#黄金行情 スポットゴールドは繰り返し4,000ドルを下回った。金の強気相場は終わったのか？

6月26日、国際的な金と銀は一時的に下落した。本稿執筆時点で、スポットゴールドは再び1オンスあたり4,000ドルを下回り、日中1%以上下落して3,996.47ドルとなった。スポットシルバーは2%以上下落し、一時56ドルの水準を割り込んだ。
国際金価格は、3月初めの最高値5,321ドルから一時4,000ドルを下回り、下落幅は25%を超えた。
CICCのリサーチレポートは、現在の市場パニックは主に二つの要因から来ていると示している。インフレパニック：米イラン紛争が原油価格とインフレを押し上げ、米国のインフレ粘着性に対する懸念を引き起こし、金融引き締め期待を形成。そしてFRBのハト派転換：市場は現在、FRBの政策焦点は「インフレ抑制」にあると信じており、先物市場は2026年と2027年にそれぞれ1回の利上げを織り込み、ドルの信認を回復しようとしており、ドル高が金を圧迫している。
国投先物研究所のシニアアナリスト、リュウ・ドンボー氏は中新経緯に対し、最近、米国のインフレが強まり、FRBの利上げ期待が高まり、米財務長官ベッセント氏がドル高志向を強調し、米国がイランなどとの石油貿易決済にドル使用を促進し、ドル体制を強化していると分析した。多くの要因がドル高トレンドを後押しし、グローバルリスク資産は総じて下落している。
CICCのリサーチレポートは、インフレパニックとFRBのハト派転換という二つの要因を直線的に外挿すべきではないと見ている。米国のインフレはピークに達した可能性があり、今年後半には低下経路に入るかもしれない。ウォルシュのデビューはFRBが完全に引き締めに転じたことを意味するものではなく、現在の姿勢は将来の政策が緩和に戻る余地を残すためのものかもしれない。『したがって、今回の金の調整は強気相場の終わりではなく、転換点は遠くないだろう。』
CICCは1970年以降の5回の金の強気相場をレビューし、強気相場の終焉には通常特定の条件が必要であることを発見した。歴史的に、金の強気相場はすべてFRBの政策が引き締められるか、経済が完全に改善した時に終了しており、その両方の条件が必要である。したがって、彼らは金の将来に対して引き続き楽観的であり、ポジションを維持し、下落時に買い増しし、転換点を待つことを提案している。
中国外為投資研究院の研究ディレクター、リー・ガン氏も中新経緯のインタビューで、国際金価格が1オンスあたり4,000ドルを下回ったのは長期的な金の強気相場の終わりではなく、それまでの急騰後の段階的な調整であると述べた。
リー・ガン氏は、中長期的に見ると、世界的な中央銀行の金保有の継続的な増加、高水準のグローバル債務環境、国際的な外貨準備の多様化トレンドは変わらず、金の戦略的価値は依然として存在すると指摘した。金はこれまでの一方的な上昇から、広いレンジでの高ボラティリティの揉み合い局面に移行すると予想され、短期的な調整圧力は残るが、中長期的なトレンドは依然としてFRBの政策、ドルの動向、世界的な地政学リスクの変化に左右される。リュウ・ドンボー氏は、国際金価格は短期的に1オンスあたり3,900～4,000ドル（2025年第4四半期の安値）のサポートを試し、方向性の重要な選択に直面すると見ている。下抜ければ、下落余地が広がる。
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