ベラック（BlackRock）が2400BTC（約1億4760万ドル相当）をCoinbaseに預け入れた。ETFが6週連続で純流出している背景から、このニュースは「機関投資家が底値で買っている」と単純に解釈されやすい。しかし、チェーン上のデータが示す構造はより複雑だ：損失供給量は過去最高を記録し、長期保有者のポジションも同時に過去最高を更新している。ベラックの動きは、一方的な買い入れというよりも、むしろカストディアン配置の調整のように見える。市場は現在、ETF資金の撤退とチェーン上の蓄積が同時に進行する分裂段階にあり、単一のシグナルはノイズである可能性がある。