今週最後の重要なデータが発表されました：- 米5月コアPCE価格指数前年比3.4%（市場予想：3.4%；前回：3.3%）——予想通り- 米5月コアPCE価格指数前月比0.3%（市場予想：0.3%；前回：0.3%）——予想通り第一に、このレポートを9文字で評すると「怖くはないが、優しくもない」。市場が最も恐れるのは予想を上回ることだ。なぜならそれが「FRBは利上げせざるを得ない」というトレードを直接強化するからだ。しかし今回のコアPCEは予想を上回らなかったため、新たなパニックを引き起こすことはない。しかし、予想を下回ることもなかった。利上げ懸念は一時的に沈静化し、利下げ幻想は引き続き抑圧されている。数字自体を見ると、コアインフレは「3.4%」に上昇し、インフレ目標の1.7倍であり、FRBはまだ救済できない。時間軸を延ばして見ると、この「予想通り」の3.4%には実は棘が隠れている——下向きに転じるどころか、むしろ小幅に上昇しており、2023年11月以来の高値を記録した。就任して間もなく、強硬な姿勢を示すFRB議長ウォッシュにとって、これは明らかに良いニュースではない。第二に、市場は今週初めにすでにインフレ懸念を先取りして表明していたため（前期の予想の先食い）、予想通りのデータ発表後も市場の変動は小さかった——しかし直感に反する一幕が現れた——金価格が上昇し、ドルが下落した。市場はPCEに歓声を上げたわけではなく、最悪の事態が起きなかったことを確認した後、過度な防御の一部を解除しただけだ。第三に、PCEという大きな石は今夜降りた。市場はこれから一部の注意をポジション調整に移し、明日の「金曜日と週足の終了」に備える。今夜は木曜日であるため、市場にはまだ1日の取引バッファ期間が残っており、今夜の米株後場の「悪質な踏み合い」やリスク回避のためのポジション変更の圧力は金曜の夜よりもはるかに小さい。資金の動きはより落ち着いており、主に四半期末調整や日内の高頻度利益のための手仕舞いに集中し、買いと売りの攻防が繰り返される。今夜の残り時間は、盲目的に上昇を追ったり下落に飛び乗ったりしない方が良い。これはむしろ、予想の偏り修正による「偽の下落と偽の反発」のようなものだ。四半期末の価格決定権争いは今夜始まっており、そのクライマックスは明日の夜に訪れる。