Strategy 株価下落、Michael Saylor はなおも買い増しを示唆。評価損 130 億ドル、年間配当義務は 12 億ドルに増加、現金は 14 か月分しか持たない。Galaxy CEO はこれをビットコインへの信頼シグナルとし、5.9万ドルが防衛線と指摘。

このシグナルは微妙になってきた。Strategy のプレミアム株式発行による資金調達モデルは、ビットコインが永遠に上昇するという前提に基づいている。市場がそれを受け入れなくなれば、巨大なレバレッジ賭博となる。グレイスケールのリサーチ責任者は、30億ドル相当のBTCを売却して信頼回復を提案している。
これは Saylor だけの問題ではない。機関投資家によるビットコイン保有のストーリーは、限界テストに直面している。最大の信奉者が疑問視されるとき、ビットコインの価格決定ロジックは「デジタルゴールド」から「リスク資産」へと転換する。資金はAIや半導体に流れ、ETFは継続的に流出し、ドルは高止まりしている。
逆のリスク：Strategy がポジションを減らせば、相場を押し下げるだけでなく、「機関投資家は永遠に買い続ける」という信念を打ち砕く。これはどのマイナーの売却よりも致命的だ。
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