証券日報記者 呉暁璐
6月26日、惠科股份有限公司がA株に上場、IPO（新規株式公開）で84.93億元を調達（オーバーアロットメントオプションを全額行使後）。Windデータによると、6月26日時点で今年に入りA株の新規上場企業は69社、調達総額は合計702.13億元に達した。
全体として、A株新規上場企業は「量質ともに向上」しており、新規株式数と資金調達規模が前年同期比で二桁成長を達成しただけでなく、先端技術分野のベンチマーク企業が集中上場し、資金の活水が絶えず「新」に傾いている。同時に、質の高い上場資源が市場の発展の強靭性を強化し続けており、資本市場と新質生産力は相互に力を与え合い、協力して進む良好な発展構造を形成しつつある。
創金合信基金のチーフエコノミストである魏鳳春氏は『証券日報』記者の取材に対し、今年の新規上場企業は全体的な品質が良く、科学技術創新的な特性が際立っており、資本市場は引き続き我が国の産業チェーンの自主制御能力の強化を支援していると述べた。
**「ハードテクノロジー」企業が上場の主力に **革新制度が秩序正しく実施
今年上半期、A株IPOの審査登録効率が著しく向上し、科創板と創業板のIPO審査登録・発行段階の平均処理時間が大幅に短縮された。
「ハードテクノロジー」企業が上場の主力となっている。今年の新規上場企業のうち、67社が戦略的新興産業企業であり、比率は97%に達し、半導体装置・材料、マイクロディスプレイ、産業用ロボット、スマート製造設備、革新的医療機器など、複数の重要分野をカバーしている。その中で、盛合晶微半導体有限公司、蘇州聯訊儀器股份有限公司、視涯科技股份有限公司などの企業は、国内さらには世界市場でリーダー的地位を占め、海外の技術独占を打破することに成功している。
今年の新規上場企業の特徴について、水木資本の董事長であり母基金研究中心の創設者である唐勁草氏は『証券日報』記者の取材に対し、第一に上場企業の「ハードテクノロジー」特性が顕著で、技術的障壁が高く、多くの企業が業界の細分化分野で世界をリードしていること、第二に業界集中度が高く、半導体、スマート製造設備、革新的医療機器などの分野に集中しており、国家の産業構造転換・高度化の方向性に合致していること、第三に市場の認知度が高く、多くの企業がまだ投資段階にあり収益は弱いものの、市場の申し込みは活況を呈していることを挙げた。
全体として、年内の新規株式の上場初日のパフォーマンスは良好である。Windデータによると、6月25日時点で、68銘柄の新規株式の上場初日の平均上昇率は280.67%であった。
また、資本市場の階層的サービス体系がより明確になっており、上場ブロック別に見ると、上海・深圳メインボード、科創板、創業板、北京証券取引所の新規上場企業はそれぞれ15社、11社、9社、34社となっている。中央財経大学資本市場監督管理・改革研究センター副主任の李暁氏は『証券日報』記者の取材に対し、北京証券取引所は34社の革新的な中小企業を受け入れ、中小の科学技術企業へのサービスに重点を置いており、科創板と創業板は「ハードテクノロジー」と成長型の革新的企業に焦点を当てていると述べた。
同時に、革新制度が秩序正しく実施され、科学技術企業の上場による資金調達を絶えず支援している。科創板改革「1+6」政策措置が発表されてから1年、2社の科創板IPO予定企業が事前審査メカニズムを適用し、プロジェクト申請の質と審査効率を効果的に向上させた。科創板の第5基準を適用するIPO予定企業のうち、半数以上が熟練専門機関投資家の情報を開示し、熟練専門機関投資家制度は市場安定、業界モデル、価値誘導の積極的な役割を果たした。
唐勁草氏は、熟練専門機関投資家制度は少なくとも3つのレベルの効果を生み出していると述べた。第1のレベルは「フィルタリング」であり、熟練機関が専門能力によってプロジェクトを選別し、スクリーニングの役割を果たすことができる。第2のレベルは「安定化」であり、このような機関の株式保有は一般的に長いロックアップ期間を持ち、株価の変動を抑える。第3のレベルは「モデル」であり、専門機関の参加情報を開示することで、市場に価値シグナルを伝え、他の投資家が先端技術企業を合理的に見るよう導き、過度な投機やパニック売りを回避する。
**科学技術イノベーションの基盤がますます明確に **評価体系が深刻な変革を迎える
新質生産力の急速な発展は、資本市場の長期的かつ安定した発展に持続的な内生的原動力を注入している。「科創板八条」「買収合併六条」などの政策措置が相次いで発表されるにつれ、資本市場の「科学技術」含有量が持続的に向上している。証監会のデータによると、現在A株の科学技術セクターの時価総額比率は3割を超え、時価総額1000億元超の上場企業のうち、科学技術企業の比率はすでに45%に達している。
年内の新規上場企業のうち、26社の科学技術企業の時価総額が100億元を超え、そのうち4社が1000億元の時価総額クラスにランクインした。
科学技術企業の比率が高まるにつれ、資本市場の運営ロジックも徐々にイノベーション主導へと転換している。魏鳳春氏は、現在A株の評価体系は根本的な変革を遂げており、研究開発、特許、技術の潜在力などが重要な価格設定の根拠となっていると述べた。同時に、科学技術イノベーション資産の継続的な拡大は、保険、年金などの長期資金の市場参入を促し、市場の短期投機的変動を低減している。さらに、上場企業は買収合併やストックオプション制度を活用して資金調達と研究開発の好循環を形成し、新質生産力を継続的に支援している。
外資系機関も中国の科学技術資産に積極的に投資している。李暁氏は、科学技術資産は外資がA株を増配する重要な方向性となっており、質の高い科学技術企業の上場は、中国資産の外資に対する魅力を高めるのに役立つと述べた。
証監会主席の呉清氏は2026年陸家嘴フォーラムで、優れた革新的企業が次々と効率的にA株市場に上場しており、資本市場と新質生産力が双方向に進み、互いに成果を上げる態勢が加速していると述べた。
科学技術イノベーショントラックの人気が高まり続ける一方で、市場関係者は関連リスクへの警戒を促している。李暁氏は、現在、科学技術株の取引は混雑度が高く、一部の銘柄の評価は長期的な期待を使い果たしていると考える。同時に、コンセプト投機や「ホットトピックに便乗する」現象は厳格な規制防止が必要である。将来的には、業績の分化により、資金はさらに注文を履行できる「ハードテクノロジー」企業に集中するだろう。
**改革の恩恵が持続的に放出 **資本が未来産業を精密に支援
今年に入り、「両創板」の改革が深化し続け、資本市場の新興産業と未来産業に対する包容性が著しく向上した。4月、証監会は『創業板改革の深化による新質生産力の発展へのより良いサービスに関する意見』を発表し、優れた未収益の革新的企業や新型消費、現代サービス業などの分野の優れた革新的企業の上場・資金調達を支援し、創業板の第4の上場基準を追加し、新興産業と未来産業分野の優れた革新的起業企業により良い金融サービスを提供する。
最近、科創板改革がさらに深化した。6月17日、上海証券取引所は人工知能大規模言語モデル企業が科創板の第5の上場基準を適用するための審査ガイドラインを発表し、『上海証券取引所科創板企業発行上場申請及び推薦暫定規定（意見募集稿）』の改訂について意見を募り、条件を満たす量子技術、生物製造、具身知能などより多くの分野の「ハードテクノロジー」企業の科創板上場を支援する。
改革の恩恵が持続的に放出されるにつれ、人工知能、商業宇宙航行、低空経済、量子技術、生物製造などの先端産業から多くの企業が積極的にIPOプロセスを進めている。
上海・深圳・北京の各証券取引所のデータによると、6月25日時点で349社の企業の上場申請が審査・登録プロセス中にある。そのうち、国内のストレージチップのリーダーである長鑫科技グループ株式会社、量子技術分野のリーダーである国儀量子技術（合肥）株式会社はすでに科創板IPO登録を完了し、発行・上場を待っている。具身知能のリーディングカンパニーである宇樹科技株式会社は科創板IPOの登録を提出し、商業宇宙航行のトップ企業である中科宇航技術株式会社、藍箭航天空間科技株式会社の科創板IPO申請はすでに質問を受けている。創業板の第4の上場基準には2社の申請企業が迎えられた——楽聚智能（深圳）株式会社、四川騰盾科創株式会社で、2社はそれぞれ国内のヒューマノイドロボットとスマート飛行機のトップ企業である。
今後の見通しとして、李暁氏は、次の段階では、未収益のハードテクノロジー企業の上場は常態化し、IPO業界のマップは国家の戦略的新興産業計画と高度に一致し、資本市場の階層的ミスマッチサービス体制もより明確になると考えている。
資本市場の制度改革と包容性の向上は、ベンチャーキャピタル業界の基盤となる発展ロジックを深く再構築している。「ベンチャーキャピタル機関にとって、最も直接的な影響は出口経路が広がり、明確になったことだ」と唐勁草氏は述べた。過去には、量子コンピューティング、核融合エネルギーなどの分野の企業に投資した場合、出口は基本的に買収を待つしかなかった。現在、科創板はこれらの分野に明確に門戸を開き、「投資」から「出口」までのロジックが完結し、機関がより早期の段階で投資を行うことを可能にしている。さらに、ベンチャーキャピタル市場の評価体系も合理的になり、機関の専門能力に対する要求がより高まり、技術の方向性や産業エコシステムを真に理解する者だけが、真の科学技術企業に投資できるようになるだろう。
資本市場の制度の包容性が向上する一方で、関連する付帯規則もさらに整備する必要がある。魏鳳春氏は提案として、まず、長期資金の評価メカニズムを最適化し、短期収益の制約を緩和し、ハードテクノロジーの長期的な研究開発特性に適合させること。次に、先端技術企業向けの差別化された情報開示規則を導入し、技術、特許、研究開発リスクの開示要件を具体化し、仲介機関のデューデリジェンス責任を強化すること。さらに、ベンチャーキャピタルの出口経路を円滑にし、買収合併・株式譲渡の規則を整備すること。最後に、マーケットメイクとヘッジツールを充実させることを挙げた。
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今年の新規株式公開は「量と質が共に向上」し、資本市場と新たな質の生産力が相互に促進している。
証券日報記者 呉暁璐
6月26日、惠科股份有限公司がA株に上場、IPO（新規株式公開）で84.93億元を調達（オーバーアロットメントオプションを全額行使後）。Windデータによると、6月26日時点で今年に入りA株の新規上場企業は69社、調達総額は合計702.13億元に達した。
全体として、A株新規上場企業は「量質ともに向上」しており、新規株式数と資金調達規模が前年同期比で二桁成長を達成しただけでなく、先端技術分野のベンチマーク企業が集中上場し、資金の活水が絶えず「新」に傾いている。同時に、質の高い上場資源が市場の発展の強靭性を強化し続けており、資本市場と新質生産力は相互に力を与え合い、協力して進む良好な発展構造を形成しつつある。
創金合信基金のチーフエコノミストである魏鳳春氏は『証券日報』記者の取材に対し、今年の新規上場企業は全体的な品質が良く、科学技術創新的な特性が際立っており、資本市場は引き続き我が国の産業チェーンの自主制御能力の強化を支援していると述べた。
**「ハードテクノロジー」企業が上場の主力に **革新制度が秩序正しく実施
今年上半期、A株IPOの審査登録効率が著しく向上し、科創板と創業板のIPO審査登録・発行段階の平均処理時間が大幅に短縮された。
「ハードテクノロジー」企業が上場の主力となっている。今年の新規上場企業のうち、67社が戦略的新興産業企業であり、比率は97%に達し、半導体装置・材料、マイクロディスプレイ、産業用ロボット、スマート製造設備、革新的医療機器など、複数の重要分野をカバーしている。その中で、盛合晶微半導体有限公司、蘇州聯訊儀器股份有限公司、視涯科技股份有限公司などの企業は、国内さらには世界市場でリーダー的地位を占め、海外の技術独占を打破することに成功している。
今年の新規上場企業の特徴について、水木資本の董事長であり母基金研究中心の創設者である唐勁草氏は『証券日報』記者の取材に対し、第一に上場企業の「ハードテクノロジー」特性が顕著で、技術的障壁が高く、多くの企業が業界の細分化分野で世界をリードしていること、第二に業界集中度が高く、半導体、スマート製造設備、革新的医療機器などの分野に集中しており、国家の産業構造転換・高度化の方向性に合致していること、第三に市場の認知度が高く、多くの企業がまだ投資段階にあり収益は弱いものの、市場の申し込みは活況を呈していることを挙げた。
全体として、年内の新規株式の上場初日のパフォーマンスは良好である。Windデータによると、6月25日時点で、68銘柄の新規株式の上場初日の平均上昇率は280.67%であった。
また、資本市場の階層的サービス体系がより明確になっており、上場ブロック別に見ると、上海・深圳メインボード、科創板、創業板、北京証券取引所の新規上場企業はそれぞれ15社、11社、9社、34社となっている。中央財経大学資本市場監督管理・改革研究センター副主任の李暁氏は『証券日報』記者の取材に対し、北京証券取引所は34社の革新的な中小企業を受け入れ、中小の科学技術企業へのサービスに重点を置いており、科創板と創業板は「ハードテクノロジー」と成長型の革新的企業に焦点を当てていると述べた。
同時に、革新制度が秩序正しく実施され、科学技術企業の上場による資金調達を絶えず支援している。科創板改革「1+6」政策措置が発表されてから1年、2社の科創板IPO予定企業が事前審査メカニズムを適用し、プロジェクト申請の質と審査効率を効果的に向上させた。科創板の第5基準を適用するIPO予定企業のうち、半数以上が熟練専門機関投資家の情報を開示し、熟練専門機関投資家制度は市場安定、業界モデル、価値誘導の積極的な役割を果たした。
唐勁草氏は、熟練専門機関投資家制度は少なくとも3つのレベルの効果を生み出していると述べた。第1のレベルは「フィルタリング」であり、熟練機関が専門能力によってプロジェクトを選別し、スクリーニングの役割を果たすことができる。第2のレベルは「安定化」であり、このような機関の株式保有は一般的に長いロックアップ期間を持ち、株価の変動を抑える。第3のレベルは「モデル」であり、専門機関の参加情報を開示することで、市場に価値シグナルを伝え、他の投資家が先端技術企業を合理的に見るよう導き、過度な投機やパニック売りを回避する。
**科学技術イノベーションの基盤がますます明確に **評価体系が深刻な変革を迎える
新質生産力の急速な発展は、資本市場の長期的かつ安定した発展に持続的な内生的原動力を注入している。「科創板八条」「買収合併六条」などの政策措置が相次いで発表されるにつれ、資本市場の「科学技術」含有量が持続的に向上している。証監会のデータによると、現在A株の科学技術セクターの時価総額比率は3割を超え、時価総額1000億元超の上場企業のうち、科学技術企業の比率はすでに45%に達している。
年内の新規上場企業のうち、26社の科学技術企業の時価総額が100億元を超え、そのうち4社が1000億元の時価総額クラスにランクインした。
科学技術企業の比率が高まるにつれ、資本市場の運営ロジックも徐々にイノベーション主導へと転換している。魏鳳春氏は、現在A株の評価体系は根本的な変革を遂げており、研究開発、特許、技術の潜在力などが重要な価格設定の根拠となっていると述べた。同時に、科学技術イノベーション資産の継続的な拡大は、保険、年金などの長期資金の市場参入を促し、市場の短期投機的変動を低減している。さらに、上場企業は買収合併やストックオプション制度を活用して資金調達と研究開発の好循環を形成し、新質生産力を継続的に支援している。
外資系機関も中国の科学技術資産に積極的に投資している。李暁氏は、科学技術資産は外資がA株を増配する重要な方向性となっており、質の高い科学技術企業の上場は、中国資産の外資に対する魅力を高めるのに役立つと述べた。
証監会主席の呉清氏は2026年陸家嘴フォーラムで、優れた革新的企業が次々と効率的にA株市場に上場しており、資本市場と新質生産力が双方向に進み、互いに成果を上げる態勢が加速していると述べた。
科学技術イノベーショントラックの人気が高まり続ける一方で、市場関係者は関連リスクへの警戒を促している。李暁氏は、現在、科学技術株の取引は混雑度が高く、一部の銘柄の評価は長期的な期待を使い果たしていると考える。同時に、コンセプト投機や「ホットトピックに便乗する」現象は厳格な規制防止が必要である。将来的には、業績の分化により、資金はさらに注文を履行できる「ハードテクノロジー」企業に集中するだろう。
**改革の恩恵が持続的に放出 **資本が未来産業を精密に支援
今年に入り、「両創板」の改革が深化し続け、資本市場の新興産業と未来産業に対する包容性が著しく向上した。4月、証監会は『創業板改革の深化による新質生産力の発展へのより良いサービスに関する意見』を発表し、優れた未収益の革新的企業や新型消費、現代サービス業などの分野の優れた革新的企業の上場・資金調達を支援し、創業板の第4の上場基準を追加し、新興産業と未来産業分野の優れた革新的起業企業により良い金融サービスを提供する。
最近、科創板改革がさらに深化した。6月17日、上海証券取引所は人工知能大規模言語モデル企業が科創板の第5の上場基準を適用するための審査ガイドラインを発表し、『上海証券取引所科創板企業発行上場申請及び推薦暫定規定（意見募集稿）』の改訂について意見を募り、条件を満たす量子技術、生物製造、具身知能などより多くの分野の「ハードテクノロジー」企業の科創板上場を支援する。
改革の恩恵が持続的に放出されるにつれ、人工知能、商業宇宙航行、低空経済、量子技術、生物製造などの先端産業から多くの企業が積極的にIPOプロセスを進めている。
上海・深圳・北京の各証券取引所のデータによると、6月25日時点で349社の企業の上場申請が審査・登録プロセス中にある。そのうち、国内のストレージチップのリーダーである長鑫科技グループ株式会社、量子技術分野のリーダーである国儀量子技術（合肥）株式会社はすでに科創板IPO登録を完了し、発行・上場を待っている。具身知能のリーディングカンパニーである宇樹科技株式会社は科創板IPOの登録を提出し、商業宇宙航行のトップ企業である中科宇航技術株式会社、藍箭航天空間科技株式会社の科創板IPO申請はすでに質問を受けている。創業板の第4の上場基準には2社の申請企業が迎えられた——楽聚智能（深圳）株式会社、四川騰盾科創株式会社で、2社はそれぞれ国内のヒューマノイドロボットとスマート飛行機のトップ企業である。
今後の見通しとして、李暁氏は、次の段階では、未収益のハードテクノロジー企業の上場は常態化し、IPO業界のマップは国家の戦略的新興産業計画と高度に一致し、資本市場の階層的ミスマッチサービス体制もより明確になると考えている。
資本市場の制度改革と包容性の向上は、ベンチャーキャピタル業界の基盤となる発展ロジックを深く再構築している。「ベンチャーキャピタル機関にとって、最も直接的な影響は出口経路が広がり、明確になったことだ」と唐勁草氏は述べた。過去には、量子コンピューティング、核融合エネルギーなどの分野の企業に投資した場合、出口は基本的に買収を待つしかなかった。現在、科創板はこれらの分野に明確に門戸を開き、「投資」から「出口」までのロジックが完結し、機関がより早期の段階で投資を行うことを可能にしている。さらに、ベンチャーキャピタル市場の評価体系も合理的になり、機関の専門能力に対する要求がより高まり、技術の方向性や産業エコシステムを真に理解する者だけが、真の科学技術企業に投資できるようになるだろう。
資本市場の制度の包容性が向上する一方で、関連する付帯規則もさらに整備する必要がある。魏鳳春氏は提案として、まず、長期資金の評価メカニズムを最適化し、短期収益の制約を緩和し、ハードテクノロジーの長期的な研究開発特性に適合させること。次に、先端技術企業向けの差別化された情報開示規則を導入し、技術、特許、研究開発リスクの開示要件を具体化し、仲介機関のデューデリジェンス責任を強化すること。さらに、ベンチャーキャピタルの出口経路を円滑にし、買収合併・株式譲渡の規則を整備すること。最後に、マーケットメイクとヘッジツールを充実させることを挙げた。