《IOSG：ビットコインETFの資金フローに、どれだけが本当のお金か》（著者 Darko）

ビットコインETFの資金フローは単なる信念に基づくものではなく、多くは期先・現物裁定取引からのヘッジ取引です。
調査によると、週次の資金フローはCMEの空玉と高い相関（約0.70）を示しており、価格リターンは流入を予測できません。
累計約550億ドルの流入のうち、ベーシス取引の純額はわずか約10億ドルであり、残りは安定的な方向性の買いであり、長期的には「山体」を構成します。
裁定取引が変動を主導しており、実際に定着した資産は少なく、継続的に減少しています。
イーサリアムETFの相関は弱いです。
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