#MicronOvertakesMetaInMarketValue Micron、時価総額でMetaを上回る

2026年6月26日木曜日、Micron Technologyの時価総額が初めてMeta Platformsを上回った。メモリーメーカーのAI主導の上昇が新たな記録を加えたためだ。この逆転は、Micronの第3四半期決算と、ウォール街のすべての公表予想を上回る第4四半期見通しを受けたものだ。Micron株はこの取引で18.4%上昇し1236ドルとなり、同社の時価総額は1.398兆ドルに達した。一方、Metaは1.392兆ドルだった。Micronはまた、約1.4兆ドルの時価総額を持つTeslaを一時的に上回った。引け際にはMicronは1213.56ドルで落ち着き、当日比16%高、時価総額は約1.37兆ドルとなった。Metaは約1.378兆ドル、Teslaは1.41兆ドルで取引を終えた。この動きは、投資家がAIインフラのコアサプライヤーをどう評価するかについての転換点を示している。

直接のきっかけは決算だった。Micronは第3四半期の売上高が414億6000万ドルと、同社記録を更新し、前年同期の93億ドルから増加した。売上高は前期比74%増加した。純利益は282億4000万ドル、希薄化後1株当たり利益は24.67ドルだった。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は25.11ドル。営業キャッシュフローは253億9000万ドル、調整後フリーキャッシュフローは183億ドル。同社は現金、市場性のある投資、および制限付き現金として302億ドルを保有して四半期を終えた。粗利益率は84.9%で過去最高を記録した。4つの事業部門すべてが、前期および前年同期の両方に対して増収を報告した。

ガイダンスが再評価を促した。第4四半期について、Micronは売上高500億ドル（±10億ドル）、粗利益率約86%を見込んでいる。これは、アナリスト予想が約435億8000万ドルだったのと比較される。経営陣は、顧客がすでに220億ドルをメモリーチップの供給確保にコミットしていると述べた。最高経営責任者のSanjay Mehrotra氏は投資家に対し、供給状況は2027年以降も逼迫が続き、2028年に徐々に改善すると述べた。同氏は、トランジスタサイズが縮小するにつれてメモリーチップの製造が困難になり、製造施設の建設がより複雑でコストがかかり、人員配置も難しくなっていると説明した。同社は能力拡大に2000億ドルを投資しており、新工場からの最初のウェーハは2027年に予定されている。

急騰の理由は明白だ。すべてのAIアクセラレーターは機能するために高帯域メモリー（HBM）を必要とし、MicronはHBMを大規模に生産する3社のうちの1社だ。同社のHBM3E製品は主要なAIプラットフォームで認定されており、Micronは2026年分の高帯域メモリー供給全体がすでに完売していると述べている。データセンターからの需要は数四半期にわたり能力を上回り、モデルサイズと推論ワークロードの増加に伴い、純粋なメモリーへの需要は急速に高まっている。市場はメモリーをコモディティ投入材ではなく、AIインフラの戦略的構成要素として扱い始めている。このシフトはバリュエーションに表れている。Micronは2026年5月26日に時価総額1兆ドルクラブに加わった。UBSアナリストのTimothy Arcuri氏は目標株価を1625ドルに引き上げ、少なくとも2029年まで1株当たり利益100ドル以上、その期間の累計フリーキャッシュフローは4000億ドル超と予測した。同氏は、Micronが株価収益率ベースでNvidiaと大きく異なる取引がされる理由はないと述べた。JPモルガンは目標1540ドル、Melius Researchは2200ドルに設定した。この上昇により、1日の取引で約1890億ドルの時価総額が追加され、日中ピーク時には総時価総額は1.41兆ドルに達した。

この動きにより、メモリーおよびストレージ関連銘柄全体が上昇した。Western Digitalは5.6%上昇、SanDiskは15%超上昇、Seagate Technologyは6.7%上昇した。フィラデルフィア半導体指数は1.9%上昇した。市場関係者は、今回の結果がAIサプライチェーンの可視性を高めると述べた。メモリーは過去の供給過剰サイクルから懸念の種となっていたが、顧客の確約注文と逼迫した能力の組み合わせがエコシステム全体の価格を支えている。このデータは、最近のテクノロジー株に対する不安を和らげるのに役立った。Nvidiaは当日2.3%下落し、ArmとMarvellはそれぞれ2%超下落しており、この強気相場は幅広いセクターのローテーションではなく、メモリーとストレージに特化したものであることを示している。

Meta Platformsは別の投資家の議論に直面している。同社は第1四半期の1株当たり利益10.44ドル、売上高563億1000万ドルを報告し、予想の6.67ドルと555億6000万ドルを上回った。売上高は前年同期比33.1%増加した。それでも、Meta株は決算発表後に10%超下落し、1日で約1700億ドルの時価総額を消失させた。下落の原因は設備投資のガイダンスだった。Metaは2026年の設備投資予測を1250億～1450億ドルに引き上げ、従来の1150億～1350億ドルから増加した。この増加は、部品コストの上昇と人工知能に関連したデータセンター投資の追加を反映している。総費用は1620億～1690億ドルの範囲にとどまると予想されるものの、AI関連支出の規模は新製品の収益化のタイムラインに疑問を投げかけている。

2026年6月26日現在、Metaの時価総額は1.40兆ドル、株価は550.25ドル。52週レンジは520.26ドル～796.25ドル。時価総額は過去1年で19.97%減少。株価収益率は19.73倍、PEGレシオは1.00、ベータは1.23。直近12か月の売上高は2009億6600万ドル、純利益605億ドル、営業キャッシュフロー1158億ドル。純利益率は30.1%、営業利益率は41.4%。Metaの流動比率と当座比率は2.35、負債資本比率は0.24。同社は1株当たり0.525ドルの四半期配当（年換算2.10ドル、利回り0.4%）を発表した。Metaは2025年12月時点で、ファミリーアプリ全体で35億人以上のデイリーアクティブユーザーを抱えていた。

同日のMicronの時価総額は、データソースにより1.345兆～1.37兆ドル、日中ピークは1.398兆ドル。株価は1132.33ドル、52週安値103.38ドル、52週高値1255ドル。ベータは2.12。株価収益率は57.30倍、負債資本比率は0.13。当座比率は2.32、流動比率は2.90。第3四半期の売上高成長率は前年同期比346%、前期比74%。1四半期の売上高は、Micronの2025会計年度全体の373億7800万ドルを上回った。

この逆転は、市場が何に価値を払う用意があるかの変化を象徴している。2年間、資本はグラフィックプロセッサーやクラウドプラットフォームに流れ、これらはAI支出の主要な受益者と見なされていた。現在、そのトレードは、大規模モデルのトレーニングと実行に必要なメモリーとストレージを供給する企業に広がっている。Micron、SK Hynix、Samsungのすべてが恩恵を受けている。SK Hynixも2026年5月下旬に時価総額1兆ドルグループに加わった。メモリーにはボラティリティの歴史があり、供給過剰の時期には急激な価格下落が起きる。今日の強気派の主張は、AI需要が構造的な変化を生み出し、高帯域メモリーは供給制約があり、従来のDRAMよりもはるかに高いマージンを生むというものだ。弱気派はバリュエーションと、メモリーが依然として循環的であるという事実を指摘する。Micronの過去20年間の平均株価収益率は約10倍だ。現在のバリュエーションは、投資家が今後約1300億ドルの年間利益を期待していることを示唆しており、これは同社が前会計年度に稼いだ額の約10倍にあたる。

Micronの実行力が重要だ。同社は1978年にアイダホ州ボイシで設立され、複数の地域で研究開発・生産施設を運営している。ポートフォリオには、DRAM、NANDフラッシュメモリー、SSD、メモリーモジュール、データセンター向け組み込みメモリーソリューション、エンタープライズ・クラウドインフラ、クライアントコンピューティング、モバイル端末、車載システム、産業用途が含まれる。消費者向け製品はCrucialブランドで販売している。同社はHBM生産を拡大しており、需要は引き続き供給を上回っていると述べている。経営陣は、モデル能力の向上に伴い、AIシステムにはさらに大量のメモリーが必要になると予想している。

Metaは依然として世界最大級の企業の一つであり、AIインフラ、カスタムシリコン、データセンターに積極的に投資し、ファミリーアプリや将来の製品を支えている。株価にとっての課題は、これらの投資と短期的なフリーキャッシュフローのバランスをとり、新たなAI機能の収益化への明確な道筋を示すことだ。アナリストはMetaの今会計年度の1株当たり利益を29.35ドルと予想している。同社の自己資本利益率は36.93%、純利益率は32.84%。ファミリーアプリは引き続き強いエンゲージメントと広告パフォーマンスを示しているが、市場は設備投資の規模と期間に注目している。

当面、市場はMicronのAIメモリーボトルネックにおけるポジションが、Metaのソーシャル・広告プラットフォームよりも価値があると判断した。この状態が続くかどうかは、メモリー価格、HBM供給の増加、そしてMetaがAI支出を収益成長とマージン拡大に転換できるかどうかにかかっている。2026年6月26日の逆転は、どちらの企業のファンダメンタルズも変えるものではないが、新しいテクノロジーサイクルが優先順位を変えるときに、リーダーシップがどれほど急速に変わりうるかを示している。投資家は、Micronの第4四半期決算とMetaの次の設備投資およびAI製品ロードマップの更新を見て、この差が広がるか縮まるかを注視するだろう。明確なのは、メモリーがAIトレードの背景から中心へと移り、Micronはそれに応じて評価されているということだ。