予測市場はもはやニッチな分野ではない。Kalshiは400億ドルの評価額で資金調達を模索し、Polymarketのワールドカップ取引量は300%急増、両社はコンプライアンスの道で岐路に立つ——一方はCFTCを受け入れ、他方はオンチェーンを受け入れる。

Kalshiの評価額はPolymarketの数倍であり、その背景には伝統的金融の承認がある：2027年の上場を計画し、建玉は初めて10億ドルを突破した。しかし、イリノイ州を提訴し、予測市場を制限する法律に反対している。コンプライアンスは堀であると同時に鎖でもある。
Polymarketはワールドカップで爆発的な成長を遂げた：サッカーカテゴリーでは10日間で取引額が200億ドルを超え、1日あたりの取引量は5300万ドルから2億2000万ドルに急上昇した。オンチェーンでは許可は不要だが、CFTCの影は依然として存在する。
二つのシグナルは同じことを示している：予測市場は周辺から主流へと移行しつつあるが、経路の分岐は資本とユーザーが立場を選ぶことを意味する。規制裁定の窓は閉じつつあり、コンプライアンスコストが真の勝者を選別するだろう。
リスクは次の点にある：評価額の膨張が実際の収益から乖離する可能性、ワールドカップ効果がパルス的なのか構造的なのか？Kalshiの訴訟に敗訴すれば、米国事業に大打撃を与える。Polymarketのオンチェーンデータは透明だが、流動性の分散と規制の不確実性は依然として懸念材料である。
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