21Sharesは、ビットコインが最近高値から50%修正したものの、機関投資家や長期資金の流入により、今回の変動幅は過去よりも縮小し、4年サイクルは依然として参考価値があると報告している。
ビットコインは最近6万ドルを割り込み、市場では4年サイクルがすでに無効化されたかどうかについて再び議論が行われている。暗号資産運用会社21Sharesが最新で発表した「State of Crypto」中間報告書によると、現在の価格推移は依然として各半減期後のサイクルと非常に類似しており、現時点では4年サイクルを覆す証拠は見られないとしている。
21Sharesは、現物ETFの上場、機関資金の大量流入、企業がビットコインを資産配分に組み込むことで、市場は徐々に過去の半減期を中心としたサイクルパターンから脱却する可能性があると予想していた。
しかし、2026年上半期の市場パフォーマンスを検証した結果、研究チームはビットコインが依然として半減期後に最高値を更新し、その後調整・整理に入るという典型的なリズムを示しているが、市場の成熟度が高まったことで、価格変動幅が過去のサイクルと比べて明らかに縮小していると見ている。
報告書によると、ビットコインは2025年10月に約12.6万ドルの史上最高値を付けてから、現在までの累計下落率は約5割に達している。市場センチメントは明らかに弱まっているが、過去数回の弱気相場と比較すると、今回の調整幅は依然として限定的である。
出典：CoinGecko ビットコインは2025年10月に約12.6万ドルの史上最高値を付けてから、現在までの累計下落率は約5割
2018年の弱気相場では、ビットコインは高値から約84%下落した。2022年の弱気相場の下落幅も77%近くに達した。これに対し、今回の価格は複数の重要なサポートを割り込んだものの、依然として過去の平均的な調整レンジを上回っている。
21Sharesは、市場構造の変化が今回の調整を比較的穏やかにした重要な要因であると見ている。現物ETF、上場企業の資産配分、より多くの長期資金が市場に参入したことで、投資家の構成は過去とは異なり、市場でのパニック売りの確率も低下している。
価格推移に加えて、21Sharesは複数のオンチェーンデータを引用して市場状況を評価している。**報告書によると、現在のビットコイン価格は全投資家の平均保有コスト（約5.4万ドル近辺）を依然として上回っている。**過去の弱気相場では、ビットコインはしばしば長期にわたって全体の保有コストを下回り、多くの投資家が損失状態に陥り、さらなる売り圧力を引き起こした。現時点では市場に同様の状況は見られず、全体として市場には一定の買い支え能力が残っていることを示している。
一方、世界の暗号通貨ETPの運用資産規模は、価格修正により年初から約15%減少したものの、関連商品が保有するビットコイン数量は依然として約125万枚を維持しており、過去最高値からわずか約8%減少したに過ぎない。研究チームは、機関投資家は一部のポジションを減らしたものの、全体として資金の大規模な撤退は見られないと分析している。
現在の市場構造とオンチェーンデータに基づき、21Sharesはビットコインが年末に10万ドルまで回復するという基本シナリオの予測を維持している。ただし、研究チームは市場が短期的にはなお調整期間を経る必要があり、価格が急速に過去最高値を回復する可能性は低いと見ている。
報告書によると、現在の市場動向に影響を与える要因は過去よりも多様化しており、現物ETFの資金フロー、世界の流動性、FRBの金利政策、ドル相場、地政学リスクなどが、ビットコインの短期的なパフォーマンスに影響を与える可能性がある。したがって、長期的なトレンドが依然としてポジティブであっても、短期的な変動は続く可能性がある。
最近の市場では、4年サイクルが依然として予測能力を持つかどうかについても再び議論が行われている。一部のアナリストは、機関資金がビットコインを徐々に成熟した資産に変え、価格はマクロ経済要因により左右されるようになると考えている。一方、他のアナリストは、半減期による供給変化は依然として存在するため、4年サイクルは依然として重要な参考枠組みとして機能すると見ている。
21Sharesは、ビットコイン市場の最大の変化は資金源と投資家構成にあると見ている。現物ETF、企業の財務準備金配分、年金基金、各種暗号資産ETPがビットコインの配分を継続的に増やしていることで、市場は徐々に個人投資家主導から機関投資家と長期資金の共同参加へと移行している。
このような変化により、市場の調整幅は過去よりも縮小し、強気・弱気サイクルのリズムも調整され始めている。4年サイクルは依然として観察の方向性を提供できるが、市場には世界の流動性、金融政策、機関の配分戦略、規制政策など、より多くの影響要因が徐々に加わっている。
市場が成熟し続けるにつれて、ビットコインの今後の価格サイクルは、調整幅が小さく、調整期間が長いという特徴を示す可能性がある。4年サイクルは依然として市場分析の重要なツールであるが、価格動向に影響を与える唯一の要因ではなくなっている。
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21Sharesは、ビットコインが最近高値から50%修正したものの、機関投資家や長期資金の流入により、今回の変動幅は過去よりも縮小し、4年サイクルは依然として参考価値があると報告している。
21Shares：4年サイクルは依然として参考価値
ビットコインは最近6万ドルを割り込み、市場では4年サイクルがすでに無効化されたかどうかについて再び議論が行われている。暗号資産運用会社21Sharesが最新で発表した「State of Crypto」中間報告書によると、現在の価格推移は依然として各半減期後のサイクルと非常に類似しており、現時点では4年サイクルを覆す証拠は見られないとしている。
21Sharesは、現物ETFの上場、機関資金の大量流入、企業がビットコインを資産配分に組み込むことで、市場は徐々に過去の半減期を中心としたサイクルパターンから脱却する可能性があると予想していた。
しかし、2026年上半期の市場パフォーマンスを検証した結果、研究チームはビットコインが依然として半減期後に最高値を更新し、その後調整・整理に入るという典型的なリズムを示しているが、市場の成熟度が高まったことで、価格変動幅が過去のサイクルと比べて明らかに縮小していると見ている。
今回の調整は過去の弱気相場の下落幅を依然として下回る
報告書によると、ビットコインは2025年10月に約12.6万ドルの史上最高値を付けてから、現在までの累計下落率は約5割に達している。市場センチメントは明らかに弱まっているが、過去数回の弱気相場と比較すると、今回の調整幅は依然として限定的である。
出典：CoinGecko ビットコインは2025年10月に約12.6万ドルの史上最高値を付けてから、現在までの累計下落率は約5割
2018年の弱気相場では、ビットコインは高値から約84%下落した。2022年の弱気相場の下落幅も77%近くに達した。これに対し、今回の価格は複数の重要なサポートを割り込んだものの、依然として過去の平均的な調整レンジを上回っている。
21Sharesは、市場構造の変化が今回の調整を比較的穏やかにした重要な要因であると見ている。現物ETF、上場企業の資産配分、より多くの長期資金が市場に参入したことで、投資家の構成は過去とは異なり、市場でのパニック売りの確率も低下している。
オンチェーンデータは長期資金がまだ撤退していないことを示す
価格推移に加えて、21Sharesは複数のオンチェーンデータを引用して市場状況を評価している。**報告書によると、現在のビットコイン価格は全投資家の平均保有コスト（約5.4万ドル近辺）を依然として上回っている。**過去の弱気相場では、ビットコインはしばしば長期にわたって全体の保有コストを下回り、多くの投資家が損失状態に陥り、さらなる売り圧力を引き起こした。現時点では市場に同様の状況は見られず、全体として市場には一定の買い支え能力が残っていることを示している。
一方、世界の暗号通貨ETPの運用資産規模は、価格修正により年初から約15%減少したものの、関連商品が保有するビットコイン数量は依然として約125万枚を維持しており、過去最高値からわずか約8%減少したに過ぎない。研究チームは、機関投資家は一部のポジションを減らしたものの、全体として資金の大規模な撤退は見られないと分析している。
年末には10万ドルへの回復を依然として楽観視
現在の市場構造とオンチェーンデータに基づき、21Sharesはビットコインが年末に10万ドルまで回復するという基本シナリオの予測を維持している。ただし、研究チームは市場が短期的にはなお調整期間を経る必要があり、価格が急速に過去最高値を回復する可能性は低いと見ている。
報告書によると、現在の市場動向に影響を与える要因は過去よりも多様化しており、現物ETFの資金フロー、世界の流動性、FRBの金利政策、ドル相場、地政学リスクなどが、ビットコインの短期的なパフォーマンスに影響を与える可能性がある。したがって、長期的なトレンドが依然としてポジティブであっても、短期的な変動は続く可能性がある。
最近の市場では、4年サイクルが依然として予測能力を持つかどうかについても再び議論が行われている。一部のアナリストは、機関資金がビットコインを徐々に成熟した資産に変え、価格はマクロ経済要因により左右されるようになると考えている。一方、他のアナリストは、半減期による供給変化は依然として存在するため、4年サイクルは依然として重要な参考枠組みとして機能すると見ている。
市場サイクルは完全に変化するのではなく、徐々に進化する
21Sharesは、ビットコイン市場の最大の変化は資金源と投資家構成にあると見ている。現物ETF、企業の財務準備金配分、年金基金、各種暗号資産ETPがビットコインの配分を継続的に増やしていることで、市場は徐々に個人投資家主導から機関投資家と長期資金の共同参加へと移行している。
このような変化により、市場の調整幅は過去よりも縮小し、強気・弱気サイクルのリズムも調整され始めている。4年サイクルは依然として観察の方向性を提供できるが、市場には世界の流動性、金融政策、機関の配分戦略、規制政策など、より多くの影響要因が徐々に加わっている。
市場が成熟し続けるにつれて、ビットコインの今後の価格サイクルは、調整幅が小さく、調整期間が長いという特徴を示す可能性がある。4年サイクルは依然として市場分析の重要なツールであるが、価格動向に影響を与える唯一の要因ではなくなっている。