#STRCHitsAllTimeLow

StrategyのSTRC優先株、額面100ドルを安定維持するよう設計された変動金利シリーズA永久ストレッチ優先株は、6月26日の終値で史上最安値の74.57ドルに急落し、市場前の兆候ではさらに71.90ドルに下落している。
これは額面に対して25.4%のディスカウントであり、安定した収入手段として販売された証券にとっては驚くべき崩壊である。
下落は容赦ない。
STRCは6月17日に89ドルで取引され、6月19日には日中83ドルを割り込み、6月20日には1070万株を交換して88.59ドルで終了し、その後6月26日にはさらに628万株が取引されて75ドルを突破した。
根本的な原因はビットコインの弱気相場である。
BTCは約59,943ドルで、2025年10月の過去最高値126,000ドルから50%以上下落しており、投資家がかつてStrategyの資本構成に割り当てていたプレミアムを打ち砕いた。
6月26日金曜日、Strategyの企業mNAV（総市場価値とBTC保有額を比較する比率）は初めて1を下回った。これは市場が現在、同社全体を、同社が保有するビットコインよりも低く評価していることを意味する。
Strategyは130億ドル以上の未実現BTC損失を抱えており、その額はドージコイン、カルダノ、チェーンリンク、その他数百のトークンの時価総額を合わせたものを上回る。
STRCの崩壊はStrategyの主要な資金調達メカニズムを麻痺させた。
STRCが99ドルを大きく下回って取引されているため、同社は市場での株式発行プログラムを一時停止した。
新規STRCを74ドル近辺で発行し、年間1株当たり11.50ドルの配当を支払うことは、実効資金調達コストが15%を超えることを意味し、宣伝されている11.5%の金利をはるかに上回る。
5月下旬、StrategyはSTRCの配当に充てるため32BTCを250万ドルで売却した。これは同社初のビットコイン売却であり、蓄積のみの精神からの明白な転換である。
TD CowenはMSTR普通株に対して買い評価と400ドルの目標株価を維持しているが、優先株の軌跡は異なる物語を物語っている。
ライバルのStriveは、毎日配当を支払う競合優先商品SATAを立ち上げ、競争圧力を強めている。
配当率は株価が額面を下回って取引されているにもかかわらず、4ヶ月連続で11.50%に凍結されており、Strategyが現金債務とコスト上昇リスクのバランスを取っていることを示唆している。
優先株投資家にとって、現在の価格での実効利回り15.4%は魅力的だが、実際のリスクが伴う：
配当は保証されていない。
この証券は永久（償還期限なし）である。
BTCのさらなる下落はSTRCを60ドル以下に押し下げる可能性がある。
問題は、利回りが構造的リスクを補償するかどうかであり、現時点では市場はノーと答えている。
@Gate_Square