分析：STRCの価格安定メカニズムはほぼ機能しておらず、Strategyは問題解決のためにSTRCの買い戻しが必要となる可能性がある。

BlockBeats メッセージ、6月27日、Farside Investors が Strategy（MSTR）の優先株 STRC を分析した記事によると、STRC のいわゆる価格安定メカニズムは本質的に安定していないと述べている。この商品の発行価格は 100 ドルで、価格を 100 ドルに引き寄せる仕組みが設計されている：STRC が 100 ドルを下回った場合、会社は配当を引き上げて価格を押し上げることができる；100 ドルを上回った場合、配当を引き下げて価格を抑えることができる。投資家が Strategy の信用リスクが上昇したと判断すれば、STRC の価格は下落するはずであり、その後会社が配当率を引き上げると、さらに会社の信用状態を弱め、「デススパイラル」を引き起こす可能性がある。さらに、このクーポンは会社の裁量で決定され、自動的な安定システムではないため、投資家が STRC を評価する際に大きな不確実性に直面する。

基礎的な金融ロジックから見ると、Strategy が 11.5% の利回りで永久型商品を発行し、その資金でビットコインを購入するのは、悪い取引である。たとえビットコインの長期平均年間上昇率が 10% に達し、長期インフレ 5% が加わったとしても、ビットコインは非常に成功する可能性があるが、11.5% の年率コストをカバーできるとは限らない。ビットコイン価格が一時的に下落した場合、会社は利息を支払うために低価格で BTC を売却する必要が生じ、純損失となる可能性がある。STRC のクーポンが 11.5% に維持されると仮定し、割引率 8% で計算すると、その公正価値は 144 ドルとなり、発行価格の 100 ドルを大幅に上回る。この仮定の下では、STRC の発行は Strategy にとって悪い取引だが、STRC への投資は良い投資となる可能性がある。しかし、STRC は固定金利の永久債ではなく、Strategy は毎月クーポンを 25 ベーシスポイントずつ引き下げる権利を持ち、SOFR 金利（現在約 3.6%）まで下げることができる。この権利を考慮すると、STRC の価値は約 55 ドルと推定される。

STRC は現在約 75 ドルで、100 ドルの目標を約 25% 下回っており、価格安定メカニズムは現在機能しておらず、会社もクーポンを引き上げて対応していない。これは、このメカニズムがほぼ無効化されており、将来 STRC が 100 ドルに戻る明確な理由がないことを意味する。市場が Strategy が徐々にクーポンを SOFR まで引き下げると予想すれば、STRC は 55 ドル近くになるはずである。Strategy の現在の最も可能性の高い短期的な選択肢は、11.5% のクーポンを維持し、STRC のディスカウント問題を当面放置し、新株発行やビットコイン売却でクーポンを支払い続けることである。しかし、これは問題を先送りするだけだと指摘している。会社が真に問題を解決するためには、現実的な選択肢として主に二つある：一つは STRC の買い戻しを開始すること、もう一つは価格安定メカニズムを完全に放棄し、クーポンを SOFR まで引き下げることである。STRC の買い戻しが最も可能性の高い結果だが、会社が圧力に屈して現実に向き合うまでにはしばらく時間がかかる可能性がある。