Grayscaleの調査責任者は、Strategyが資本構造を改善するために30億ドル相当のBTCを売却するよう公然と提案した。これは「企業によるBTC保有」というナラティブに極限テストをもたらした。

Strategyの優先株STRCは近期84ドルを割り込み、市場は同社がBTCを売却して債務返済に充てる必要があるのではないかという懸念が続いている。
Pandlの提案は核心を突いている：ビットコイン価格が下落し、優先株のディスカウントが拡大する時、企業のレバレッジの脆弱性が露呈する。
StrategyのBTC保有モデルはBTCの継続的な値上がりを前提としており、価格が横ばいまたは下落すると、資金調達コストと担保価値のミスマッチが拡大する。
CryptoQuantはStrategyにはSTRCを支援する他の方法があると見ているが、市場の信頼はすでに揺らいでいる。
Grayscaleの調査責任者でさえ公然と売却を提案するならば、機関投資家内部で「買いのみで売らない」戦略のコンセンサスが緩みつつあることを示している。
これはStrategy一社の問題だけでなく、企業のバランスシート上でのBTC保有というナラティブ全体が直面する信頼の試練である。
反面リスク：Strategyが実際にBTCを売却すれば、短期的な売り圧力が市場を直撃し、「デジタルゴールド」の機関投資家による保有ロジックを弱めることになる。
売却しなくても、継続的な疑問がビットコインの評価ナラティブを抑圧する。
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