結論を先に言うと、ストレージの相場は終わりに近づいており、今後はソフトウェアセクターに注目すべきだと思う。

AI業界を金採掘に例えるなら、ハードウェアを手掛ける企業はシャベルを売る人に相当し、ソフトウェアやアプリケーションを手掛ける企業こそが実際に金を掘る人だ。シャベルを売るのは確実に儲かり、最も確実性が高いが、最終的に儲かるかどうかはアプリケーション層が金を掘り当てられるかにかかっている。

現在、市場は概してソフトウェア業界を悲観視し、AIに破壊されると考えている。しかし、もしアプリケーション層が将来うまくいかなければ、シャベルを売る側も崩壊することになる。

さらに驚くべきことに、元々シャベルを売る側の利益はNVDAなどが独占していたが、今ではシャベルの原材料（HBM）が不足していることが判明し、逆に原材料を売る側が利益の大半を占めるようになった。

産業チェーンの観点から見ると、現在のボトルネックがストレージであることは誰もが知っているが、政治的な観点から言えば、この状況は持続不可能だ。アメリカが苦心してAI産業チェーン全体を構築したのに、結局利益の大部分を韓国という小弟が奪っている。

今回のAppleとMicrosoftの一斉値上げは、トランプへの圧力だ。私の見解では、トランプは必ず行動を起こすだろう。一方で、長鑫ストレージ（CXMT）を導入して消費者向け需要の一部を満たし、もう一方で政治的な圧力を通じて韓国政府に両社の増産と価格制限を要求するだろう。

韓国人はやはり計算高すぎる。せっかく業界のチャンスが訪れたのに、欲張って全部を取りに行こうとしている。その結果、追い上げで買った韓国の個人投資家も共倒れになる可能性がある。その点、TSMCは賢い。世界市場を独占していながら、合理的な利益だけを得て、長期的にビジネスを続け、国の守護神となることに成功している。