JPモルガンが77％上昇を予想！韓国株KOSPI目標を15000ポイントに引き上げ：AIハードウェアサイクル継続、韓国は依然としてアジアの最優先市場

JPモルガンは韓国株KOSPI指数の12か月目標価格を全面的に引き上げ、強気シナリオでは15000ポイントを視野に入れ、ゴールドマン・サックスやKB証券の12000ポイント予測を上回り、市場で最も強気な予測となった。
（前情提要：史上最大のADR上場！SKハイニックス、米国上場で294億ドル調達へ）
（背景補足：韓国金融監督院、三星とSKハイニックスのレバレッジETFを認可したことを非常に後悔）

本文目次

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• 3つの目標価格を全て引き上げ、強気シナリオで15000ポイント
• AIハードウェアの利益は「マクロ経済的に意味のある」規模に
• レバレッジETFがボラティリティを押し上げ、韓国株「自業自得」
• メモリチップ以外に、JPモルガンが注目する分野

JPモルガン（JPMorgan）は木曜日に韓国株戦略レポートを発表し、韓国総合株価指数（KOSPI）の12か月目標価格を全面的に引き上げた——基本シナリオは12500ポイント、強気シナリオは15000ポイント、弱気シナリオは8000ポイント。同時に「韓国はアジアの最優先市場」との最高格付けを維持し、投資家に「押し目買いを推奨し、韓国株への最大限のエクスポージャーを維持する」よう助言した。

3つの目標価格を全て引き上げ、強気シナリオで15000ポイント

韓国経済日報The Korea Herald Businessの報道によると、JPモルガンのストラテジストMixo Das氏はレポートで、韓国株のファンダメンタルズはAIサイクルと密接に連動しており、同行アナリストは「より長く、より強い」メモリチップサイクルに対して楽観的であると明言した。

3つの目標価格比較表：

• 基本シナリオ：12500ポイント（引き上げ）
• 強気シナリオ：15000ポイント（引き上げ、現在の約8471ポイントから77％の上昇余地）
• 弱気シナリオ：8000ポイント（引き上げ）

15000ポイントの強気目標は、KB証券とゴールドマン・サックスの12000ポイント予測を上回り、韓国株で最も強気な目標価格となった。

AIハードウェアの利益は「マクロ経済的に意味のある」規模に

JPモルガンはレポートで核心となる推進要因を指摘した：AIデータセンターへの投資がハードウェア企業の利益成長を牽引し、AIデータセンター建設に関わるテクノロジー企業の利益プールは「マクロ経済的に意味のある規模」に拡大した。

「我々はAIに対して建設的な見方を維持しており、関連ハードウェア企業の収益は改善を続けている。」JPモルガンのストラテジストはレポートで述べた。

レバレッジETFがボラティリティを押し上げ、韓国株「自業自得」

JPモルガンは同時に、韓国市場の高ボラティリティが継続する可能性があると警告した。レポートによると、韓国資産に連動するレバレッジ型ETFの運用資産規模は500億ドルにまで拡大し、市場の変動を著しく増幅させている。先物・オプション戦略が現物ポジションと並行して拡大し、国内デリバティブ市場が急速に膨張し、インバースETFの需要もインプライド・ボラティリティを押し上げている。

外国人投資家の売り圧力について、JPモルガンは韓国が「自らの成功の犠牲者になっている」と表現した：メモリ大手のサムスン電子とSKハイニックスの時価総額が急騰し、新興市場投資家の保有上限に達し始めており、株価が上昇すると自動的にポジションを削減せざるを得ない構造的な動きを形成している。

メモリチップ以外に、JPモルガンが注目する分野

レポートではAIハードウェア以外にも、複数の代替投資テーマを挙げている：

• 銀行セクター：金利環境が純金利マージンを支える
• バイオテクノロジー・製薬：新薬パイプラインが集中的に臨床検証段階に
• 優先株（preferred shares）：高配当利回りが魅力的
• 「資産効果」恩恵グループ：百貨店・小売、化粧品、旅行、証券会社、建設・不動産

JPモルガンは、外国人売り圧力と市場のボラティリティが短期的に続く可能性があるものの、グローバル投資家の韓国への配分比率は依然として低く、買い需要にはさらに拡大の余地があると強調した。