美团の王興氏が再びAI投資について語る、財務能力を超えない範囲での盲目的投資はしないと述べる。

作者 | 王小娟

先日開催された美団（Meituan）の株主総会において、最高経営責任者（CEO）の王興氏は、次なる段階における同社のAI戦略を明確に述べた。王氏は、美団は自社のキャッシュフロー状況を考慮し、資本能力を超えた無謀な投資は行わないと明言した。

同氏は、AIは積極的な生産性ツールであり、美団は可能な範囲で投資を行うが、財務能力を超えた非合理的な投資は行わないと強調した。

この発言は、美団のAI分野における戦略が、初期の資本配置や技術試験から、資金効率、事業シナジー、ROI（投資収益率）を重視する段階へと移行しつつあることをある程度示している。

過去2年間、美団のAI分野における対外投資は主に、大規模モデルの基盤アーキテクチャと具現化知能（Embodied Intelligence）という2つの核心的な分野に集中してきた。関連企業の上場プロセスが進むにつれ、美団の初期の戦略的投資は、徐々に換金益を生み出す財務資産へと変わりつつある。

具現化知能の分野では、美団は宇樹科技（Unitree Robotics）の複数回の資金調達ラウンドに参加した。

宇樹科技は今年6月1日に科創板（スター・マーケット）でのIPO審査を通過し、発行後の評価額は約420億元に達している。公開データによれば、美団系資金の宇樹科技に対する保有比率は9.65%で、同社の最大の外部機関株主となっている。この投資は、財務的なリターンに加え、技術面では主に、将来の自動配送ネットワークに向けた美団の長期的な備えを目的としている。

大規模モデルの分野では、美団は智譜AI（Zhipu AI）の株式を3.86%保有している。智譜AIは今年1月に香港市場に上場後、時価総額は最高で6500億香港ドルに達した。美団の経営陣が資金効率の向上を強調する中、この株式資産の帳簿上の含み益は、同社の非経常収益の潜在的な増加要因となっている。

自社開発と製品応用の面では、美団の投資は明確な境界線を示している。すなわち、高エネルギー消費型の基盤大規模言語モデル（LLM）の軍拡競争への参加を避け、研究開発リソースを応用層と自動化ツールチェーンに集中させるというものだ。

今年6月9日、美団の光年之外（Guangnian Zhiwai）チームが開発したAIネイティブブラウザ「Tabbit 1.0」が正式にリリースされた。この製品は、純粋な自社開発モデルという単一の経路を採らず、複数モデル接続方式により、美団自社開発のLongCatモデル、およびDeepSeek、智譜GLM、Kimiなどの第三者主流モデルを統合し、ソフトウェア間やウェブページ間を横断するタスク実行エントリーポイントとして位置づけられている。

データによれば、Tabbitのエージェントタスク実行成功率は、今年3月のパブリックテスト期間中の53.1%から、現在の91.8%に向上している。運用コスト管理においては、この製品は段階的な課金モデルを採用しており、スタンダード版は無料、高度な自動化機能やシナリオカスタマイズはプロフェッショナル版（9.9元/週）で収益化し、計算リソースコストの負担を軽減している。

さらに、ローカルライフ（生活サービス）の主力事業に関しては、美団は低コストのAIグレースケールテスト（段階的試験）を進めており、様々な第三者AIアシスタントと連携する配達スキル（Skill）の実装や、テンセント（Tencent）の元宝（Yuanbao）などのプラットフォームへの「小美」エージェントの展開などを行っている。

また、王興氏は、美団がメインアプリ内で「小団」機能のグレースケールテストを開始し、これをAIのローカルライフシーンへの直接的な入り口としていることを説明した。

この機能の初期データについて、王氏は冷静な評価を示し、「現時点では爆発的な結果はまだ見られていない」と率直に認めた。しかし、同氏は同時に、端末インタラクション方式の進化について予測を述べた。「タイピングはますます減り、音声がますます増えるだろうと信じている。」

この判断は、美団が将来、C向けAI製品の反復開発の重心を、音声コマンドとLBS（位置情報サービス）シーンの深い融合へと傾け、既存の注文取引チェーンの中で最も自然な導入ポイントを見つけようとする可能性が高いことを示唆している。

美団にとって、その中核的なビジネスモデルはそもそも、高頻度で低粗利のオフライン取引と配送ネットワークの上に成り立っている。純粋なオンライン上のコンテンツ配信プラットフォームとは異なり、AI大規模モデルが短期的に出前（外卖）や来店（到店）などの主力事業に革新的な収益増加をもたらすことは難しい。

ローカルライフ分野で多面的な競争に直面し、中核事業が既存市場（ストック）の競争に突入している現在、王興氏によるAI投資に対する抑制は、本質的には会社の戦略的中心の明確化である。AIを効率ツールの範囲に厳格に限定し、キャッシュフローの安全性を下限とするこの資本規律は、現在の中国のインターネット大手が技術サイクルに直面した際の現実的な選択を、ある程度反映している。

リスク注意事項及び免責条項

        市場にはリスクが伴い、投資には注意が必要です。本稿は個人投資のアドバイスを構成するものではなく、個別ユーザーの特殊な投資目標、財務状況、ニーズを考慮したものでもありません。ユーザーは本稿に含まれる意見、見解、結論が自身の特定の状況に適合するかどうかを考慮すべきです。これに基づく投資は、自己責任となります。