証券時報記者 王一鳴
6月以降、半導体シリコンウェーハ分野は資本市場で熱い注目を集めるだけでなく、産業レベルでも同様に動きが相次いでいる。
最近、沪硅産業は子会社の上海新昇に対して、国盛グループと共同で114.48億元を増資し、300mmシリコンウェーハの生産能力をアップグレードすることを発表した。6月14日には、上海合晶がSOI（シリコン・オン・インシュレーター）合弁会社を設立し、高付加価値分野に参入した……
価格面では、世界のシリコンウェーハ大手は今年に入ってから既に2回の値上げを実施している。最近の国内シリコンウェーハ企業が開示した調査報告書によると、国内ではまだ全面的な値上げサイクルに入っていないものの、経営陣は総じてシリコンウェーハ価格が安定化の兆しを見せており、今後需要の改善に伴い、価格は回復する見込みであると判断している。
半導体業界関係者は、現在世界の12インチシリコンウェーハ業界は寡占状態にあり、世界市場の上位5社はすべて海外の老舗企業であり、国内のシリコンウェーハ自給には大きなギャップがあると述べている。業界の景気上昇と国産代替の加速という二重の好材料により、国内シリコンウェーハ企業は発展の好機を迎えている。
構造的不均衡
シリコンウェーハは半導体産業チェーンの中流にあるコア基材であり、チップ製造の核心的な「基盤」でもあり、集積回路、個別半導体、センサーなどの半導体製品の製造に広く使用されている。
業界サイクルから見ると、2025年の半導体シリコンウェーハ市場は緩やかな回復局面に入っている。市場回復が下流から上流に伝わるには一定の期間が必要であり、業界の下降サイクルにおける高在庫の影響も加わり、市場は「量増・価格減」の二極化した特徴を示している。国際半導体製造装置材料協会（SEMI）の統計によると、2025年の世界の半導体シリコンウェーハ出荷面積は12973百万平方インチ（MSI）で、前年比約5.8%増加し、2023年以降の減少傾向に歯止めをかけたが、同期の総売上高は前年比約1.2%減少し、3年連続の減少となった。
しかし、今年の市況はさらに改善している。第1四半期、SEMI推計の世界のシリコンウェーハ出荷量は前年同期比13.1%増の3275百万平方インチ（MSI）に達した。価格面では、5月10日、信越化学、SUMCO、环球晶圓（グローバルウェーハーズ）の3大シリコンウェーハメーカーが同時に値上げ通知を発表した。そのうち、12インチ標準シリコンウェーハは約5%〜8%の値上げ、AI/HPC向けの高級専用シリコンウェーハは18%〜22%の値上げとなった。环球晶圓の徐秀蘭会長は5月末の決算説明会で、今年の市況は昨年より大幅に良く、12インチの生産能力はフル稼働状態であり、コスト上昇や減価償却費の増加もあり、下半期の値上げについて顧客と積極的に協議していると述べた。
今回の産業の明らかな好転の原因を分析すると、「AI」の駆動が欠かせない。「AI産業の急速な発展は、半導体チップ市場の持続的な繁栄をもたらした。主な恩恵を受ける分野には、AI演算チップ、ストレージチップ、シリコンフォトニクス製品、電源管理チップ、将来の6Gアプリケーションなどが含まれる。しかし、一部の半導体デバイスは影響を受けており、例えば今年のスマートフォンチップはストレージの不足とコスト上昇の圧力に直面している」と、沪硅産業の取締役兼常務副社長の李炜氏は最近、証券時報の記者に分析した。
同氏は、このような背景のもと、シリコンウェーハの応用という観点から、AI産業に関連する企業の製品は急速に発展しており、今後1〜2年は上昇期にあると予想される。AIとの関連性が低い場合、関連するシリコンウェーハは横ばいとなる可能性がある。品種・規格面では、AI需要に牽引される12インチシリコンウェーハの方が8インチよりも好調であり、SOIなどの製品も際立った成果を上げている。
広州博士信息技術研究院の産業発展顧問である高承遠氏は、証券時報記者に一連のデータを示した。現在、1台のAIサーバーの12インチシリコンウェーハ需要は汎用サーバーの約3.8倍であり、HBM（高帯域幅メモリ）ストレージのシリコンウェーハ消費量は主流のDRAM（ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ）の3倍である。この「倍増レバレッジ」により、対応する12インチ軽ドープ研磨ウェーハ、重ドープウェーハ、エピタキシャルウェーハなどの需給が逼迫している。「しかし、非AI分野の8インチ以下の成熟プロセス向けウェーハは比較的安定している。これは構造的不均衡であり、シリコンウェーハ供給側の増産サイクルには通常18〜24カ月かかる」と同氏は述べた。
現在の高級シリコンウェーハの比率はどの程度か？SUMCOの予測によると、2026年にはAI向けの12インチ先端シリコンウェーハの需要は月100万枚に達し、世界全体の需要の10%以上を占める。同時に、電気自動車、産業制御、3D NANDストレージなどの分野の需要も同期して回復しており、8インチおよび12インチの対応シリコンウェーハの景気を押し上げている。
国内価格は回復へ
証券時報が産業チェーンから入手した情報によると、世界のトップメーカーが値上げした後、国内の一部のシリコンウェーハメーカーは全カテゴリーのエピタキシャルウェーハ製品に対する値上げ通知を出しており、上げ幅は15%であるが、国内半導体シリコンウェーハはまだ全面的な値上げサイクルに入っていない。
シリコンウェーハ価格について、西安奕材は5月下旬に開示した調査報告書で、現在の自社製品の価格は昨年とほぼ同じで、低水準にあると述べている。市場需要の持続的な旺盛さ、第2工場のフル稼働、製品および顧客構成の継続的な改善に伴い、平均単価の上昇が期待されるとしている。
一方、沪硅産業は5月22日の決算説明会で、半導体シリコンウェーハの価格は徐々に安定しており、今後需要の改善に伴い、価格も回復すると見込まれると回答した。
今後の国内シリコンウェーハ価格の動向について、ある国産シリコンウェーハ販売責任者が証券時報記者に次のように分析した。「今年のシリコンウェーハ市場の熱気は我々の予想を上回っています。2025年末には主要大口顧客との間で今年のシリコンウェーハ価格を既に協議し終えており、この部分の製品価格は年内変動しません。短期間で追加受注がある顧客に対しては、適切な値上げは避けられないでしょう。実際、当社のAI関連の一部のシリコンウェーハ品種は既に明らかな供給不足となっており、増産を急いでいます。このような状況下では、これらの品種には価格調整の余地が生じています。」
同シリコンウェーハ販売責任者は、具体的な対応としては、世界的なトップシリコンウェーハ企業を例にとると、既に一定の値上げ幅を示しているが、実際の運用では、シリコンウェーハは品種が多様でロットが不均一な非標準製品であるため、状況に応じて構造的な調整を行う必要があると指摘した。
「全体的には、業界のトレンドから見ると、市場の熱気が下半期まで続けば、当社の今年末の価格交渉協定全体にも適切な余地が生まれるでしょう」と同氏は述べた。
業界構造から見ると、長年にわたり世界市場は世界トップ5のシリコンウェーハメーカーによって支配されており、世界市場シェアの80%以上を占め、技術、生産能力、顧客リソースの多重的な参入障壁を形成している。特に300mm（12インチ）高級シリコンウェーハ分野では、長期間にわたり中核的な供給を独占している。
このような背景のもと、業界の景気上昇に伴い、国内メーカーも展開を加速している。例えば、最近沪硅産業は株主である国盛グループと共同で子会社の上海新昇に対する増資を計画しており、増資総額は114.48億元に上る。上海新昇は同社が300mm半導体シリコンウェーハの発展戦略を実行する実施主体である。2025年末時点で、沪硅産業の300mm半導体シリコンウェーハの総生産能力は月85万枚に達し、生産能力稼働率は高水準を維持している。
また、最近の戦略的投資によるSOI合弁会社の設立に加えて、上海合晶の鄭州合晶第2期12インチ半導体シリコンウェーハ増産プロジェクトも着実に進んでおり、計画では年間72万枚のエピタキシャルウェーハ生産能力を新たに追加する。
イノベーション投資と収益性のバランス
集微諮詢（JW Insights）の予測によると、中国の半導体シリコンウェーハ市場は2030年までに58.67億ドルに達し、その時点で世界シェアはさらに23.21%に上昇すると見込まれている。2025年の中国大陸部における12インチシリコンウェーハの国産化率は約15%〜20%である。2026年には国産化率が25%〜30%に向上し、トップ企業の生産能力が徐々にフル稼働に達するにつれて、国産代替プロセスはさらに加速すると予想される。
高承遠氏の見解では、国内シリコンウェーハ産業のチャンスは明確である。第一に、AI演算の爆発的な成長による高級シリコンウェーハ需要の急増、第二に、国内のウェーハファウンドリーの拡張ブームによる国産代替の余地である。
SEMIの予測によると、2028年までに世界で108のウェーハファウンドリーが新設され、そのうちアジアに84、中国だけで47が建設され、アジアの新規生産能力の半分以上を占める。22〜40ナノメートルの主流プロセスノードでは、中国の生産能力シェアは2024年の25%から2028年には42%に上昇する。
国内市場だけでなく、国内シリコンウェーハメーカーには海外にもチャンスがあるが、大きな課題にも直面している。
「ごく一部の超高級シリコンウェーハを除けば、国内産業の技術面ではまだ努力が必要です。現在、世界のシリコンウェーハの80%以上の技術的要件は、当社が既に満たす能力を持っています。私は今ではほぼ毎月海外市場に出かけており、当社製品は既に北米、欧州、アジアなどに出荷されていますが、国内メーカーの世界市場シェアは依然として低いです。その理由の一つは、最高級のシリコンウェーハ分野ではまだ技術的なハードルをクリアしていないことです。もう一つは、地政学的な要因が国内メーカーの海外市場開拓の足取りに影響を与えていることです」と李炜氏は証券時報記者に語った。
同氏は、このような背景のもと、世界のシリコンウェーハ大手と比較して、国内シリコンウェーハ企業の主な差の一つは、幅広い顧客基盤が不足していること、すなわち多くの国際的な一流ウェーハファウンドリーと長期的かつ安定的な供給機会を築くことができず、その結果、自社のビジネスレベルをより迅速に向上させることが難しいことにあると指摘した。次に、サプライチェーンの観点から、国内半導体は近年、設備や材料など多くの分野で広範な国産代替と自給自足を実現しているが、一部の分野はまだ克服されておらず、やはり他社に依存せざるを得ない。
高承遠氏は、財務的な観点から、売上高の成長は目覚ましいものの、国内シリコンウェーハ産業は全体として「高投資」の難関突破段階にあり、1本の12インチ生産ラインの投資額は数十億元に達することも珍しくない。同時に、海外の技術独占を打破するために、高い研究開発投資を継続的に維持する必要があり、現在、関連企業は総じて赤字状態から脱却していない。
統計によると、2026年第1四半期、A株上場のシリコンウェーハ7社の純損失合計は約24.07億元で、平均純利益は約-3.44億元であった。
「長期的には、現在の国産シリコンウェーハ企業が直面する中核的な課題は、生産能力を拡大し、技術革新能力を維持しながら、革新的な投資と収益性のバランスを見つけることです。短期的には、世界のシリコンウェーハ価格の上昇が国内に波及し、企業の生産能力稼働率の向上や製品構成の最適化に伴い、業界の収益状況は徐々に改善する見込みです」と高承遠氏は述べた。
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AIが半導体シリコンウェーハ分野を活性化、国産代替プロセスが加速
証券時報記者 王一鳴
6月以降、半導体シリコンウェーハ分野は資本市場で熱い注目を集めるだけでなく、産業レベルでも同様に動きが相次いでいる。
最近、沪硅産業は子会社の上海新昇に対して、国盛グループと共同で114.48億元を増資し、300mmシリコンウェーハの生産能力をアップグレードすることを発表した。6月14日には、上海合晶がSOI（シリコン・オン・インシュレーター）合弁会社を設立し、高付加価値分野に参入した……
価格面では、世界のシリコンウェーハ大手は今年に入ってから既に2回の値上げを実施している。最近の国内シリコンウェーハ企業が開示した調査報告書によると、国内ではまだ全面的な値上げサイクルに入っていないものの、経営陣は総じてシリコンウェーハ価格が安定化の兆しを見せており、今後需要の改善に伴い、価格は回復する見込みであると判断している。
半導体業界関係者は、現在世界の12インチシリコンウェーハ業界は寡占状態にあり、世界市場の上位5社はすべて海外の老舗企業であり、国内のシリコンウェーハ自給には大きなギャップがあると述べている。業界の景気上昇と国産代替の加速という二重の好材料により、国内シリコンウェーハ企業は発展の好機を迎えている。
構造的不均衡
シリコンウェーハは半導体産業チェーンの中流にあるコア基材であり、チップ製造の核心的な「基盤」でもあり、集積回路、個別半導体、センサーなどの半導体製品の製造に広く使用されている。
業界サイクルから見ると、2025年の半導体シリコンウェーハ市場は緩やかな回復局面に入っている。市場回復が下流から上流に伝わるには一定の期間が必要であり、業界の下降サイクルにおける高在庫の影響も加わり、市場は「量増・価格減」の二極化した特徴を示している。国際半導体製造装置材料協会（SEMI）の統計によると、2025年の世界の半導体シリコンウェーハ出荷面積は12973百万平方インチ（MSI）で、前年比約5.8%増加し、2023年以降の減少傾向に歯止めをかけたが、同期の総売上高は前年比約1.2%減少し、3年連続の減少となった。
しかし、今年の市況はさらに改善している。第1四半期、SEMI推計の世界のシリコンウェーハ出荷量は前年同期比13.1%増の3275百万平方インチ（MSI）に達した。価格面では、5月10日、信越化学、SUMCO、环球晶圓（グローバルウェーハーズ）の3大シリコンウェーハメーカーが同時に値上げ通知を発表した。そのうち、12インチ標準シリコンウェーハは約5%〜8%の値上げ、AI/HPC向けの高級専用シリコンウェーハは18%〜22%の値上げとなった。环球晶圓の徐秀蘭会長は5月末の決算説明会で、今年の市況は昨年より大幅に良く、12インチの生産能力はフル稼働状態であり、コスト上昇や減価償却費の増加もあり、下半期の値上げについて顧客と積極的に協議していると述べた。
今回の産業の明らかな好転の原因を分析すると、「AI」の駆動が欠かせない。「AI産業の急速な発展は、半導体チップ市場の持続的な繁栄をもたらした。主な恩恵を受ける分野には、AI演算チップ、ストレージチップ、シリコンフォトニクス製品、電源管理チップ、将来の6Gアプリケーションなどが含まれる。しかし、一部の半導体デバイスは影響を受けており、例えば今年のスマートフォンチップはストレージの不足とコスト上昇の圧力に直面している」と、沪硅産業の取締役兼常務副社長の李炜氏は最近、証券時報の記者に分析した。
同氏は、このような背景のもと、シリコンウェーハの応用という観点から、AI産業に関連する企業の製品は急速に発展しており、今後1〜2年は上昇期にあると予想される。AIとの関連性が低い場合、関連するシリコンウェーハは横ばいとなる可能性がある。品種・規格面では、AI需要に牽引される12インチシリコンウェーハの方が8インチよりも好調であり、SOIなどの製品も際立った成果を上げている。
広州博士信息技術研究院の産業発展顧問である高承遠氏は、証券時報記者に一連のデータを示した。現在、1台のAIサーバーの12インチシリコンウェーハ需要は汎用サーバーの約3.8倍であり、HBM（高帯域幅メモリ）ストレージのシリコンウェーハ消費量は主流のDRAM（ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ）の3倍である。この「倍増レバレッジ」により、対応する12インチ軽ドープ研磨ウェーハ、重ドープウェーハ、エピタキシャルウェーハなどの需給が逼迫している。「しかし、非AI分野の8インチ以下の成熟プロセス向けウェーハは比較的安定している。これは構造的不均衡であり、シリコンウェーハ供給側の増産サイクルには通常18〜24カ月かかる」と同氏は述べた。
現在の高級シリコンウェーハの比率はどの程度か？SUMCOの予測によると、2026年にはAI向けの12インチ先端シリコンウェーハの需要は月100万枚に達し、世界全体の需要の10%以上を占める。同時に、電気自動車、産業制御、3D NANDストレージなどの分野の需要も同期して回復しており、8インチおよび12インチの対応シリコンウェーハの景気を押し上げている。
国内価格は回復へ
証券時報が産業チェーンから入手した情報によると、世界のトップメーカーが値上げした後、国内の一部のシリコンウェーハメーカーは全カテゴリーのエピタキシャルウェーハ製品に対する値上げ通知を出しており、上げ幅は15%であるが、国内半導体シリコンウェーハはまだ全面的な値上げサイクルに入っていない。
シリコンウェーハ価格について、西安奕材は5月下旬に開示した調査報告書で、現在の自社製品の価格は昨年とほぼ同じで、低水準にあると述べている。市場需要の持続的な旺盛さ、第2工場のフル稼働、製品および顧客構成の継続的な改善に伴い、平均単価の上昇が期待されるとしている。
一方、沪硅産業は5月22日の決算説明会で、半導体シリコンウェーハの価格は徐々に安定しており、今後需要の改善に伴い、価格も回復すると見込まれると回答した。
今後の国内シリコンウェーハ価格の動向について、ある国産シリコンウェーハ販売責任者が証券時報記者に次のように分析した。「今年のシリコンウェーハ市場の熱気は我々の予想を上回っています。2025年末には主要大口顧客との間で今年のシリコンウェーハ価格を既に協議し終えており、この部分の製品価格は年内変動しません。短期間で追加受注がある顧客に対しては、適切な値上げは避けられないでしょう。実際、当社のAI関連の一部のシリコンウェーハ品種は既に明らかな供給不足となっており、増産を急いでいます。このような状況下では、これらの品種には価格調整の余地が生じています。」
同シリコンウェーハ販売責任者は、具体的な対応としては、世界的なトップシリコンウェーハ企業を例にとると、既に一定の値上げ幅を示しているが、実際の運用では、シリコンウェーハは品種が多様でロットが不均一な非標準製品であるため、状況に応じて構造的な調整を行う必要があると指摘した。
「全体的には、業界のトレンドから見ると、市場の熱気が下半期まで続けば、当社の今年末の価格交渉協定全体にも適切な余地が生まれるでしょう」と同氏は述べた。
業界構造から見ると、長年にわたり世界市場は世界トップ5のシリコンウェーハメーカーによって支配されており、世界市場シェアの80%以上を占め、技術、生産能力、顧客リソースの多重的な参入障壁を形成している。特に300mm（12インチ）高級シリコンウェーハ分野では、長期間にわたり中核的な供給を独占している。
このような背景のもと、業界の景気上昇に伴い、国内メーカーも展開を加速している。例えば、最近沪硅産業は株主である国盛グループと共同で子会社の上海新昇に対する増資を計画しており、増資総額は114.48億元に上る。上海新昇は同社が300mm半導体シリコンウェーハの発展戦略を実行する実施主体である。2025年末時点で、沪硅産業の300mm半導体シリコンウェーハの総生産能力は月85万枚に達し、生産能力稼働率は高水準を維持している。
また、最近の戦略的投資によるSOI合弁会社の設立に加えて、上海合晶の鄭州合晶第2期12インチ半導体シリコンウェーハ増産プロジェクトも着実に進んでおり、計画では年間72万枚のエピタキシャルウェーハ生産能力を新たに追加する。
イノベーション投資と収益性のバランス
集微諮詢（JW Insights）の予測によると、中国の半導体シリコンウェーハ市場は2030年までに58.67億ドルに達し、その時点で世界シェアはさらに23.21%に上昇すると見込まれている。2025年の中国大陸部における12インチシリコンウェーハの国産化率は約15%〜20%である。2026年には国産化率が25%〜30%に向上し、トップ企業の生産能力が徐々にフル稼働に達するにつれて、国産代替プロセスはさらに加速すると予想される。
高承遠氏の見解では、国内シリコンウェーハ産業のチャンスは明確である。第一に、AI演算の爆発的な成長による高級シリコンウェーハ需要の急増、第二に、国内のウェーハファウンドリーの拡張ブームによる国産代替の余地である。
SEMIの予測によると、2028年までに世界で108のウェーハファウンドリーが新設され、そのうちアジアに84、中国だけで47が建設され、アジアの新規生産能力の半分以上を占める。22〜40ナノメートルの主流プロセスノードでは、中国の生産能力シェアは2024年の25%から2028年には42%に上昇する。
国内市場だけでなく、国内シリコンウェーハメーカーには海外にもチャンスがあるが、大きな課題にも直面している。
「ごく一部の超高級シリコンウェーハを除けば、国内産業の技術面ではまだ努力が必要です。現在、世界のシリコンウェーハの80%以上の技術的要件は、当社が既に満たす能力を持っています。私は今ではほぼ毎月海外市場に出かけており、当社製品は既に北米、欧州、アジアなどに出荷されていますが、国内メーカーの世界市場シェアは依然として低いです。その理由の一つは、最高級のシリコンウェーハ分野ではまだ技術的なハードルをクリアしていないことです。もう一つは、地政学的な要因が国内メーカーの海外市場開拓の足取りに影響を与えていることです」と李炜氏は証券時報記者に語った。
同氏は、このような背景のもと、世界のシリコンウェーハ大手と比較して、国内シリコンウェーハ企業の主な差の一つは、幅広い顧客基盤が不足していること、すなわち多くの国際的な一流ウェーハファウンドリーと長期的かつ安定的な供給機会を築くことができず、その結果、自社のビジネスレベルをより迅速に向上させることが難しいことにあると指摘した。次に、サプライチェーンの観点から、国内半導体は近年、設備や材料など多くの分野で広範な国産代替と自給自足を実現しているが、一部の分野はまだ克服されておらず、やはり他社に依存せざるを得ない。
高承遠氏は、財務的な観点から、売上高の成長は目覚ましいものの、国内シリコンウェーハ産業は全体として「高投資」の難関突破段階にあり、1本の12インチ生産ラインの投資額は数十億元に達することも珍しくない。同時に、海外の技術独占を打破するために、高い研究開発投資を継続的に維持する必要があり、現在、関連企業は総じて赤字状態から脱却していない。
統計によると、2026年第1四半期、A株上場のシリコンウェーハ7社の純損失合計は約24.07億元で、平均純利益は約-3.44億元であった。
「長期的には、現在の国産シリコンウェーハ企業が直面する中核的な課題は、生産能力を拡大し、技術革新能力を維持しながら、革新的な投資と収益性のバランスを見つけることです。短期的には、世界のシリコンウェーハ価格の上昇が国内に波及し、企業の生産能力稼働率の向上や製品構成の最適化に伴い、業界の収益状況は徐々に改善する見込みです」と高承遠氏は述べた。