ブルーム・エナジーは今、買いですか？

ブルーム・エナジー（BE、16.74%）は、わずか1年余りで、比較的無名な状態——ニッチ市場でせいぜい活発なプレーヤーにしか見えない退屈な無名さ——から、データセンター向け電力のトッププロバイダーへと急成長しました。

ブルームの（ほぼ炭素フリーの）火花を見抜いた初期の投資家は、その洞察によって約12倍の報酬を得ています。長年のブルーム株主でない人が少し悔しくなる数字で表すと、昨年ブルームに1,000ドル投資した場合、現在約13,310ドルの価値になります。

展開

NYSE: BE

ブルーム・エナジー

本日の変化

(-16.74%) -$51.76

現在価格

$257.42

主要データ

時価総額

$88B

日中レンジ

$247.94 - $298.62

52週レンジ

$21.52 - $351.28

出来高

120万株

平均出来高

1,070万株

粗利益率

31.08%

誰がブルームがエネルギーセクターで最もホットな銘柄になると予想したでしょうか？おそらく、ブルームの収益にとって魔法の豆となったトレンドに注目していた人々でしょう。すなわち、人工知能（AI）の展開、それにサービスを提供するデータセンター、そしてそれを可能にするために必要な天文学的な電力です。

今日の投資家にとっての疑問は、ブルームの前例のない成長が続くのか、そしてそれが賢明な投資となるのかということです。

画像提供：ブルーム・エナジー。

ブルームに関する最も難しい質問

まず、ブルームの驚異的な収益成長（前四半期は前年同期比約130%増）について話すことができます。また、何らかの形でAIインフラに関連する巨額の契約についても議論できます。ブルックフィールド・アセット・マネジメントとの50億ドル、Nebiusとの26億ドル、そしてプロジェクト・ジュピターにおけるオラクルとの提携などです。また、前述のプロジェクトの多くを含む200億ドルのバックログについても話せます。

しかし、もう少し身近なこと、つまり私自身のブルーム株に関する予測から始めたいと思います。

ご存知の通り、私はこの1年、ブルームについて書き続けてきましたが、その株価の容赦ない上昇に、ほとんど信じられないほど驚かされてきました。ブルームが紙面上では大きく割高に見え、株価純資産倍率（PBR）が約100倍、予想株価収益率（PER）が159倍で取引されていることは公然の秘密です。バリュエーションに敏感な人なら誰でも、これらは「バブル圏」を示しています。

それでもブルームは、私の「差し迫った暴落」という予想をことごとく打ち砕いてきました。決して同社を疑っていたわけではありません。同社の燃料電池サーバーは、現在、90日以内に設置可能なオンサイト発電用の数少ないクリーンエネルギー源の一つです。その著名な顧客リストは、AIが追い風となる前からずっと豪華でした。ウォルマートやホームデポもその中に含まれています。しかし、これらすべての成功にもかかわらず、ブルーム株を「買い」と呼ぶことは、売り以上に買いが行われているように見えた状況では、このウォーレン・バフェット信者にとっては、良識が許すよりも無謀に思えました。

そこで、私自身の過小評価を認め、より良い枠組みは推奨ではなく質問だと思います。ブルームの息を呑むようなバリュエーションは今、馬鹿げているのか、それとも期待以上の機会があるのか？

ブルーム自身の予測によれば、データセンターパーティーはまだ始まったばかりかもしれません。同社の2026年電力レポートによると、これらのサーバーファームを稼働させるために必要な電力は、今後3年間で約150ギガワット（GW）に倍増する可能性があります。さらに驚くべきことに、この予測はわずか2年前の専門家予測の2倍です。

つまり、そうです、ブルームの眼前にある機会は計り知れず、拡大しています。この株が現在のバリュエーションに成長できない理由はありません。ただし、それができないという兆候があれば、今日の価格が後から見て低く見えるような楽観的な光を奪う可能性があります。