グレイスケール、CLARITY法成立目前にトップ15の暗号資産収益プロトコルが割安で取引されていると指摘

重要なポイント

• グレイスケールは、多くの収益を生み出す暗号プロトコルが、過去の収益に対して低い倍率で取引されていると述べた。
• 金融アプリケーションが、最も収益の高いプロトコルを占めている。
• 暗号資産運用会社は、CLARITY法がトークン化資産とオンチェーン金融を支援する可能性があると述べた。

収益ランキング、CLARITY法に先立つ低いバリュエーション倍率を浮き彫りに

グレイスケール・インベストメンツは、CLARITY法が上院での本会議での審議を待つ中、多くの収益を生み出す暗号プロトコルが低いバリュエーション倍率で取引されていると述べた。6月24日の調査ノートで、同社はDeFiLlama、Artemis、グレイスケール・インベストメンツの調査データを用いて、プロトコル収益で見た上位15のオンチェーンアプリケーションを分析した。

同社の調査責任者であるザック・パンドル氏は次のように書いている。

「CLARITY法の可決後に予想されるオンチェーン取引活動の成長から、これらのプロトコルは大きな恩恵を受けると我々は考えています。」

ハイパーリキッドは、過去12ヶ月の収益が8億7100万ドル、時価総額134億6000万ドル、倍率15倍でトップだった。パンプ・ファンは収益4億5900万ドル、時価総額4億5600万ドルで約1倍、パンケーキスワップは収益3億2200万ドルで同じく約1倍で取引された。

スカイは収益2億4800万ドルで倍率5倍、ジュピターは1億3000万ドルで6倍、アーヴは1億2500万ドルで9倍、エアロドロームは1億2400万ドルで4倍だった。ワールド・リバティ・ファイナンシャルは収益1億500万ドルで倍率17倍。リド・ファイナンスは収益7700万ドルで3倍、メテオラは収益6200万ドルで約1倍だった。

金融アプリケーションが最も収益の高いプロトコルの大半を占める

グレイスケールは、これらのバリュエーションをCLARITY法の可決の可能性と結び付けた。同法は伝統的金融に似た規制の枠組みを導入し、トークン化資産とオンチェーン活動の成長を支援する可能性がある。

リストされた15のプロトコルのうち、金融アプリケーションが11を占め、ハイパーリキッド、パンケーキスワップ、スカイ、ジュピター、アーヴ、エアロドローム、ワールド・リバティ・ファイナンシャル、メテオラ、ライター、ユニスワップ、レイディウムが含まれた。残りのエントリーは、消費者向けプラットフォームとインフラプロバイダーだった。

グレイスケールは次のように述べた。

「多くの収益を生み出す暗号資産は、CLARITY法の可決の可能性に先立って低い倍率で取引されており、ファンダメンタル投資家にとって魅力的な参入ポイントを生み出していると我々は考えています。」

ユニスワップは最も高い倍率37倍で、収益4900万ドル、時価総額17億8000万ドルだった。レイディウムは収益4600万ドルで倍率3倍、コレクター・クリプトは収益4900万ドルで倍率1倍で取引された。チェーンリンクは、オンチェーンとオフチェーンの収益が混在しているため除外された。すべての数字は2026年6月24日時点のもの。

CLARITY法が暗号市場の構造を変える可能性

CLARITY法は下院を通過した後、上院に進み、上院本会議での審議に向けて動かされた。立法時間の制限と未解決の政策上の相違により、採決への道筋は依然として不透明である。

上院銀行委員会は5月14日、15対9の投票で自らのバージョンを承認し、補助的デジタル資産に対するSECの開示認証や暗号ATMに対する規制要件などの条項を追加した。

グレイスケールの調査責任者は次のように述べた。

「CLARITY法の可決の可能性——早ければ来月にも実現する可能性があります——が、この価値を解放する助けになると我々は考えています。」

「なぜか？ その法律が可決されれば、伝統的金融のルールブックを暗号資産にもたらすことで、これらのアプリケーションの多くにとって恩恵となる可能性があるからです」と同氏は付け加えた。

議員らは、上院銀行委員会版、上院農業委員会の枠組み、そして2025年7月に可決された下院法案の間の相違を調整しなければならない。法案が進むにつれ、金融機関、法執行機関、業界の擁護団体からのロビー活動が続いている。