アメリカ5月のPCEインフレが4.1%に反発、3年ぶりの高水準！消費と所得が予想外に強く、利下げはほぼ望みなし

アメリカ商務省経済分析局（BEA）は本日（25日）、2026年5月の個人消費支出（PCE）物価指数を発表した。データによると、米国のインフレは明らかな再燃の兆しを示し、総合PCEの前年同月比上昇率は4.1%に達し、2023年4月以来の最高水準を記録。コアPCEの前年同月比上昇率も3.4%に上昇した。同時に、政府の救済法案の恩恵を受け、個人所得と個人消費支出はともに0.7%の伸びで市場予想を大幅に上回った。 （前回の状況：米財務長官ベッセントが呼びかけ：インフレは目標に戻る！FRB議長ウォルシュは経済成長と物価安定の両立を図る） （背景補足：米国、イラン石油制裁の60日間解除を発表、ホルムズ海峡危機緩和、世界的インフレ沈静化に期待）

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• インフレ前年同月比、両方とも反発、近期の高値を更新
• 所得と消費支出が予想を上回り、貯蓄率は3.0%に低下
• 5月の米国核心経済データ一覧

米国のインフレの粘着性が再び顕在化し、FRBの今後の利下げ経路に不透明要素をもたらしている。米商務省経済分析局（BEA）が北京時間2026年6月25日に発表した最新の『個人所得と支出報告』によると、米国の5月のインフレ指標と消費データは両方とも驚くべき「熱さ」を示し、経済全体の需要が依然として非常に強いことを示している。

インフレ前年同月比、両方とも反発、近期の高値を更新

FRBが最も重視するインフレ指標である5月のPCE物価指数は、市場の期待に反して冷え込まなかった。データによると、5月の総合PCE物価指数は前月比0.4%上昇（予想通り）したが、前年同月比上昇率は4.1%（前回値は3.8%）に達し、これは市場のやや高い予想に合致するだけでなく、2023年4月以来の最高水準である。

変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアPCE物価指数も上昇傾向を示した。5月のコアPCEは前月比0.3%上昇（予想通り）、前年同月比上昇率は3.4%（前回値は3.3%）に上昇し、2023年10月以来の高値を更新した。総じて見ると、前月比はおおむねウォール街の予想通りであったが、前年同月比の明確な反発は、インフレとの戦いがまだ終わっていないことを示している。

所得と消費支出が予想を上回り、貯蓄率は3.0%に低下

物価上昇の中でも、米国民の消費力は全く衰えていない。5月の個人消費支出（PCE）は1,561億ドル増加し、前月比0.7%上昇と、市場予想の0.5%を大幅に上回った。消費構造をさらに分解すると、サービス支出は943億ドル増加、財支出は618億ドル増加し、インフレ調整後の実質PCEの前月比上昇率も0.3%に達した。

この力強い消費力を支えているのは、予想を上回る所得の増加である。5月の個人所得（Personal Income）は前月比0.7%上昇（予想は0.4%）。主な要因は賃金補償の増加と、「2025年米国救済法案（American Relief Act of 2025）」による第2弾の災害救済金の支給であり、農場主の収入を大幅に押し上げた。

しかし、強い消費は国民の貯蓄を侵食している。報告書によると、5月の米国の個人貯蓄総額は7,042億ドルで、貯蓄率（可処分所得に占める割合）はわずか3.0%であり、消費者は高い物価の下で生活水準を維持するために、貯蓄を取り崩していることを示している。

5月の米国核心経済データ一覧

以下はBEAが発表した4月と5月の主要データの比較である：

| 経済指標（前月比） | | --- | 2026年4月（改定値） | 2026年5月 | | --- | --- | --- | | 名目個人所得 (Personal Income) | -0.1% | +0.7% | | 名目個人消費支出 (PCE) | +0.4% | +0.7% | | PCE物価指数 (総合) | +0.4% | +0.4% | | コアPCE物価指数 (Core PCE) | +0.3% | +0.3% |

（出典：U.S. Bureau of Economic Analysis）