ビットコインが5万8000ドルまで下落した時、クオンツファンドHyperion DecimusのChris Sullivanは珍しい見解を示した：過去に信頼性の高い4つのオンチェーン指標が同時にトリガーされ、ビットコインは重大な転換点を確認するためにたった一つの動きを必要としている。

この4つの指標とは何か？彼らは詳しく説明しなかったが、歴史的にこのようなマルチ指標の共振は極端な底値または天井付近で現れることが多い。前回同様のシグナルが現れたのは2022年11月、ビットコインは約1万6000ドルだった。
しかし、今回の構造シグナルは分裂している。オンチェーンデータによると、含み損を抱える供給量は過去最高を記録し、短期保有者のコスト価格は7万4800ドルで、現在の価格とは8ヶ月の乖離がある。同時に、OG（初期投資家）の売却は過去2年で最低水準に低下したが、鉱山労働者の利益率の圧縮やSTRCに裏付けられたステーブルコインのペッグ離脱は、レバレッジの底値調整が依然として進行中であることを示している。
さらに警戒すべきは、ETFが6週連続で純流出となっている一方、機関投資家や大口は四半期決算前に下落への賭けを続けていない——彼らは様子見を選んでいる。これは市場が「ショートが混雑しているがロングは躊躇している」という脆弱なバランスにある可能性を示唆している。
クオンツファンドは転換点のシグナルを捉えたが、オンチェーン構造の分裂は次のことを思い出させる：転換点は反発であることもあれば、急落前の一時停止であることもある。歴史的な指標は有効だが、市場構造は変わった。
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