CryptoQuantの創設者兼CEOであるKi Young Ju氏は先日、ビットコインが現在のサイクルの底にあるかどうかはまだ確認できないと述べた。同氏は対数スケールのチャートと過去のサイクルのパターンを引用し、現在のビットコイン価格はまだ底値圏に近づいていないように見えると指摘。過去の主要サイクルではビットコインは常に「実現価格」（全保有者の平均コスト）に達してきたが、今回それが発生しなければ、市場構造が過去と異なる可能性があると述べた。
（前提：PlanBがビットコインは「5.3万ドル」の実現価格を下回ると警告！歴史的な弱気相場の鉄則は破れない？）
（背景補足：CryptoQuant：ビットコインの「究極の弱気相場の底」は55,000ドル、底値形成には数ヶ月必要、6つの指標はすべて未達）
重要ポイント
Ki Young Ju：対数スケールチャートによると、ビットコインの現在の価格は従来のサイクルの底値圏にまだ近づいていない
Ki Young Ju氏にとって、底値には前提条件が必要だ。同氏は先日ソーシャルメディアで、対数スケールチャート（縦軸は絶対金額ではなく倍率で値動きを表示し、異なる価格帯の比率が一貫して見える）の歴史的パターンに基づくと、ビットコインの現在の位置は依然としてサイクルの底に近くなく、従来のサイクルの終わりにはもう少し距離があると指摘した。
ビットコイン価格が投資家のコストベース（保有者の平均購入コスト）に近づくにつれ、Ki Young Ju氏はリスク・リワード比（潜在的な利益と可能な損失の比率）が通常大幅に改善すると述べているが、問題はまだその位置に達していないことだ。CryptoQuantのデータによると、現在のビットコインの「実現価格」（チェーン上の各ビットコインの「最後に移動した時の価格」を加重平均したもので、市場全体の平均保有コストにほぼ等しい）は約5.36万ドル付近であり、ビットコインは現在約6.2万ドルで取引されている。両者の差は依然として明確であり、これがKi Young Ju氏が「まだ底に達していない」と言う意味だ。
今回のサイクルで平均コストラインに達しない場合？
Ki Young Ju氏が指摘する2つ目のポイントはさらに恐ろしいかもしれない。ビットコインの主要なサイクルごとに、価格は底値圏で実現価格に達しており、それは市場全体の平均が「損益ゼロ」の臨界点にあることを意味する。
これはKi Young Ju氏が今回のサイクルに対して非典型的な警告を発した初めてではない。同氏は以前、今回の弱気相場は2026年末または2027年初めまで続く可能性があり、「4年サイクル理論は崩れたかもしれない」と指摘していた。今回の対数チャートによる再警告は、その論点の延長であり、新しい見解ではない。ただ、市場がそれを受け入れるかどうかはまた別の問題だ。
Ki Young Ju氏は、これは市場構造が過去と異なることを意味し、機関投資家による長期保有者の割合が高まった、売り圧力の構造が変化した、または4年サイクル理論自体が無効になった可能性があると述べている。これは必ずしも悲観的なシグナルではないが、過去のサイクル判断の枠組みを再調整する必要があることを示している。
CryptoQuant創設者：ビットコインが底打ちしたとは言い難い、実現価格に達することが重要だ。
CryptoQuantの創設者兼CEOであるKi Young Ju氏は先日、ビットコインが現在のサイクルの底にあるかどうかはまだ確認できないと述べた。同氏は対数スケールのチャートと過去のサイクルのパターンを引用し、現在のビットコイン価格はまだ底値圏に近づいていないように見えると指摘。過去の主要サイクルではビットコインは常に「実現価格」（全保有者の平均コスト）に達してきたが、今回それが発生しなければ、市場構造が過去と異なる可能性があると述べた。
（前提：PlanBがビットコインは「5.3万ドル」の実現価格を下回ると警告！歴史的な弱気相場の鉄則は破れない？）
（背景補足：CryptoQuant：ビットコインの「究極の弱気相場の底」は55,000ドル、底値形成には数ヶ月必要、6つの指標はすべて未達）
重要ポイント
Ki Young Ju氏にとって、底値には前提条件が必要だ。同氏は先日ソーシャルメディアで、対数スケールチャート（縦軸は絶対金額ではなく倍率で値動きを表示し、異なる価格帯の比率が一貫して見える）の歴史的パターンに基づくと、ビットコインの現在の位置は依然としてサイクルの底に近くなく、従来のサイクルの終わりにはもう少し距離があると指摘した。
ビットコイン価格が投資家のコストベース（保有者の平均購入コスト）に近づくにつれ、Ki Young Ju氏はリスク・リワード比（潜在的な利益と可能な損失の比率）が通常大幅に改善すると述べているが、問題はまだその位置に達していないことだ。CryptoQuantのデータによると、現在のビットコインの「実現価格」（チェーン上の各ビットコインの「最後に移動した時の価格」を加重平均したもので、市場全体の平均保有コストにほぼ等しい）は約5.36万ドル付近であり、ビットコインは現在約6.2万ドルで取引されている。両者の差は依然として明確であり、これがKi Young Ju氏が「まだ底に達していない」と言う意味だ。
今回のサイクルで平均コストラインに達しない場合？
Ki Young Ju氏が指摘する2つ目のポイントはさらに恐ろしいかもしれない。ビットコインの主要なサイクルごとに、価格は底値圏で実現価格に達しており、それは市場全体の平均が「損益ゼロ」の臨界点にあることを意味する。
CryptoQuantのこれまでの研究でも、構造的な弱気相場の底値目標を約5.5万ドルとしており、5.5万〜5.6万ドル付近は歴史的な底値形成と「実現損失の枯渇」が集中するゾーンと見なされている。今回のサイクルでビットコインがこのラインにまったく触れずに反発した場合、市場参加者の構造が変化した可能性があり、過去のサイクル底値の論理が完全には適用できなくなることを示す。それは単に「今回は強気相場が強い」という単純な話ではない。
以前の2027年の弱気相場警告が「延長された」
これはKi Young Ju氏が今回のサイクルに対して非典型的な警告を発した初めてではない。同氏は以前、今回の弱気相場は2026年末または2027年初めまで続く可能性があり、「4年サイクル理論は崩れたかもしれない」と指摘していた。今回の対数チャートによる再警告は、その論点の延長であり、新しい見解ではない。ただ、市場がそれを受け入れるかどうかはまた別の問題だ。
以上は投資アドバイスではありません。
よくある質問
実現価格とは何か、なぜサイクルの底値の重要な参考指標とされるのか？
実現価格は、チェーン上の各ビットコインの「最後に移動した時の取引価格」を加重平均したもので、市場全体の平均保有コストに相当する。歴史的に弱気相場の底では、ビットコインは常にこの水準付近まで下落しており、それは市場全体の平均保有者が損失を抱え、売り圧力が十分に放出されたことを意味し、底値確定の重要なシグナルの一つである。
今回のサイクルでビットコインが実現価格に達しなかった場合、何を意味するのか？
Ki Young Ju氏は、これは市場構造が過去と異なることを意味し、機関投資家による長期保有者の割合が高まった、売り圧力の構造が変化した、または4年サイクル理論自体が無効になった可能性があると述べている。これは必ずしも悲観的なシグナルではないが、過去のサイクル判断の枠組みを再調整する必要があることを示している。
本記事は参考用であり、投資アドバイスを構成するものではありません。暗号通貨市場は変動が激しいため、投資前にはリスクを慎重に評価してください。