Strategyの6つの転換社債（想定元本32億ドル）のうち4つが依然として額面を上回って取引されている。

MSTRが85ドル前後（最高値から85%下落）で取引されていても、債権者は元本返済の確率が高いと価格設定している。
株価が下落するにつれ、転換社債は株式コールオプションというよりも信用商品のように取引されるようになっている。
市場は、ビットコインとMSTRが最終的に回復するか、Strategyが満期前に債務の借り換えができると価格設定しているようだ。
言い換えれば、株式投資家がはるかに悲観的になっている一方で、信用投資家は依然としてシニア転換社債を元本回収可能と見なしている。
資本構成は、普通株の上昇余地が悪化している一方で、企業が支払い能力を維持する可能性が高いことを示している。