バブルの預言者グラハムが警告：ビットコインは「静かな衰退」を迎え、キャッシュフローも内在的価値もない。

英国の富豪ジェレミー・グランサム氏が再びビットコインを公に批判。同氏は、ビットコインにはファンダメンタルズとキャッシュフローが欠けており、将来的に関心の低下による静かな衰退に直面する可能性があると指摘した。

ジェレミー・グランサム氏、再びビットコインの長期投資価値に疑問

資産バブルの予測で長年知られる英国の億万長者、GMO共同創業者のジェレミー・グランサム氏が、再びビットコインを公に批判。同氏は、ビットコインの将来最大のリスクは、短期間での大幅な暴落ではなく、市場の熱気が徐々に冷めた後に、長期にわたる緩やかな価値の減少過程に入ることだと述べている。

グランサム氏は、ビットコインの価格は主に市場のコンセンサスと投資家の信頼に基づいており、それ自体はキャッシュフローを生み出さず、伝統的な方法で評価できる本質的価値も欠いているため、価格は市場需要の持続に大きく依存していると述べた。暗号通貨への関心が徐々に低下すれば、価格は一度の大幅な調整ではなく、長期にわたる緩やかな下落を示す可能性がある。

同氏は、市場はしばしばバブル崩壊と激しい暴落を同一視するが、一部の資産の衰退パターンは、取引量が徐々に縮小し、資金がゆっくりと流出し、市場の関心が継続的に低下し、最終的に長期にわたる低迷期を形成することだと述べた。

ビットコインにファンダメンタルズの裏付けがないとの見解

グランサム氏は長年、バリュー投資の観点から市場を分析している。同氏は、株式は企業の将来の収益力を表し、債券は固定収入を提供し、不動産は賃貸収入があり、金も産業用や宝飾品への用途があると述べ、これらの資産には比較的明確な価値の基盤があると指摘。

対照的に、ビットコインにはキャッシュフローがなく、評価モデルを構築するためのファンダメンタルズもないため、適正な価格帯を判断するのは難しいと同氏は考えている。価格変動は主に市場心理、資金の流れ、投資家の信頼に影響され、市場の熱気が冷めれば、評価は継続的に圧力を受ける可能性がある。

グランサム氏はまた、ビットコインの近年の価格上昇は、大部分が投資需要に牽引されており、実際の支払い、商業利用、日常的な使用規模は依然として比較的限られていると述べた。新たな資金流入のペースが鈍化すれば、市場需要も同時に冷え込む可能性がある。

機関マネーの参入も彼の見解を変えず

過去2年間、米国のビットコイン現物ETFが次々に上場し、複数の上場企業もビットコインを資産配分に組み入れ、市場にはより多くの機関投資家の参加が見られるようになった。一部の市場関係者は、これはビットコインが徐々に主流の金融市場に統合されつつあることを示すと見ている。

グランサム氏は、ETFの導入は投資の利便性を高め、市場規模も拡大したが、ビットコイン自体にキャッシュフローとファンダメンタルズの裏付けがないという特性は変わっていないと述べている。同氏は、金融商品が増やしたのは投資手段であり、資産そのものの本質的価値ではないと説明した。

最近のビットコイン価格は、高金利、ドル高、資金流出の影響を継続的に受けている。グランサム氏は、世界的な流動性が縮小し、投資家がリスク資産の配分を再調整する際、ボラティリティの高い資産はより影響を受けやすく、ビットコインも需要成長の鈍化圧力に直面する可能性があると述べた。

ビットコインの長期的な見通しをめぐり市場は依然として分かれている

グランサム氏の見解は、暗号通貨支持者とは明確な対照をなしている。支持者らは、ビットコインには固定供給量、非中央集権性、インフレ耐性などの特性があり、現物ETFが機関マネーを引き付け続け、企業がビットコインの財務戦略を徐々に構築するにつれ、長期的な需要にはまだ成長の余地があると考えている。

一方、ビットコインは現在、世界のマクロ経済環境（金融政策、流動性、市場のリスク選好など）の影響を徐々に受けるようになっており、これらが価格を左右する重要な要素となっているため、将来の相場は必ずしも市場心理だけで左右されるわけではないとの見方もある。

グランサム氏は一貫した立場を維持し、市場は最終的に資産の基本的価値に回帰すると考えている。同氏は、ビットコインが将来直面する課題は、市場の関心低下、資金流入の減少、需要成長の鈍化から生じる可能性が高く、この変化は何年も続き、同氏が言う「静かな衰退」を形成する可能性があると予想している。