには実際のビットコインを公開市場で売却する必要がある。これにより、流出が価格下落を生み、さらに流出を招くというフィードバックループが発生する。

ブラックロックのCoinbase Primeへの4.46億ドルの預け入れは、実際の供給を取引所のオーダーブックにもたらす。この送金自体は運用上のもの（ETF償還の仕組みに関連）だが、継続的な流出の累積効果は否定できない。