アップル、長鑫に信任票を投じた？

苹果は長鑫ストア（CXMT）の製品調達を模索しており、この動きが同DRAMメーカーの市場での位置づけを再構築している。シティグループは、最終的に米国政府の承認を得られるかどうかにかかわらず、アップルのこの動き自体が長鑫ストアの技術力に対する強力な裏付けとなるとみている。

風雲取引デスクによると、中新経緯が英フィナンシャル・タイムズ（2024年6月27日付）を引用して報じたところによると、6人の関係筋が明らかにしたところでは、アップルは米国政府に対して、長鑫ストア製メモリーチップの調達承認を求めるロビー活動を行っている。これはメモリー価格高騰によるコスト圧力を緩和するためだという。シティグループがその後発表した調査レポートでは、アップルのこの動きにより、長鑫ストアの市場イメージが「中国国産代替品」から「信頼できる世界第4位のDRAMメーカー」へと再定義されると指摘している。

このニュースは長鑫ストアとそのサプライチェーンにとってポジティブなシグナルとなる。シティグループは、パッケージング・テスト分野と装置メーカーが、長鑫ストアの生産能力拡大に伴う装置およびパッケージング・テスト需要の増加から恩恵を受けるとみている。一方、著名なアップルサプライチェーンアナリストの郭明錤（グオ・ミンチー）氏は、アップルがホワイトハウスにロビー活動を行う真の原動力は単なるコスト削減ニーズではなく、世界のメモリー供給ギャップが2027年まで拡大し続けるというより深い構造的压力だと指摘している。

アップルが政策的裏付けを模索、技術的なハードルはもはや障害ではない

シティグループの調査レポートの核となる判断は、アップルが長鑫ストアを潜在的なサプライヤー候補として検討する用意があること自体が、一種の市場認定であるという点にある。

長鑫ストアのLPDDR5X製品（12Gb/16Gbチップ）は、伝送レート10667Mbpsに達しており、ハイエンドスマートフォン、タブレット、ノートパソコンなどのアプリケーションシーンをカバーする技術能力を備えている。これは、長鑫ストアの製品仕様がすでにアップルのメモリ性能に対する厳しい要件を満たしており、技術面での障害はほぼ解消されたことを意味する。

シティグループは、1260Hリスト自体は米国企業が長鑫ストアから調達することを禁止していないが、アップルが積極的に政策的裏付けを求めるのは、将来のより厳しい規制措置（例えば商務省産業安全保障局（BIS）によるエンティティリストの潜在的拡大）に対する予防的な考慮からだと指摘する。現在の米国の政治環境下では、承認を得る難易度は決して低くないが、アップルがこの政治的コストを引き受ける用意があること自体が、長鑫ストア製品の信頼性に対する承認の度合いと、現在のメモリー不足の深刻さを十分に示している。

供給ギャップがより深い原動力

郭明錤氏は、アップルのこの動きについて、コストロジックを超えた解釈を示している。同氏は、アップルが直面する圧力は「メモリー価格の高騰」から「供給ギャップの拡大」に変化しており、両者は性質が異なり、後者は価格引き上げやサプライヤー変更によって解決するのがより困難だと明確に述べている。

最新の業界調査によると、2026年にコンシューマーエレクトロニクスに割り当てられるメモリー生産能力のうち、15％から20％が2027年までにデータセンターに移行すると見込まれ、この割合はさらに拡大する可能性がある。AIインフラストラクチャの構築がハイエンドメモリーの生産能力を吸収し続けており、コンシューマーエレクトロニクスが入手可能な供給シェアは系統的に縮小している。

この傾向はすでにアップルの製品ペースに影響を及ぼし始めている。郭明錤氏によると、LPDDRメモリーの供給逼迫のため、アップルのA20チップの2026年下半期から2027年第1四半期における実際の出荷量は、当初の目標と比較して10％から20％低くなる可能性がある。ただし、その一部はアップル自身の過剰予約を反映している可能性もある。

サプライチェーンも恩恵を受ける可能性

シティグループは、長鑫ストアがアップルの裏付けを得たことによる市場の再評価は、サプライチェーンに沿って上流の装置メーカーやパッケージング・テストメーカーに波及するとみている。パッケージング・テスト分野では、シティグループは最近、3社の国内パッケージング・テスト企業の目標株価を引き上げており、セクター全体のバリュエーション再評価を反映している。

長鑫ストアが最終的にアップルからの調達注文を獲得できるかどうかは、依然として米国政府の政策次第である。しかし、この「信任票」自体が、長鑫ストアに対する市場のナラティブフレームワークを変えるのに十分である。

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