天然ゴムネット：需要側の「冷え込み」シグナルが顕在化 ゴム市場の反発余地は限定的

供給側では、タイは季節的な増産期に入っているが、南部では断続的な降雨がゴムの収穫に影響を与え、ラテックスは86.5バーツ/kgの高止まりを維持し、加工コストが下値を支えている。エルニーニョの強度は上昇を続けており、長期的な減産観測が先物に強材料を提供しているが、短期的には新たな生ゴムの供給増加が徐々に放出され、反発余地を抑えている。国内の青島保税区の在庫はゆっくりと減少しており、上海先物取引所のRU倉庫受託証券は小幅に増加、20号ゴムの倉庫受託証券は減少を続けており、強弱の構図がはっきりしている。需要側は弱く、国内の半鋼および全鋼タイヤの稼働率は前月比で低下、最終製品の在庫が積み上がり、下流の買い付けは様子見姿勢、スポット取引は低調で、スポット価格は先物に連れて引き下げられ、スポットのプレミアムは縮小している。マクロ面では、米ドルが強含み、原油や化学製品が総じて下落、市場のリスク選好度が低下し、コモディティ全体のバリュエーションを抑制している。

資金面では、RUの先物20位までのネットショートポジションが拡大、買い方が手仕舞いで離脱。20号ゴムでは売り方が小幅にポジションを減らし、資金は濃色ゴムを選好している。短期的なゴム価格はレンジ相場を維持、RUの上値抵抗線は17,900元/トン、支持線は17,500元/トン。20号ゴムの抵抗線は15,700元/トン、下値は原料コストが支えている。操作はレンジを意識し、タイ産地の原料流出と国内のゴムタイヤ稼働率の回復ペースを引き続き追跡する。(天然ゴムネット)