香港初の規制対象ステーブルコインが今年半ばから下半期にかけて正式に発行される見通しの中、香港政府は規制の強化を進めている。財経事務及び庫務局局長の許正宇氏は24日、立法会でステーブルコイン管理に関する詳細な回答を行い、従来の銀行システムへの影響懸念を払拭しただけでなく、政府と証券先物委員会（SFC）が今年中に新たな仮想資産包括規制法案を提出することを予告した。市場における無許可ステーブルコインに対しては、金融管理局と法執行機関が厳しい取り締まりを開始している。 （前情：香港ステーブルコインライセンスが決定、36社の大手が競合後、HSBCとスタンダードチャータードのみがライセンスを取得） （背景補足：OSLグループは香港ステーブルコイン認可発行業者と積極的に連携し、コンプライアンスに準拠したデジタル資産の新エコシステムを構築）
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香港は世界のWeb3ハブを目指す道のりで、規制実施の深水区に突入している。2025年8月の「ステーブルコイン条例」施行、および香港金融管理局（HKMA）が今年4月に銀行系2機関に発行者ライセンスを交付したことを受け、初のコンプライアンス準拠ステーブルコインが下半期に登場する見通しだ。
本日（24日）、財経事務及び庫務局局長の許正宇氏は立法会で、議員倪志豪教授の「ステーブルコイン管理」に関する口頭質問に対し、包括的かつ強硬な政策方針を示した。
市場では、認可ステーブルコインの普及により資金が伝統的な銀行システムから大量に流出し（「金融ディスインターミディエーション」リスク）、貸出や流動性比率に影響を及ぼすとの懸念がある。これに対し許氏は安心感を与える発言を行った。同氏は、HKMAは制度設計時にこのリスクを十分評価し、厳格なファイアウォールを設定したと強調した。
規定により、認可発行者は銀行預金や高品質・高流動性の債務証書などの適格な「準備資産」を保有しなければならず、これらの資産は香港の銀行に預託されなければならない。これにより、ステーブルコインの1：1交換能力が確保されるだけでなく、資金が実質的に地元金融システム内に留められる。HKMAはまた、国際決済銀行などの機関と積極的に協力し、香港の規制が国際基準と整合するよう取り組んでいる。
| 政策分野 | | --- | 政府とHKMAの具体的措置 | | --- | --- | | 銀行システムリスク防止 | ステーブルコイン発行者に対し、高流動性の準備資産を地元銀行に預託することを義務付け、HKMAが継続的に監督し、必要に応じて追加規制を課す。 | | クロスボーダー決済とデジタル人民元 | 現在、中央銀行デジタル通貨（デジタル人民元を含む）やトークン化預金などのネットワークを試験運用中。2社の認可発行者が試験に参加し、「一帯一路」実体貿易との決済シナジー効果を模索している。 | | 無許可ステーブルコインの取り締まりと啓発 | 市場の無許可事業体に警告書を送付し、重大なものは警察に通報。ステーブルコインを「ブロックチェーン決済ツール」と位置づけ、投機資産ではなく、無許可ステーブルコイン購入者は保護されないと明言。 |
法執行と不正マーケティング対策において、許氏は「ステーブルコイン条例」が厳格に規制対象事業体のみが公衆に対しステーブルコインを「販売（offering）」できると規定していることを再確認した。条例施行以来、HKMAは無許可事業体と疑われる業者に能動的に警告書を送付してきた。同時に、SFCは香港公衆に対し無規制ステーブルコインを積極的にマーケティングする行為を発見した場合、情報共有メカニズムを通じて部門横断的な取り締まりを開始し、重大事例は直接警察や律政司に付託する。
注目すべきは、許氏が会合で重要な立法予告を行った点である：政府およびSFCは今年（2026年）中に立法会に対し新たな法案を提出する予定。この法案は「仮想資産の取引、保管、コンサルティング、管理サービス」を網羅する完全な規制制度の構築を目的としている。これは、香港が単一の取引所ライセンスとステーブルコイン発行ライセンスから、Web3産業チェーン全体を包括的に管理する新たな時代に正式に移行することを意味する。
最後に、政府は公衆に対し、ステーブルコインをブロックチェーン上の「決済ツール」と見なすよう改めて呼びかけ、投機の対象として盲目的に追随しないよう求めた。今後HKMAのウェブサイトでは、認可事業者リストが継続的に更新され、市民が確認できるようになる。
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香港初の適合ステーブルコインが今年後半に登場！財庫局：今年中に「仮想資産全面規制法案」を提出、銀行資金の流出を防ぐ
香港初の規制対象ステーブルコインが今年半ばから下半期にかけて正式に発行される見通しの中、香港政府は規制の強化を進めている。財経事務及び庫務局局長の許正宇氏は24日、立法会でステーブルコイン管理に関する詳細な回答を行い、従来の銀行システムへの影響懸念を払拭しただけでなく、政府と証券先物委員会（SFC）が今年中に新たな仮想資産包括規制法案を提出することを予告した。市場における無許可ステーブルコインに対しては、金融管理局と法執行機関が厳しい取り締まりを開始している。
（前情：香港ステーブルコインライセンスが決定、36社の大手が競合後、HSBCとスタンダードチャータードのみがライセンスを取得）
（背景補足：OSLグループは香港ステーブルコイン認可発行業者と積極的に連携し、コンプライアンスに準拠したデジタル資産の新エコシステムを構築）
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香港は世界のWeb3ハブを目指す道のりで、規制実施の深水区に突入している。2025年8月の「ステーブルコイン条例」施行、および香港金融管理局（HKMA）が今年4月に銀行系2機関に発行者ライセンスを交付したことを受け、初のコンプライアンス準拠ステーブルコインが下半期に登場する見通しだ。
本日（24日）、財経事務及び庫務局局長の許正宇氏は立法会で、議員倪志豪教授の「ステーブルコイン管理」に関する口頭質問に対し、包括的かつ強硬な政策方針を示した。
金融ディスインターミディエーション防止、準備資産は香港銀行に預託必須
市場では、認可ステーブルコインの普及により資金が伝統的な銀行システムから大量に流出し（「金融ディスインターミディエーション」リスク）、貸出や流動性比率に影響を及ぼすとの懸念がある。これに対し許氏は安心感を与える発言を行った。同氏は、HKMAは制度設計時にこのリスクを十分評価し、厳格なファイアウォールを設定したと強調した。
規定により、認可発行者は銀行預金や高品質・高流動性の債務証書などの適格な「準備資産」を保有しなければならず、これらの資産は香港の銀行に預託されなければならない。これにより、ステーブルコインの1：1交換能力が確保されるだけでなく、資金が実質的に地元金融システム内に留められる。HKMAはまた、国際決済銀行などの機関と積極的に協力し、香港の規制が国際基準と整合するよう取り組んでいる。
立法会質疑応答の3大核心回答要約
| 政策分野 | | --- | 政府とHKMAの具体的措置 | | --- | --- | | 銀行システムリスク防止 | ステーブルコイン発行者に対し、高流動性の準備資産を地元銀行に預託することを義務付け、HKMAが継続的に監督し、必要に応じて追加規制を課す。 | | クロスボーダー決済とデジタル人民元 | 現在、中央銀行デジタル通貨（デジタル人民元を含む）やトークン化預金などのネットワークを試験運用中。2社の認可発行者が試験に参加し、「一帯一路」実体貿易との決済シナジー効果を模索している。 | | 無許可ステーブルコインの取り締まりと啓発 | 市場の無許可事業体に警告書を送付し、重大なものは警察に通報。ステーブルコインを「ブロックチェーン決済ツール」と位置づけ、投機資産ではなく、無許可ステーブルコイン購入者は保護されないと明言。 |
重大予告：今年中に「仮想資産包括規制法案」を再提出
法執行と不正マーケティング対策において、許氏は「ステーブルコイン条例」が厳格に規制対象事業体のみが公衆に対しステーブルコインを「販売（offering）」できると規定していることを再確認した。条例施行以来、HKMAは無許可事業体と疑われる業者に能動的に警告書を送付してきた。同時に、SFCは香港公衆に対し無規制ステーブルコインを積極的にマーケティングする行為を発見した場合、情報共有メカニズムを通じて部門横断的な取り締まりを開始し、重大事例は直接警察や律政司に付託する。
注目すべきは、許氏が会合で重要な立法予告を行った点である：政府およびSFCは今年（2026年）中に立法会に対し新たな法案を提出する予定。この法案は「仮想資産の取引、保管、コンサルティング、管理サービス」を網羅する完全な規制制度の構築を目的としている。これは、香港が単一の取引所ライセンスとステーブルコイン発行ライセンスから、Web3産業チェーン全体を包括的に管理する新たな時代に正式に移行することを意味する。
最後に、政府は公衆に対し、ステーブルコインをブロックチェーン上の「決済ツール」と見なすよう改めて呼びかけ、投機の対象として盲目的に追随しないよう求めた。今後HKMAのウェブサイトでは、認可事業者リストが継続的に更新され、市民が確認できるようになる。