クアルコムは最も重要な成長目標をほぼ倍増させ、主要なAI株としての地位を確認した。

Qualcomm (QCOM 7.58%) は、スマートフォンチップ企業以上の存在になれると投資家に納得させるために何年も費やしてきた。水曜日の投資家向け説明会で、同社はこれまでで最も大胆な主張を行った。2029年度のハンドセット以外の収益目標をほぼ倍増させ、220億ドルから約400億ドルに引き上げた。また、データセンター事業に初めて具体的な数字を示し、同じ年度までにデータセンター収益で150億ドル以上を見込むとした。

投資家はこの発表を好感し、株価は急騰、最大15％上昇した。

これらの数字は、大半のチップが依然として携帯電話に搭載されている企業としては大胆だ。しかし、目標を引き上げるのは簡単な部分だ。より難しいのは、データセンター分野では比較的後発であるQualcommが、すでに Nvidia が支配する市場で、この規模の事業を構築できるかどうかだ。

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スマートフォンを超えた、より大きな賭け

Qualcommの多角化への取り組みは新しいものではないが、その規模は新しい。2024年に設定された従来の220億ドルというハンドセット以外の目標は、すでにスマートフォンへの依存度を緩和することを目的としていた。スマートフォン市場は成熟しており、iPhoneメーカーが自社製モデム製品に移行するにつれて、Apple をモデム顧客として徐々に失いつつある。新たな400億ドル目標は、その野望をほぼ倍増させるものだ。

もちろん、データセンターは同社の成長への野心の中心にある。Qualcommは、250以上のカスタムコアを搭載したDragonfly C1000というサーバープロセッサと、AIモデルをトレーニングするのではなく実行するために設計された人工知能（AI）アクセラレータのラインを詳しく説明した。経営陣は2029年度までにデータセンター収益で150億ドル以上を目標としている。これは現在のほぼゼロからの増加だ。

最も重要な裏付けは、顧客から得られた。Meta Platforms は、Qualcommの新しいプロセッサを自社のデータセンターで使用する複数年にわたる複数世代の契約に合意し、生産は2028年下半期に開始される。データセンターでの存在感を証明しようとしている企業にとって、世界最大のコンピューティングインフラ支出者の一角を獲得したことは、意味のある支持だ。

Qualcommの他の成長への賭けは、さらに進んでいる。2026年度第2四半期（2026年3月29日終了期間）の自動車部門の収益は前年比38％増の過去最高の13億ドルとなり、経営陣は2029年度までに自動車部門の年間収益100億ドルを目標としており、現在約650億ドルと見込まれるデザインウィンのパイプラインに支えられている。

拡大

NASDAQ: QCOM

Qualcomm

本日の変動

(-7.58%) -$15.54

現在価格

$189.36

主要データ

時価総額

$216B

日中レンジ

$186.26 - $208.85

52週レンジ

$121.99 - $259.92

出来高

150万株

平均出来高

2160万株

粗利益率

54.80%

配当利回り

1.75%

混雑した市場への遅いスタート

それでも、目標は結果ではなく、賭けである。

Qualcommは、NvidiaがAIチップ販売の大部分を支配し、強力なソフトウェアエコシステムが顧客の乗り換えを妨げているデータセンター市場に遅れて参入している。QualcommのHBCベースのAI250アクセラレータは2027年半ばまで商用サンプリングを開始せず、Meta CPUの生産は2028年下半期まで始まらない。

2026年から2028年末までの間に、多くのことが変わる可能性がある。

現在の数字は、同社がまだ克服すべき課題の大きさを思い出させる。Qualcommの2026年度第2四半期の収益は106億ドルで、ハンドセット向けチップが依然として最大の約60億ドルを占めている。データセンター収益はそれと比較して誤差の範囲だ。400億ドルの目標は、Qualcommが大規模に勝利できることをまだ証明していない市場での長年にわたる強力な実行を前提としている。

しかし、この株が興味深いのは、投資家がこれらに対してほとんどプレミアムを払っていない点だ。Qualcommが報告した2026年度第2四半期の利益は一時的な税制優遇措置で膨らんだが、非GAAP（調整後）ベースでは株価は利益の約17倍で取引されている。これは広範な市場を大きく下回り、高値のAIチップ銘柄のごく一部に過ぎない。

言い換えれば、市場はQualcommを成熟したスマートフォンチップサプライヤーとして扱い、同社が描いたばかりのデータセンター事業にはほとんど価値を割り当てていない。

この適度なバリュエーションと、まだ証明されていないが信頼できる成長ストーリーの組み合わせが、Qualcommをより詳しく検討する価値のあるものにしている。確かに、2029年の目標だけを理由に株を買うことはないだろうし、データセンターでの競争リスクは現実的だ。しかし、Metaとの契約は、その野心が投資家向けプレゼンテーションのスライド以上のものであることを示唆している。そして、このバリュエーションでは、投資家はようやく形になりつつある多角化ストーリーに対して高い代価を支払うよう求められていないのだ。