聞いてください、今日は相場の上げ下げの話はしません。暗号金融のゲームのルールを根本的に変えるかもしれないもの——HyperEVMについて話します。
まず一つ理解しておいてください：ほとんどのパブリックチェーンは「まずチェーンを作り、それからアプリケーションを探す」という道を歩んでいます——まずインフラを推進し、流動性を補助し、開発者を引き寄せ、最後にアプリケーションが自然に金融引力を形成することを期待します。 Hyperliquidのやり方は完全に逆です。まず取引所を極限まで磨き上げます：ネイティブの現物と永久先物のオーダーブック、トレーダーのマインドシェア、プロトコル独自の流動性システム、そしてすでに稼働している実際の取引量。 この順序がHyperEVMのポジショニングを根本的に変えました——それはDeFiコントラクトを気軽にコピーする場所ではなく、取引所自体をプログラマブルな金融エンジンに変えることです。
では、どのようなアプリケーションがHyperEVM上に存在する価値があるのでしょうか？市場分析によれば、真に価値のあるネイティブアプリケーションは3つの条件を同時に満たす必要があります：第一に、HyperCore自身では実現できない汎用的なロジックを表現できること（EVMの柔軟性が必要）；第二に、他のチェーンには全くない独自の状態に依存すること（HyperCoreのコンポーザビリティ）；第三に、Hyperliquidを金融の場としてより有用にすることです。
HyperCoreは取引、担保、リスクエンジンの拠点です。HyperEVMはアプリケーションロジックを記述する場所です。プリコンパイル（precompiles）を通じて、コントラクトはHyperCoreの残高、ポジション、価格、ステーキング委任、金庫の持分などのデータを直接照会できます。CoreWriterを通じて、コントラクトは操作をHyperCoreに書き戻すこともできます。この設計により、取引所はアプリケーションのネイティブな入力源となります。担保、執行、決済、配分がすべて同じ台帳上でより緊密に統合されます。
もちろん、すべてのHyperEVMアプリケーションが「斬新さ」を追求する必要はありません。エコシステムにはまず、スワップ、貸付、レバレッジ、リバランス、退出といった使い慣れたプリミティブが必要です。これらがローカルで動作すれば、資本をシステム内に留め、エコシステム全体を真に実用的にできます。しかし、より深い機会は、既存の貸付プロトコルをフォークしてフロントエンドを変えるだけのものではなく、取引所の台帳を中心にクレジット、資産管理、決済、構造化金融を構築することです——これらは普通のEVMチェーンがインセンティブを配ってもコピーできないものです。
どのアプリケーションがコアな利益を得られるかを明確にするために、最適なフレームワークは2×2のマトリックスです：横軸は「汎用的なEVMロジックが必要かどうか」、縦軸は「HyperCoreの状態または実行と直接組み合わせるかどうか」です。分類ラベルは重要ではなく、製品から除去できない依存関係が鍵です。
第一象限：ローカルEVM金融。この種類のアプリケーションはスマートコントラクトを必要としますが、製品モデルはほとんどの場合移植可能です。AMM、マネーマーケット、CDP、ルーター、オプション取引所、レバレッジ商品、イールドマーケットがここに属します。Felixが代表例です。HyperLendもここからスタートし、HyperEVM上の主要な貸付拠点の一つとして（そのロードマップ後半ではプログラマブルHyperCoreへと進化します）。この象限は過小評価されがちです——どんな金融センターも、銀行、ブローカー、流動性拠点、リスク移転市場が必要で、より複雑なバランスシート商品を支えるためです。
第二象限：コアネイティブ拡張。この種類のアプリケーションはHyperliquidにさらに直接依存しますが、EVMの役割は主にラッピング、トークン化、またはネイティブプリミティブの組み合わせです。代表例：Kinetiq、StakedHYPE、Kintsu、HLPラッパー、Unit関連資産など。これらのコアタスクはHyperliquid内部の資産をより有用にすることです。担保はすべての金融活動の原材料です——マネーマーケットにはユーザーが借りたくなる資産が必要であり、構造化商品にはステーキングやヘッジ可能な資産が必要であり、統合アカウントには異なる機能間で自由に移動できる残高が必要です。
第三象限：プログラマブルHyperCore。これが最も想像力が広がる場所です：アプリケーションはEVMの汎用ロジックを必要とし、かつHyperCoreの状態と実行に深く依存します。ここで、取引所の活動が本当に「製品化」され始めます。Rysk：オプションをユーザーがすでに持つ資産のボラティリティ収入に変換；Liminal：Hyperliquidの戦略をトークン化された商品にパッケージ化；Hyperbeat：CoreポジションとERC-20のコンポーザビリティを組み合わせたデルタニュートラル戦略。Deriveは境界線上にあります——HyperEVM経由で金庫をブリッジし、$HYPE と$kHYPE をオプション/永久先物の担保にしますが、コアの取引と決済ロジックは自身のスタック内にあります。現在、「コントラクトが資産を管理＋HyperCoreの状態を読み取り＋CoreWriterで実行」という条件を厳密に満たすプロジェクトは初期段階です。Valantis Primeは公開ベータの代表例です：HyperEVMスマートアカウントを制御層とし、CoreWriterでHyperCoreを操作し、権限、プロキシ、セッションキー、ガーディアンなどの制約を設定することで、アカウント自体が取引所のプログラマブルインターフェースになります。
長期的に見ると、最も価値のあるHyperEVMアプリケーションは「アプリケーション」というより、むしろアカウントのように見えるかもしれません。今日、あなたは複数のインターフェースを切り替えなければなりません：取引所残高は取引用、ウォレット残高はDeFi用、金庫シェアは収益を表し、借入能力はマネーマーケットに隠れ、ヘッジにはまた別のプラットフォームを開く必要があります……この断片化は体験の問題だけでなく、流動性、担保、執行、リスクが異なるシステムに分散しているという事実を反映しています。HyperEVMはこれらのシステムを同じアカウントに圧縮する機会があります。ユーザーは$BTC、$ETH、$SOL、$HYPE などの資産を一度入金するだけで、同じ残高から出発できます：HyperCoreで取引、HyperEVMで貸付、金庫で収益を得、永久先物でヘッジし、支払いアカウントから直接支出を完了できます。製品は橋ではなく、製品とは機能を横断して流動できるその残高です。
中央集権取引所はとっくにこれを理解しています——それらのアカウントは統一感があります。なぜなら取引、証拠金、貸付、収益がすべて管理された環境内にあるからです。しかし問題は台帳が閉鎖的でリスクエンジンが不透明であり、外部開発者が自由に構築できないことです。汎用パブリックチェーンは逆です：ユーザーはアカウントを真に制御しますが、金融スタックは高度に断片化されています。Hyperliquidはちょうどスイートスポットを占めています：HyperCoreは取引所レベルの流動性とリスクインフラを提供し、HyperEVMはオープンなアプリケーション面を提供します。最終結果は、ユーザーが完全に制御し、HyperCoreが強力なバランスシートとして支える統一金融アカウントです。
将来の証拠はアカウントレベルで現れます：担保はユーザーに従って取引、貸付、貯蓄、ヘッジ、支出を横断します；リスクはHyperCoreの状態からリアルタイムで価格設定されます；清算はHyperCoreの深い執行を通じて行われます；構造化商品は直接Coreの流動性でヘッジします；ERC-20はシステム内のさまざまな金融活動に対する請求権を表します。HyperEVMの第一波はエコシステムを使いやすくし、次の波はHyperCoreを真にプログラマブルにします。
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聞いてください、今日は相場の上げ下げの話はしません。暗号金融のゲームのルールを根本的に変えるかもしれないもの——HyperEVMについて話します。
まず一つ理解しておいてください：ほとんどのパブリックチェーンは「まずチェーンを作り、それからアプリケーションを探す」という道を歩んでいます——まずインフラを推進し、流動性を補助し、開発者を引き寄せ、最後にアプリケーションが自然に金融引力を形成することを期待します。 Hyperliquidのやり方は完全に逆です。まず取引所を極限まで磨き上げます：ネイティブの現物と永久先物のオーダーブック、トレーダーのマインドシェア、プロトコル独自の流動性システム、そしてすでに稼働している実際の取引量。 この順序がHyperEVMのポジショニングを根本的に変えました——それはDeFiコントラクトを気軽にコピーする場所ではなく、取引所自体をプログラマブルな金融エンジンに変えることです。
では、どのようなアプリケーションがHyperEVM上に存在する価値があるのでしょうか？市場分析によれば、真に価値のあるネイティブアプリケーションは3つの条件を同時に満たす必要があります：第一に、HyperCore自身では実現できない汎用的なロジックを表現できること（EVMの柔軟性が必要）；第二に、他のチェーンには全くない独自の状態に依存すること（HyperCoreのコンポーザビリティ）；第三に、Hyperliquidを金融の場としてより有用にすることです。
HyperCoreは取引、担保、リスクエンジンの拠点です。HyperEVMはアプリケーションロジックを記述する場所です。プリコンパイル（precompiles）を通じて、コントラクトはHyperCoreの残高、ポジション、価格、ステーキング委任、金庫の持分などのデータを直接照会できます。CoreWriterを通じて、コントラクトは操作をHyperCoreに書き戻すこともできます。この設計により、取引所はアプリケーションのネイティブな入力源となります。担保、執行、決済、配分がすべて同じ台帳上でより緊密に統合されます。
もちろん、すべてのHyperEVMアプリケーションが「斬新さ」を追求する必要はありません。エコシステムにはまず、スワップ、貸付、レバレッジ、リバランス、退出といった使い慣れたプリミティブが必要です。これらがローカルで動作すれば、資本をシステム内に留め、エコシステム全体を真に実用的にできます。しかし、より深い機会は、既存の貸付プロトコルをフォークしてフロントエンドを変えるだけのものではなく、取引所の台帳を中心にクレジット、資産管理、決済、構造化金融を構築することです——これらは普通のEVMチェーンがインセンティブを配ってもコピーできないものです。
どのアプリケーションがコアな利益を得られるかを明確にするために、最適なフレームワークは2×2のマトリックスです：横軸は「汎用的なEVMロジックが必要かどうか」、縦軸は「HyperCoreの状態または実行と直接組み合わせるかどうか」です。分類ラベルは重要ではなく、製品から除去できない依存関係が鍵です。
第一象限：ローカルEVM金融。この種類のアプリケーションはスマートコントラクトを必要としますが、製品モデルはほとんどの場合移植可能です。AMM、マネーマーケット、CDP、ルーター、オプション取引所、レバレッジ商品、イールドマーケットがここに属します。Felixが代表例です。HyperLendもここからスタートし、HyperEVM上の主要な貸付拠点の一つとして（そのロードマップ後半ではプログラマブルHyperCoreへと進化します）。この象限は過小評価されがちです——どんな金融センターも、銀行、ブローカー、流動性拠点、リスク移転市場が必要で、より複雑なバランスシート商品を支えるためです。
第二象限：コアネイティブ拡張。この種類のアプリケーションはHyperliquidにさらに直接依存しますが、EVMの役割は主にラッピング、トークン化、またはネイティブプリミティブの組み合わせです。代表例：Kinetiq、StakedHYPE、Kintsu、HLPラッパー、Unit関連資産など。これらのコアタスクはHyperliquid内部の資産をより有用にすることです。担保はすべての金融活動の原材料です——マネーマーケットにはユーザーが借りたくなる資産が必要であり、構造化商品にはステーキングやヘッジ可能な資産が必要であり、統合アカウントには異なる機能間で自由に移動できる残高が必要です。
第三象限：プログラマブルHyperCore。これが最も想像力が広がる場所です：アプリケーションはEVMの汎用ロジックを必要とし、かつHyperCoreの状態と実行に深く依存します。ここで、取引所の活動が本当に「製品化」され始めます。Rysk：オプションをユーザーがすでに持つ資産のボラティリティ収入に変換；Liminal：Hyperliquidの戦略をトークン化された商品にパッケージ化；Hyperbeat：CoreポジションとERC-20のコンポーザビリティを組み合わせたデルタニュートラル戦略。Deriveは境界線上にあります——HyperEVM経由で金庫をブリッジし、$HYPE と$kHYPE をオプション/永久先物の担保にしますが、コアの取引と決済ロジックは自身のスタック内にあります。現在、「コントラクトが資産を管理＋HyperCoreの状態を読み取り＋CoreWriterで実行」という条件を厳密に満たすプロジェクトは初期段階です。Valantis Primeは公開ベータの代表例です：HyperEVMスマートアカウントを制御層とし、CoreWriterでHyperCoreを操作し、権限、プロキシ、セッションキー、ガーディアンなどの制約を設定することで、アカウント自体が取引所のプログラマブルインターフェースになります。
長期的に見ると、最も価値のあるHyperEVMアプリケーションは「アプリケーション」というより、むしろアカウントのように見えるかもしれません。今日、あなたは複数のインターフェースを切り替えなければなりません：取引所残高は取引用、ウォレット残高はDeFi用、金庫シェアは収益を表し、借入能力はマネーマーケットに隠れ、ヘッジにはまた別のプラットフォームを開く必要があります……この断片化は体験の問題だけでなく、流動性、担保、執行、リスクが異なるシステムに分散しているという事実を反映しています。HyperEVMはこれらのシステムを同じアカウントに圧縮する機会があります。ユーザーは$BTC、$ETH、$SOL、$HYPE などの資産を一度入金するだけで、同じ残高から出発できます：HyperCoreで取引、HyperEVMで貸付、金庫で収益を得、永久先物でヘッジし、支払いアカウントから直接支出を完了できます。製品は橋ではなく、製品とは機能を横断して流動できるその残高です。
中央集権取引所はとっくにこれを理解しています——それらのアカウントは統一感があります。なぜなら取引、証拠金、貸付、収益がすべて管理された環境内にあるからです。しかし問題は台帳が閉鎖的でリスクエンジンが不透明であり、外部開発者が自由に構築できないことです。汎用パブリックチェーンは逆です：ユーザーはアカウントを真に制御しますが、金融スタックは高度に断片化されています。Hyperliquidはちょうどスイートスポットを占めています：HyperCoreは取引所レベルの流動性とリスクインフラを提供し、HyperEVMはオープンなアプリケーション面を提供します。最終結果は、ユーザーが完全に制御し、HyperCoreが強力なバランスシートとして支える統一金融アカウントです。
将来の証拠はアカウントレベルで現れます：担保はユーザーに従って取引、貸付、貯蓄、ヘッジ、支出を横断します；リスクはHyperCoreの状態からリアルタイムで価格設定されます；清算はHyperCoreの深い執行を通じて行われます；構造化商品は直接Coreの流動性でヘッジします；ERC-20はシステム内のさまざまな金融活動に対する請求権を表します。HyperEVMの第一波はエコシステムを使いやすくし、次の波はHyperCoreを真にプログラマブルにします。
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