#PCE通胀创三年新高，符合预期但压力未减

米国の重要経済指標が相次いで発表され、雇用・成長ともに強さを示し、インフレ鈍化も予想に届かなかった。通常の理屈で考えれば、利下げ期待はさらに後退し、リスク資産に圧力がかかるはずだ。しかし市場の第一反応は安堵——コアPCE年率は3.4％で、ちょうど予想通り、オーバーシュートはなかった。これはFRBが即座に利上げする口実を失ったことを意味し、緊張していたリスク資産に一時的な息継ぎの余裕を与えた。

ただし、この息継ぎは長くは続かないだろう。第1四半期のGDP年率改定値は1.6％から2.1％へ大幅に上方修正され、経済の粘り強さは想像以上で、タカ派の当局者が利下げ問題で強硬な立場を維持するには十分だ。データが良好であればあるほど、利下げは遠のき、米国債利回りが再び上昇すれば、リスク資産は再び圧力を受ける。

BTCにとっては、これは実際には諸刃の剣である。経済が強ければ、リスク選好は短期的には支えられるかもしれない。しかし経済が強すぎると、FRBが迅速に利下げするのが難しくなり、流動性緩和の期待は逆に抑制される。経済が強いことと、BTCがすぐに強くなることは別だ。本当の鍵は、いつ金利が緩和されるかである。

相場面では、ビットコインはまだ61,000ドル付近で膠着しており、昨日は一時60,000ドルの節目を割り込んだが、市場のムードは本当には落ち着いていない。コアPCEの発表がもたらしたのは、むしろ売られ過ぎからの反発のエネルギーだが、続くオプション決済は依然として不確実要素であり、反発の余地は限定的かもしれない。サポートは60,000ドルをしっかりと維持できるかどうか、上の抵抗は62,500ドル付近に注目だ。イーサリアムの動きは相対的に弱く、1,600ドルの攻防に重点を置く。

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