#MicronOvertakesMetaInMarketValue マイクロン、メタを時価総額で上回る

2026年6月26日（木）、マイクロン・テクノロジーがメタ・プラットフォームズの時価総額を上回った。メモリーチップメーカーであるマイクロンのAI主導の上昇相場が新たな節目を迎えた。この動きは、マイクロンの第3四半期決算と第4四半期ガイダンスがウォール街の予想を大きく上回ったことを受けたものだ。マイクロンの株価は最終的に18.4％上昇し1236ドルとなり、アイダホ州に拠点を置く同社の時価総額は1.398兆ドルとなった。一方、メタの時価総額は1.392兆ドル。取引中にはマイクロンが約1.4兆ドルのテスラも一時上回った。取引終了時にはマイクロンは16％高の1213.56ドルで落ち着き、時価総額は約1.37兆ドル。メタは約1.378兆ドル、テスラは1.41兆ドルで引けた。マイクロンの時価総額がメタを上回ったのは初めてであり、過去1年で700％以上、過去6か月で326％上昇した上昇相場の集大成となった。

きっかけは、水曜日の市場終了後に発表されたマイクロンの決算報告だ。第3四半期の売上高は過去最高の414.6億ドルで、前年同期の93億ドル、前四半期の238.6億ドルから増加した。純利益は282.4億ドル、希薄化後1株当たり利益は24.67ドル。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は25.11ドルだった。営業キャッシュフローは253.9億ドル、調整後フリーキャッシュフローは183億ドル。同社は四半期末時点で302億ドルの現金、市場性のある投資、および制限付き現金を保有。粗利益率は過去最高の84.9％に達した。全4事業部門で、前四半期および前年同期比で売上高が増加した。

ガイダンスはさらに大きな驚きだった。マイクロンは投資家に対し、第4四半期の売上高を500億ドル（±10億ドル）、粗利益率は約86％と予想すると伝えた。これはウォール街の予想（約435.8億ドル）と比較される。経営陣はまた、顧客がメモリーチップの供給を確保するために220億ドルを確約したことも明らかにし、市場がいかにひっ迫しているかを浮き彫りにした。サンジェイ・メロートラ最高経営責任者（CEO）は、供給ひっ迫状態が2027年以降も続き、供給が改善するのは2028年から徐々になるとの見通しを示した。同氏は、トランジスタの微細化に伴いメモリーチップの製造が困難になり、製造施設の複雑化とコスト増、人員確保の難しさが生じていると述べた。

この急騰は、人工知能（AI）インフラへの支出の現在の局面においてメモリーが中心的な役割を果たしていることを反映している。すべてのAIアクセラレーターは機能するために高帯域メモリー（HBM）を必要としており、マイクロンはSKハイニックス、サムスン電子と並んでHBMを量産する3社の1つだ。マイクロンのHBM3E製品は主要なAIプラットフォームで認定されており、同社は2026年分の高帯域メモリーチップの供給はすでに完売していると述べている。純粋なメモリーの需要は短期間で急速に増加しており、マイクロンはその中心に位置している。同社のメモリーチップはトレーニングおよび推論ワークロードのデータ保存と移動に使用されており、データセンターからの需要が能力を上回っている。アナリストは、メモリーはコモディティ的な投入物ではなく、AIインフラの中核部分になりつつあると指摘し、市場はその結果としてマイクロンを異なる方法で評価し始めている。

マイクロンは2026年5月26日に時価総額1兆ドルクラブに加わった。UBSのアナリスト、ティモシー・アルクーリ氏は目標株価をほぼ3倍の1625ドルに引き上げ、少なくとも2029年までは1株当たり利益が100ドルを超え、その期間の累計フリーキャッシュフローは4000億ドル以上になると予測した。同氏は、マイクロンが株価収益率（PER）の面でエヌビディアと大きく異なる取引をされる理由はないと記した。他の証券会社も追随した。JPモルガンは1540ドル、メリウス・リサーチは2200ドルの目標を設定した。この上昇により、1回の取引で約1890億ドル（あるデータプロバイダーによれば1922.5億ドル）の時価総額が増加し、ピーク時の時価総額は1.41兆ドルに達した。

半導体セクター全体もマイクロンに連動して動いた。ウエスタンデジタルは5.6％上昇、サンディスクは15％超急伸、シーゲイト・テクノロジーは6.7％上昇。フィラデルフィア半導体指数は1.9％上昇した。市場参加者は、この結果がメモリーに対する懸念の種となっていたAIサプライチェーンに影響を与えると述べた。供給の可視性の向上と継続的なひっ迫はエコシステム全体の価格設定を支え、このデータは最近のテクノロジー株に対する不安を和らげる助けとなった。エヌビディアはこの日2.3％下落し、アームとマーベル・テクノロジーはそれぞれ2％超下落した。これは広範なセクターの資金移動というよりは、個別銘柄に特化した動きだったことを示している。

メタ・プラットフォームズは、別の投資家の懸念に直面している。同社は第1四半期の1株当たり利益10.44ドル、売上高563.1億ドルを報告し、予想（6.67ドル、555.6億ドル）を上回った。売上高は前年同期比33.1％増加した。しかしメタは、2026年の設備投資予想を従来の1150億～1350億ドルから1250億～1450億ドルに引き上げた。この増加は、コンポーネントコストの上昇とAI関連のデータセンター投資の追加を反映している。総費用は1620億～1690億ドルの範囲にとどまる見込みだが、AI関連支出の急増は、これらの投資がどの程度迅速に成果を上げるかについての懸念を呼んだ。メタ株は決算発表後に急落し、早朝取引で10％以上下落、1日で約1700億ドルの時価総額を消失した。同社が予想を上回る結果を出したにもかかわらず、市場は支出の規模とAI製品の収益化のタイムラインに注目したため、売りが広がった。

2026年6月26日現在、メタの時価総額は1.40兆ドル、株価は550.25ドル。52週安値は520.26ドル、52週高値は796.25ドル。メタの時価総額は過去1年で19.97％減少した。同社の株価収益率は19.73、PEGレシオは1.00、ベータは1.23。過去12か月の売上高は2009.66億ドル、純利益は605億ドル、営業キャッシュフローは1158億ドル。メタの純利益率は30.1％、営業利益率は41.4％。流動比率および当座比率は2.35、負債資本比率は0.24。メタは四半期配当0.525ドル（年換算2.10ドル、利回り0.4％）を発表した。

同日のマイクロンの時価総額は、情報源によって1.345兆ドルから1.37兆ドルの間で報告され、日中ピークは1.398兆ドルだった。同社の株価は1132.33ドル、52週安値は103.38ドル、52週高値は1255ドル。マイクロンのベータは2.12。時価総額は1.37兆ドル、株価収益率は57.30、負債資本比率は0.13。当座比率は2.32、流動比率は2.90。マイクロンの第3四半期決算は、売上高が前年同期比346％増、前期比74％増を示した。その規模は注目に値する。なぜなら、1四半期の売上高がマイクロンの2025会計年度全体の売上高（373.78億ドル）を上回ったからだ。

この逆転は、市場が対価を払ってもよいと考えるものの変化を象徴している。過去2年間、投資家はAI支出の主な受益者と見なされていたグラフィックスプロセッサーやクラウドプラットフォームのメーカーに殺到した。現在、その流れは大規模モデルのトレーニングと実行に必要なメモリーとストレージを供給する企業に広がっている。マイクロン、SKハイニックス、サムスンはすべて恩恵を受けている。SKハイニックスも2026年5月下旬に時価総額1兆ドルクラブに加わった。メモリーサイクルは歴史的に変動が大きく、供給過剰の時期には価格が急落した。現在、強気派は、AI需要が構造的な変化を生み出し、高帯域メモリーの供給が制約され、従来のDRAMよりもはるかに高い利益率をもたらしていると主張する。弱気派はバリュエーションと、メモリーが依然として循環型ビジネスであるという事実を指摘する。マイクロンの株価収益率は過去20年間で平均約10倍だった。現在のバリュエーションは、投資家が将来年間約1300億ドルの利益、つまり前会計年度の利益の10倍を期待していることを示唆している。

マイクロンの上昇は、実行力も浮き彫りにしている。同社は1978年にアイダホ州ボイシで創業され、複数の地域に研究開発・製造施設を持つグローバルメーカーに成長した。製品ポートフォリオには、DRAM、NANDフラッシュメモリー、ソリッドステートドライブ、メモリーモジュール、データセンター、エンタープライズ・クラウドインフラ、クライアントコンピューティング、モバイル端末、自動車システム、産業用途向けの組み込みメモリーソリューションが含まれる。同社はCrucialブランドでコンシューマー製品を販売している。HBMの生産能力拡大に多額の投資を続けており、新たな能力に2000億ドルを投じ、最初のウェハーは2027年に出荷される見込み。経営陣は、需要が供給を上回り続けており、AIシステムがさらに大量のメモリーを必要とするため、この投資は必要だと述べている。

メタは依然として世界最大級の企業であり、AIインフラ、カスタムシリコン、データセンターに積極的に投資し、自社のアプリ群と将来の製品を支えている。同社は、レコメンデーションシステム、生成AI機能、ビジネスメッセージング向けの能力を構築するため、設備投資は高止まりすると予想している。メタは2025年12月時点で、プラットフォーム上で1日35億人以上のアクティブユーザーを抱えていた。株にとっての課題は、これらの投資と短期的なフリーキャッシュフローのバランスをとり、新たなAI製品の収益化への道筋を示すことだ。アナリストは、メタの今会計年度の1株当たり利益は29.35ドルになると予想している。同社の自己資本利益率は36.93％、純利益率は32.84％。

現時点では、市場はメタのソーシャル・広告プラットフォームよりも、AIメモリーのボトルネックにおけるマイクロンのポジションに高い価値を認めている。これが持続するかどうかは、メモリー価格、HBM供給の拡大、メタがAI支出を売上成長と利益率拡大に結びつける能力に依存する。2026年6月26日の逆転は、両社のファンダメンタルズを変えるものではないが、新たなテクノロジーサイクルが優先順位を再編する際に、リーダーシップがどれほど急速に変化するかを示している。投資家はマイクロンの第4四半期決算と、メタの設備投資およびAI製品ロードマップの最新情報を注視し、格差が拡大するか縮小するかを見極めようとしている。明確なことは、メモリーがAI取引の背景から中心へと移り、マイクロンはそれに見合った評価を受けているということだ。