水曜日、ビットコインは6万ドル圏を下回り、59,500ドルの日中安値を付けた。一方、ストラテジー社が保有する847,363 BTCは125.5億ドルの含み損を抱えている。同時に、同社のMSTR株は2025年7月16日以来78.37%下落している。
この下落により、ストラテジーのビットコイン理論はより厳しい市場の scrutiny に晒され、同社の財務モデルが、保有する資産と投資家がそれに賭けるために使う株式の両方における厳しい下落に耐えられるかどうかが試されている。最近では、注目はストラテジーの優先株STRCに移っており、これは期待される100ドルの価値を下回って取引され続けている。
1株当たりのパー（額面）価格が100ドルであるSTRCは、2026年6月24日東部時間午後12時の時点で82.20ドルに下落し、変動配当は11.5%から現在の実効利回り13.99%に上昇している。この乖離は、基本的に投資家が優先株を保有するためにより高いリターンを要求していることを示している。
2026年6月24日東部時間午後12時における、13.99%の実効利回りを示すSTRCウェブサイトstrategy.com/strc/learnのスクリーンショット。 STRCは現在、MSTRおよびビットコイン関連資産に対する広範な市場圧力の中でディスカウントで取引されており、投資家は優先株により高いリスクプレミアムを課している。実際には、同社の多額のBTCエクスポージャーが、ビットコイン財務戦略に直接結びついたウォール街で取引される投資手段にさらなる負担をかけている。
ビットコインは最近、同社に優しくはなかった。この資産は2025年10月の史上最高値12万6000ドルから51%下落し、過去12か月で42%以上価値を失っており、そのうち30%以上は過去6か月間に発生している。先行き見通しは依然として弱気で、アナリストはBTCの次の動きについて見解が分かれており、予測市場のオッズは、ビットコインが10万ドル圏を回復する前にさらに大きく下落する可能性を示唆している。
BTCがストラテジーの平均購入価格1コイン当たり75,651ドルを大幅に下回って取引されているため、同社のビットコインポジションは深刻な含み損状態にある。ストラテジーは847,363 BTCの保有を641億ドルで取得したが、2026年6月24日現在、これらの準備金は515.5億ドルと評価され、同社は帳簿上125.5億ドルの損失を抱えている。多額の含み損を抱えているにもかかわらず、同社はビットコインを買い続けており、先週1,587 BTCを取得した後、今週さらに520 BTCを追加した。
ビットコインの価格下落は、MSTR株とその市場パフォーマンスにも前向きの圧力をかけている。株はさらに下落を続けており、BTCが2025年7月16日以来42.77%下落したのに対し、MSTRは78.37%下落しており、ストラテジーへのエクスポージャーはBTCを直接保有するよりも投資家にとってはるかに厳しいものとなっている。2025年7月のその日、MSTRは1株455.90ドルで取引されていたが、現在は98.59ドル近辺で推移している。
2025年7月16日から2026年6月24日までのMSTRのパフォーマンスとビットコインの市場パフォーマンスの比較。 MSTRの投資家は、いくつかの構造的かつ機械的な理由により、直接のビットコイン保有者よりも深い損失を吸収している。これは、調整局面と高いコスト基準が特徴的な時期において、レバレッジがかかった企業ラップのビットコインプロキシが現物BTCに遅れをとる典型的な例である。本質的に、レバレッジは諸刃の剣である：過去には上昇を増幅させたが、現在はMSTRが経験している深刻な下落を拡大している。
MSTRは、高ベータのレバレッジド・ビットコインプロキシとして広く購入された。ビットコインが急騰したとき、MSTRは歴史的にはるかに積極的に動き、時には資産の2倍から3倍以上の利益を生み出した。しかし、ビットコインが調整したり停滞したりすると、今日のように、MSTRははるかに急落する傾向がある。
ブラックロックのIBITは、はるかに軽い downside しか経験していない。iシェアーズ・ビットコイン・トラストは、純粋でレバレッジのない現物ビットコイン上場投資信託（ETF）であり、一方MSTRは、高いレバレッジがかかり、積極的に運用される企業のビットコイン財務プレイであり、重大な構造的摩擦に悩まされている。
IBITは実際のビットコインを保有し、控えめな経費率を差し引いたBTCの現物価格をトラッキングするように設計されている。対照的に、ストラテジーは、より多くのビットコインを買い続けるために、市場価格で新株発行プログラムを通じて数十億ドルの新規普通株を発行している。一方、IBITの株式創出は裁定取引業者によって推進されており、ETFはビットコインをはるかにクリーンにトラッキングできる。
ストラテジーが数十億ドルの含み損を抱えながらもビットコインを買い続けようとする姿勢は、ほとんどの機関投資家が維持できない確信を反映している。しかし、確信だけでは、平均コスト基準75,651ドルと、現在6万ドルを下回って推移する現物価格の差を埋めることはできない。MSTR、STRC、そしてビットコイン自体にわたる構造的圧力は、現在、3方向から同時に作用している。市場はストラテジーがビットコインを保有していることを罰しているのではない。彼らは、この方法で保有することのコストを価格に織り込んでいるのだ。
より深い疑問は、同社の資金調達メカニズムが運営するには高額になりすぎる前に、同社がこの調整に耐えられるかどうかである。それがこのトレードに漂う手ごわい疑問となっている：MSTRが吸収できなくなるほどの負担がかかる前に、BTCはどこまで下落できるのか？
新株発行のたびに既存株主は希薄化し、STRCのディスカウントは要求されるより高いリスク補償を示し、BTCがストラテジーのコスト基準を下回って取引される週ごとに計算は厳しくなる。マイケル・セイラーと同社は、同社が差し迫った危険に直面しているわけではないと繰り返し述べてきたが、レバレッジが関与し、原資産が下落し続ける場合、自信と苦境との距離は急速に縮まる可能性がある。
804.43K 人気度
94.27M 人気度
62.52K 人気度
284.51K 人気度
2.18M 人気度
STRCディスカウントが拡大、Strategyの125.5億ドルの含み損がSaylorのテーゼを試す
水曜日、ビットコインは6万ドル圏を下回り、59,500ドルの日中安値を付けた。一方、ストラテジー社が保有する847,363 BTCは125.5億ドルの含み損を抱えている。同時に、同社のMSTR株は2025年7月16日以来78.37%下落している。
STRCのディスカウントがストラテジーのビットコイン賭けを試す、投資家はより高い利回りを要求
この下落により、ストラテジーのビットコイン理論はより厳しい市場の scrutiny に晒され、同社の財務モデルが、保有する資産と投資家がそれに賭けるために使う株式の両方における厳しい下落に耐えられるかどうかが試されている。最近では、注目はストラテジーの優先株STRCに移っており、これは期待される100ドルの価値を下回って取引され続けている。
1株当たりのパー（額面）価格が100ドルであるSTRCは、2026年6月24日東部時間午後12時の時点で82.20ドルに下落し、変動配当は11.5%から現在の実効利回り13.99%に上昇している。この乖離は、基本的に投資家が優先株を保有するためにより高いリターンを要求していることを示している。
ビットコインの弱気な先行き見通しがストラテジーの財務賭けに重くのしかかる
ビットコインは最近、同社に優しくはなかった。この資産は2025年10月の史上最高値12万6000ドルから51%下落し、過去12か月で42%以上価値を失っており、そのうち30%以上は過去6か月間に発生している。先行き見通しは依然として弱気で、アナリストはBTCの次の動きについて見解が分かれており、予測市場のオッズは、ビットコインが10万ドル圏を回復する前にさらに大きく下落する可能性を示唆している。
BTCがストラテジーの平均購入価格1コイン当たり75,651ドルを大幅に下回って取引されているため、同社のビットコインポジションは深刻な含み損状態にある。ストラテジーは847,363 BTCの保有を641億ドルで取得したが、2026年6月24日現在、これらの準備金は515.5億ドルと評価され、同社は帳簿上125.5億ドルの損失を抱えている。多額の含み損を抱えているにもかかわらず、同社はビットコインを買い続けており、先週1,587 BTCを取得した後、今週さらに520 BTCを追加した。
MSTR株が痛みを実感
ビットコインの価格下落は、MSTR株とその市場パフォーマンスにも前向きの圧力をかけている。株はさらに下落を続けており、BTCが2025年7月16日以来42.77%下落したのに対し、MSTRは78.37%下落しており、ストラテジーへのエクスポージャーはBTCを直接保有するよりも投資家にとってはるかに厳しいものとなっている。2025年7月のその日、MSTRは1株455.90ドルで取引されていたが、現在は98.59ドル近辺で推移している。
MSTRは、高ベータのレバレッジド・ビットコインプロキシとして広く購入された。ビットコインが急騰したとき、MSTRは歴史的にはるかに積極的に動き、時には資産の2倍から3倍以上の利益を生み出した。しかし、ビットコインが調整したり停滞したりすると、今日のように、MSTRははるかに急落する傾向がある。
ブラックロックのIBITはBTCをよりクリーンにトラッキング
ブラックロックのIBITは、はるかに軽い downside しか経験していない。iシェアーズ・ビットコイン・トラストは、純粋でレバレッジのない現物ビットコイン上場投資信託（ETF）であり、一方MSTRは、高いレバレッジがかかり、積極的に運用される企業のビットコイン財務プレイであり、重大な構造的摩擦に悩まされている。
IBITは実際のビットコインを保有し、控えめな経費率を差し引いたBTCの現物価格をトラッキングするように設計されている。対照的に、ストラテジーは、より多くのビットコインを買い続けるために、市場価格で新株発行プログラムを通じて数十億ドルの新規普通株を発行している。一方、IBITの株式創出は裁定取引業者によって推進されており、ETFはビットコインをはるかにクリーンにトラッキングできる。
ビットコインがどこまで下落すればMSTRは壊れるのか？
ストラテジーが数十億ドルの含み損を抱えながらもビットコインを買い続けようとする姿勢は、ほとんどの機関投資家が維持できない確信を反映している。しかし、確信だけでは、平均コスト基準75,651ドルと、現在6万ドルを下回って推移する現物価格の差を埋めることはできない。MSTR、STRC、そしてビットコイン自体にわたる構造的圧力は、現在、3方向から同時に作用している。市場はストラテジーがビットコインを保有していることを罰しているのではない。彼らは、この方法で保有することのコストを価格に織り込んでいるのだ。
より深い疑問は、同社の資金調達メカニズムが運営するには高額になりすぎる前に、同社がこの調整に耐えられるかどうかである。それがこのトレードに漂う手ごわい疑問となっている：MSTRが吸収できなくなるほどの負担がかかる前に、BTCはどこまで下落できるのか？
新株発行のたびに既存株主は希薄化し、STRCのディスカウントは要求されるより高いリスク補償を示し、BTCがストラテジーのコスト基準を下回って取引される週ごとに計算は厳しくなる。マイケル・セイラーと同社は、同社が差し迫った危険に直面しているわけではないと繰り返し述べてきたが、レバレッジが関与し、原資産が下落し続ける場合、自信と苦境との距離は急速に縮まる可能性がある。