今年、全ての銀行がFRBのストレステストを突破し、中には真に優秀な成績を収めた銀行もあった。

野球では、打席に立ったうち30％の確率でヒットを打つ選手は、卓越した才能を持つとみなされる。それを踏まえて、アメリカのトップ金融機関に心からの拍手を送ろう。

彼らが賞賛に値するのは、今年の連邦準備制度理事会（FRB）の年次ストレステストを受けた32の銀行およびその他の金融機関が、ことわざにあるように見事に合格したからだ。どの企業がFRBの監視下で最も優れた結果を残したのか、その結果がなぜ我々の経済にとって良いニュースなのか、そしてこれがこれらの企業の株主にどのような影響を与えるのか、読み進めてほしい。

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超ストレス

「ストレス」というタイトルは控えめな表現だ。FRBの試験の目的は、米国で最も重要な銀行（そして後述する銀行に近い企業）が、不利な経済シナリオにどれだけ効果的に対処できるかを判断することにある。

これらの仮想的な状況には悪夢のような要素がたくさんある。今年のFRBの「深刻な悪影響」シナリオには、商業用不動産価格の39％の暴落と、それに負けじと住宅価格の30％の急落が含まれていた。ベーシスポイントで測定される失業率の上昇を心配することもあるが、突然で激しいスパイクで10％になったらどうだろう？

ウォール街も例外ではない。FRBは——考えたくもない！——株式価格の58％下落をモデル化した。それだけでは不十分な場合、銀行は社債スプレッドの大幅な拡大と72％に上昇した恐怖指数という試練も経験させられた。顕微鏡下の企業は、米ドルが急激かつ激しく上昇する世界的なデフレシナリオなどの出来事も「耐え忍ば」なければならなかった。

では、彼らはどうだったのか？

このような経済的・金融的打撃に耐える能力こそ、私たちがこれほど熱心に拍手を送るべき理由だ。テストされた32社は、これらのシナリオを「生き延びた」だけでなく、見事に成功させた。技術的な言葉で言えば、そうしたい人のために言うと、最も悲惨な架空の状況でも、全社が最低普通株式 Tier 1 資本要件を上回った。

もっと実務的に言えば、FRBのテスト後のプレスリリースによると、「大手銀行は深刻な不況を乗り切る態勢が整っており、家計や企業への融資を継続できる」。全体として、彼らは約7080億ドルの損失を吸収するのに十分な資本を有している——どの基準で見ても巨額である。

最も悪影響の大きい災害の組み合わせの下でも、すべての貸し手は効果的に運営するのに十分な資本を維持した。勝者は証券会社のCharles Schwab（SCHW +1.11%）で、「ストレス比率」——自己資本をリスク加重資産で割ったもの——は32%超であった。これは、高い安全域とされる9%から12%の範囲を考えると特に印象的である。

米国に大きなプレゼンスを持つ3つの国際的な貸し手がシュワブに続いた。それらはUBS（UBS 1.54%）アメリカ大陸（15.3%）、ドイツ銀行（DB 2.47%）USA（14.4%）、そしてトロント・ドミニオン銀行（TD 0.72%）のTDグループである。我が国のビッグ4については、JPモルガン・チェース（JPM 1.81%）が12.6%、シティグループ（C 2.07%）が10.3%、バンク・オブ・アメリカ（BAC 0.41%）が9.9%、ウェルズ・ファーゴ（WFC 1.04%）が9.2%で最下位となった。

今後の配当増加に期待しよう

銀行を詳細に分析したい人向けの指標は他にもたくさんある（補完的レバレッジ比率、誰か？）。テスト結果は結局のところかなり包括的な報告書である。

私にとっての教訓はこれだ：マクロ経済のハプニングや、物価上昇や金利上昇の可能性に対する消費者・企業の懸念にもかかわらず、経済は順調に動いており、これらの非常に健全な機関がその重要な理由の一つである。彼らは資本を貸し出し、信用を提供し、預金基盤を構築している等々。つまり、優れた貸し手が行うすべてを行っている。

投資家にとって、これはおそらく今後数日間で銀行株価の少なくとも上昇を意味するだろう。より影響力があるのは（私の意見では）、FRBは今のところ、銀行の資本配分措置の範囲を決定する「ストレス資本バッファー」要件を凍結していることだ。多くの銀行が昨年、資本基盤を大幅に拡大したため、力強い配当増額や新規・拡大された自社株買いプログラムのための資金が増えている。実際、木曜日にテスト結果がニュースになった直後、いくつかの銀行は二桁の配当増額を発表した。

要するに、銀行は非常にうまくやった。そして投資家はこれから素敵な報酬を得ようとしている。バッター、打席へ！