今日の米国株おすすめ｜#美光 AIがメモリを奪い始めた

マイクロンのQ3売上高は414.6億ドル、前年同期比346%増。調整後粗利益率は84.9%、来四半期は約86%に上昇する見込み。AIサーバーに不足しているのはGPUだけではなく、HBM、DRAM、高速ストレージも同様に生産能力のボトルネックになりつつある。

同社の価値を真に変えているのは、16件の長期顧客契約である。

顧客はDRAMの約20%とNANDの3分の1を購入することを約束しており、最低契約金額は約1000億ドル。メモリは以前はスポット価格の変動に左右されていたが、今では大口顧客が事前に在庫を確保し始めたため、マイクロンの収益の安定性は大幅に向上している。

技術面でも成果が出ている。HBM4はすでにNVIDIAのVera Rubinプラットフォーム向けに量産出荷されており、HBM4Eは2027年の量産開始が見込まれている。PCIe Gen6 SSDと245TBのエンタープライズSSDも出荷済み。マイクロンは従来のサイクル銘柄から、AIデータセンターの中核的な構成要素へと変貌しつつある。

リスクも明確である。84.9%の粗利益率を永遠に維持するのは難しく、サムスンやSKハイニックスも増産に動くだろう。マイクロン自身も巨額の資金を投じて工場を建設しなければならない。現在の株価は既に供給不足とAI設備投資の持続的成長を織り込んでおり、決算が少しでも鈍化すれば、変動は小さくない。

私のアドバイスとしては、保有は良いが、新規のポジションは決算後の寄り付き高を追うべきではない。

今後注目すべきは次の3点：HBMの出荷、メモリ価格、長期契約の履行。マイクロンは非常に強いが、買い時は待つべきである。