山顶出品：ETHの今回の下落は、マクロ面、資金面、市場の信頼の三重の崩壊が共鳴した結果です：

🔍 マクロ「バリュエーション殺し」：利上げ期待の逆転、無利子資産が圧迫される

これが最も中心的な原動力です。FRBの6月のドットプロットは急激に方向転換し、半数近くのFOMCメンバーが2026年の利上げを予測しており、市場が以前に織り込んでいた利下げ期待とは完全に乖離しています。ウォッシュ議長は「利下げを急がない」と再確認し、市場は迅速に9月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を89%にまで織り込みました。ドル指数は101.8を超えて約12カ月ぶりの高値を付け、10年物米国債利回りは4.50%以上を維持しています。ビットコインは無利子資産として、保有の機会費用が急増しており、今回の下落局面では「デジタルゴールド」の安全資産としての性質を示さず、むしろナスダックなどのリスク資産と高度に同調して下落しています。

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