テザーのUSDTが時価総額でイーサを超え、ステーブルコインが1860億ドルに到達

テザーのUSDTステーブルコインは、時価総額でイーサを一時的に追い越し、約1860.6億ドル対イーサの1856.6億ドルで第2位の暗号資産となった。ステーブルコインの発行と下落するイーサが、この稀な逆転の主な要因と思われる。

• 主要なポイント:
• • USDTは約1860.6億ドル対1856.6億ドルでイーサを時価総額で一時的に追い越し、約8年ぶりの出来事となった。
• • テザーの発行主導の成長と、約1,500ドルに下落したイーサの価格が重なり、数ヶ月にわたって縮小していた差が埋まった。
• • その後、価格が安定したことでイーサは2位を奪還したが、USDTの継続的な上昇は、ステーブルコインの支配力が拡大し、3200億ドルを超えたことを反映している。

発行増加、イーサ価格下落

この逆転により、USDTはイーサリアムネットワークのネイティブアセットであるイーサ（ETH）を抜き、ビットコインに次ぐ順位となった。逆転時、イーサは1,500〜1,560ドル台で取引されており、テザーの供給が拡大し続ける中で、総評価額を圧縮する水準であった。

この動きのメカニズムは極めて単純で、USDTは米ドルに1対1でペッグされているため、その時価総額は単に流通しているトークンの数を追跡するだけである。「イーサの時価総額を圧縮したのは価格であり、USDTの時価総額を拡大したのは発行である」とアナリストは、数ヶ月にわたって構築されてきた乖離を要約して指摘した。

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この逆転は、約8年ぶりにUSDTがイーサを上回ったことを示し、ステーブルコインが暗号資産の取引と決済においていかに支配的になったかを反映している。この節目に近づいたのは以前にもあり、USDTの時価総額が約1870億ドルに近づき、イーサも同様の数値に達した後、価格が安定したことでイーサがその座を奪還していた。

テザーの成長は衰えを知らず、過去1年間にわたり、オンチェーンでのドル流動性への需要が急増する中、同社のUSDTは新たな供給を数十億ドル単位で追加し続け、ステーブルコインセクターにおける支配力は58％から59％近辺で推移している。テザーの時価総額は上昇過程ですでに主要な節目を超えており、最高経営責任者パオロ・アルドイーノ氏は、トークンの拡大はテザーが中核的な市場インフラへと進化しつつあることの表れであると繰り返し指摘している。

また、より広範なステーブルコイン市場が最近、3200億ドルの基準を超えて膨らみ、ドルペッグトークンが暗号資産の基盤にいかに中心的な存在となったかを改めて示している。これに加えて、テザーは昨日、異なるネットワーク間でわずか525日間で1000億ドルの価値を正常に移転したこと（しかも記録的な速さで）も明らかにした。

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これらの数字は、主に人間による採用やエージェントによる採用など、USDTのユースケースの拡大によってもたらされた。

とはいえ、イーサにとってこの出来事は少なくとも憂慮すべきものであり、その評価額は何ヶ月も低迷している。それだけでなく、ステーブルコインが第2位のスマートコントラクトプラットフォームを一時的に上回ったことは、現在の市場サイクルを特徴づけると思われる変化を示しており、投機的資産が地盤を失う中でも、資本は実用性と安全性を求めてドルトークンに流れているようだ。