テザー社のUSDTが時価総額でイーサを逆転、ステーブルコインは1860億ドルに上昇

重要ポイント

• USDTが約1860億6000万ドルに対し、イーサが約1856億6000万ドルと、約8年ぶりにUSDTがイーサを時価総額で一時上回った。
• テザーの発行主導の成長が、約1500ドル近辺に下落したイーサ価格と重なり、数ヶ月にわたって縮小していた差が埋まった。
• その後、イーサは価格の回復により2位を再奪還したが、USDTの上昇継続は、安定コインの支配力が3兆2000億ドルを超えて拡大していることを反映している。

発行増加、イーサ価格下落

この逆転により、USDTはイーサリアムネットワークのネイティブ資産であるイーサ（ETH）を上回り、ビットコインに次ぐ順位となった。逆転時点でイーサは1500ドルから1560ドルの範囲で取引されており、この水準によってイーサの総評価額が圧縮される一方、テザーの供給量は拡大を続けていた。

この動きの仕組みは極めて単純で、USDTは米ドルに1対1でペッグされているため、その時価総額は単純に流通しているトークン数を反映する。「イーサの時価総額を圧縮したのは価格であり、USDTを拡大したのは発行である」とアナリストは指摘し、数ヶ月にわたって構築されてきた乖離を要約している。

画像出典：Xこの逆転は、約8年ぶりにUSDTがイーサを上回ったことを示し、安定コインが暗号資産の取引や決済においてどれほど支配的になったかを反映している。この節目に近づいたのは以前にもあり、USDTの時価総額が約1870億ドルに迫り、イーサも同程度の水準にあったが、その後イーサが価格安定によりその座を奪還していた。

テザーの成長は衰えることを知らず、同社のUSDTは、オンチェーンでのドル流動性需要が急増する中、過去1年間に数十億ドルもの新規供給を追加し続けており、安定コイン分野における支配率は約58％から59％で推移している。テザーの時価総額は、その過程ですでに主要な節目を超えて上昇しており、最高経営責任者であるパオロ・アルドイーノ氏は、トークンの拡大はテザーが中核的な市場インフラへと成長しつつある証拠であると繰り返し指摘している。

また、言及すべき点として、より広範な安定コイン市場は最近3兆2000億ドルの閾値を超えて膨らんでおり、ドルにペッグされたトークンが暗号資産の基盤にどれほど中心的な役割を果たすようになったかを再び示している。これと並行して、テザーは昨日、わずか525日間で（しかも記録的な速さで）異なるネットワーク間で1000億ドルの価値を移動させることに成功したことも明らかにした。

画像出典：Xこれらの数字は、主に人間による採用やエージェントによる採用といった、USDTのユースケースの拡大によって動かされた。

とはいえ、イーサにとって今回の出来事は、少なくとも、時価総額が何ヶ月も下落していることを考えると、憂慮すべきものである。それだけでなく、安定コインが一時的に2番目に大きなスマートコントラクトプラットフォームを上回ったことは、現在の市場サイクルを定義しているように見える変化を捉えており、投機的な資産が地盤を失う中でも、資本が実用性と安全性を求めてドルトークンに流れ込んでいることを示している。