結論から言うと、ストレージの相場はもうすぐ終わり、今後はソフトウェアセクターに注目すべきだと思う。

AI業界を金採掘に例えるなら、ハードウェアを手がける企業はシャベルを売る人であり、ソフトウェアやアプリケーションを手がける企業こそが本当に金を掘る人である。シャベルを売るのは確かに安定して儲かり、確実性が最も高いが、業界全体が利益を上げられるかどうかは、最終的にアプリケーション層が金を掘り当てられるかどうかにかかっている。

現在、市場ではソフトウェア業界はAIに取って代わられると悲観的に見られているが、もしアプリケーション層が将来うまくいかなければ、シャベルを売る人たちは空中楼閣となり、やはり崩壊するだろう。

さらに驚くべきことに、以前はシャベルを売る利益はNVDAやAVGOといった企業がほとんどを稼いでいたが、少なくともアメリカの企業であり、お金は左ポケットから右ポケットに移るだけだった。ところが今では、シャベルを生産する原材料（HBM）が不足していることが判明し、逆に原材料を売る側が利益の大部分を稼ぎ始めている。

産業チェーンの観点から、現在のボトルネックがストレージであることは誰もが知っているが、政治的な観点からはこの状況は持続不可能である。アメリカがAI産業チェーン全体を苦心して構築してきたのに、最終的に利益の大部分を韓国という小国が稼いでしまっている。

今回のAppleとMicrosoftの一斉値上げは、トランプ政権に対する圧力であり、トランプ氏が必ず行動を起こすと信じている。一方で、長鑫ストレージなどを導入して消費者側の需要の一部を満たし、他方では政治的な圧力を通じて韓国政府に二社の増産と価格制限を要求するだろう。

韓国はやはり計算高すぎる。せっかく業界のチャンスが訪れたのに、目先の利益を追求しすぎている。最終的には、買い上がった韓国の個人投資家も共に破滅するかもしれない。この点でTSMCははるかに賢い。世界市場を独占しているが、自分たちの適正な利益だけを得て、長期的にビジネスを続け、国を守る神山にさえなっている。