105億オプションが明日期限切れ、86%がアウト・オブ・ザ・マネー。鉱夫が売り、クジラが受けている。

毎回の底はこのシナリオ——鉱夫のキャッシュフローが持たずに仕方なく投げ売り、クジラが下で待ってコインを受け取っている。

JPモルガンの試算では平均採掘コストは約78,000ドル、ビットコインは現在61,000ドル付近、逆ザヤは5ヶ月続いている。

上場鉱山企業は第1四半期に32,000BTC以上を売却、2025年通年の合計を超えた。一方、ビットコイン総供給量の少なくとも0.1%をコントロールする保有者は、昨日だけで7,130BTCを買い増した。一方は売り、もう一方は買い。

鉱夫の降伏は通常、底値圏を意味するが、期日までは方向性のある相場はない。マーケットメーカーのヘッジ行動が価格を58,000〜62,000ドルのレンジに溶接する。

期日後、62,000ドルをしっかり維持すれば、ショートスクイズが急反発を引き起こす可能性がある。58,000ドルを割るなら、さらに低い位置を待ってからエントリーを検討する。この位置では先に賭けず、明日の方向が出てから追随する。